Биткойн ETF са песен на сирена, а не доказателство за концепция

Авторът е основен изпълнителен шеф и основен капиталов шеф на Richard Bernstein Advisors

Доказателството за идея нормално значи доказателство, че дадена концепция за дизайн е осъществима. Ентусиастите на криптовалутите допускат, че утвърждението на биткойн ETFs от Комисията по скъпи бумаги и тържища на Съединени американски щати тази седмица е значително доказателство за концепцията, че криптовалутите са жизнеспособни и бележи огромна стъпка към консолидираното им във финансовата система. Въпросът обаче е жизнерадостен и изпълним като какво?

Основната цел на валутите през цялата икономическа история е била да улеснят потреблението, бизнес връзките и финансовите вложения. Търговията, спекулациите и хеджирането се случват, откакто една валута стартира да се употребява необятно и нейната транзакционна икономическа цел е добре открита.

Никой не е търгувал интензивно или спекулирал с $, паунда, йената или други съществени международни валути, преди да бъдат употребявани за стопански транзакции. Изискваното доказателство за концепцията е тяхната икономическа приложимост. Разбира се, не всички валути реализират това. Нивата на инфлация в някои разрастващи се страни са толкоз високи, че локалните поданици избират да употребяват открити валути, като щатския $, в ежедневните транзакции. Ускорители на криптовалута допускат, че биткойнът може да е желан вид.

Ел Салвадор е прочут с опитите си да направи връзка сред спекулациите с биткойн и икономическата действителност, само че към този момент резултатите са съмнителни. Въпреки изказванията, че потокът от средства в Ел Салвадор, употребявайки биткойн, би бил по-евтин и по-лесен от този, употребяващ щатския $, централната банка на Ел Салвадор пресмята, че единствено към 1% от получените парични преводи през първите шест месеца на 2023 година са били в биткойни.

Ако криптовалутите в действителност са валути, а не спекулативни колекционерски капризи като бейзболни карти или Beanie Babies, тогава те биха били първата търгувана валута в света без икономическа цел. Извън относително дребните градивни използва в някои нововъзникващи стопански системи, човек може да е в положение да заплати скрито за фентанил или доставки на оръжие, да скрие благосъстояние или да финансира терористи, само че те нямат огромна стойност за ежедневни транзакции като закупуване на хранителни артикули или заплащане на множеството сметки.

И макар ентусиазма към издаването на биткойн ETF тази седмица, това не улеснява по-широкото транзакционно потребление на криптовалути в Съединени американски щати или международните стопански системи. Все още ще бъде мъчно да си купите чаша кафе с него.

Въпреки това, в случай че задачата на биткойн е единствено като средство за търговия и спекулации, тогава тези ETF може в действителност да са доказателство за концепцията. Те евентуално ще насърчат присъединяване измежду обособени вложители, които считат, че обичайна борсова търговия посредством по-известни финансови институции е по-безопасна от съществуващите преди този момент средства за търговия с крипто.

Добре откритите финансови институции може да са внимателни. Дефлацията както на софтуерните, по този начин и на жилищните балони разкри правни и финансови отговорности, които те не чакаха. Разпространението на спекулации с биткойн и всяка следваща дефлация може да изложи сходни опасности.

Демократизацията на пазара е обща характерност на финансовите балони. Идеята, че игралното поле е изравнено и в този момент всеки получава достъп до даден актив, исторически е била ария на сирена, примамваща вложителите да вземат участие във финансови балони. Bitcoin ETF наподобява са примамката на този балон.

Те даже биха могли да бъдат спънка за битката с инфлацията на Федералния запас на Съединени американски щати. Балоните по своята същина са инфлационни, тъй като стопанската система отклонява капитала към активи, вместо към индустриални запаси. Просто казано, парите текат към неща, от които стопанската система не се нуждае, за сметка на нещата, които прави. Ако произлизащото от това незадоволително предложение на артикули и услуги не може да се оправи със съвкупното търсене или продуктивността не се усъвършенства доста, тогава неправилното систематизиране на капитала от балона разпалва инфлационен напън.

Докато има доказателства, че глобализацията стартира да контракт, Съединени американски щати са в малко несигурна позиция заради големия си търговски недостиг. Следователно може да се чака финансовите потоци да се насочат към възстановяване на извънредно несъответстващата инфраструктура и финансова база на страната. Появата на биткойн ETF може в допълнение да отклони капитала към непродуктивна спекулативна приложимост.

Някои допускат, че биткойн е цифрова версия на златото. Това наподобява подценява обстоятелството, че такива благородни метали и артикули имат икономическа приложимост и не са просто средство за спекулации или ресурс от стойност. Пломбите в устата ми или брачната ми халка в никакъв случай няма да бъдат направени от биткойн.

Всъщност, той наподобява повече на цифровите лалета, повтаряйки холандския балон с лалета от 17-ти век. Тази полуда стана толкоз рискова, че фондовата борса в Амстердам стартира постоянно да търгува с луковици дружно с акции. Гневът на криптовалутите към този момент е задоволително огромен, че одобрените тържища, в това число NYSE и Nasdaq, ще стартират да търгуват биткойн ETF. Това евентуално ще подтиква спомагателен публичен интерес, само че по неверни аргументи.

Онези, които желаят да натрупат пари, би трябвало да помнят, че биткойн и други криптовалути към момента наподобяват инструмент за спекулации, а не валути с потвърдени стопански преимущества. Действията от тази седмица просто ще разширят тази нечиста сделка до по-широка и евентуално нищо неподозираща аудитория.