Блясъкът на AI ласкае пазарите

Историята на акциите през първата половина на 2024 година е недвусмислено блестяща. Базовият американски показател S&P 500 се увеличи с към 15 %. Неговият софтуерен братовчед Nasdaq Composite се изкачи още повече. По-голямата част от Европа има порядъчен ход, в това число даже Обединеното кралство (но не и вие, Франция), а китайските акции най-сетне стопираха да кървят. 

Централните банки се отдават на малко внимателна победна обиколка в задачата да победят инфлацията, без да затлачват международната стопанска система, съдейки по годишния стопански отчет на Банката за интернационалните разплащания, който възхвалява политиците, че са „ създали тяхната работа “ и „ доставени “ в поддръжка на меко икономическо приземяване. Дай пет отвред.

И въпреки всичко настроението на пазарите е към момента нежно, защото вложителите се борят да се отърсят от чувството, че нещата просто са поръсени с искра. Ралито на американските акции се забави, като през последните две седмици съвсем нямаше придвижване. Най-важното е, че Nvidia - не най-добре представящата се акция в Съединени американски щати за годината, само че сигурно най-важната от позиция на необятната пазарна посока - понесе тежък удар. От пика на 20 юни той е понижен с 13 %.

Торстен Слок, основен икономист в групата за частни финансови вложения Apollo, сподели, че показателят наподобява „ по-уязвим “. Първите 10 компании в S&P 500 съставляват 35 % от цялата стойност на показателя, означи той, само че единствено 23 % от приходите. „ Тази разлика в никакъв случай не е била по-голяма, което допуска, че пазарът е рекордно оптимистичен във връзка с бъдещите облаги за първите 10 компании в показателя “, написа той. „ С други думи, казусът за S&P 500 през днешния ден е освен високата централизация, само че и рекордно високото оптимистично отношение към бъдещите облаги от дребна група компании. “

Понякога това се получава. В края на краищата това беше порядъчен набор от цифри за доставки от Tesla, които изтеглиха целия пазар до новия връх от тази седмица - 32-ри тази година. Но самият фокус върху мощно неравномерния темперамент на пазара се ускорява. 

Чарлз Шваб показва, че единствено 17 % от акциите в S&P 500 са се показали по-добре от самия показател през последната година. За Nasdaq това е единствено 11 %. „ Драстичното предимство на дребна шепа акции в най-горния завършек на спектъра на пазарната капитализация доста поласка представянето на равнище показател измежду претеглените показатели “, пишат анализаторите Лиз Ан Сондерс и Кевин Гордън от брокера на дребно. „ Под повърхността се появиха голямо количество корекции на отлив и ротация. “

Това е блясъкът в деяние. Всичко, обвързвано с изкуствения разсъдък, набъбна внезапно, в това число дизайнерът на чипове Nvidia с нейните 155 % облаги до момента през 2024 година, само че също по този начин и още по-звездният Super Micro Computer, който завоюва повече от 200 %. Съединител от енергийни и промишлени акции, които оказват помощ на AI да тиктака, също са на сълза, в това число Vistra и Constellation Energy.

Друга тревожна опция се показва в нова публикация от, наред с други, Жан-Филип Бушо от hedge фонд Capital Fund Management. Документът, ненапълно провокативно озаглавен „ Понзи фондове “, провокира всеки, който се придържа към странната визия, че основите – облаги и други сходни – са това, което в действителност има значение за това по какъв начин се държат акциите.

Вместо това, с цел да обобщим документа доста Грубо казано, средствата се повишават, тъй като вложителите не могат да устоят на закупуването на неща, които се повишават, а когато го създадат, базовите съставни елементи също се повишават, тласкайки нагоре средствата и привличайки нови купувачи. Инерцията подхранва инерция в „ самораздуващи се вериги за противоположна връзка “ и се групира към лъскави разкази. В избран миг „ ограничаването върху рационалността на вложителите във фондовете “. . . води до сходно на Понци преразпределение на капитал измежду вложителите във фондове, което се разпада, когато ценовото влияние на базовите скъпи бумаги се върне назад “, се твърди в него.

Проучването се концентрира върху борсово търгуваните фондове, защото качеството на данните за покупките и продажбите от тези принадлежности е мощен, само че правилото се ползва за акциите в по-широк проект. Инерцията на американските акции и доминирането на една-единствена тематика значи, че настоящата пазарна среда мирише извънредно сходно. „ Пазарът в Съединени американски щати се увеличи, тъй като хората купиха пазара в Съединени американски щати “, сподели Бушо. 

Тази линия на проучване сигурно не е нова. „ Ние сме в дълга традиция на доста колоси преди нас “, добави той. Нищо от това не улеснява да се види какво скапва магията и подтиква пазарите да паднат назад на земята или по кое време. 

Но в случай че акциите в Съединени американски щати не се върнат към плавното си възходящо плъзгане скоро, елементарно е да си представим, че корозивните подозрения по отношение на интензивната централизация на пазара и напомнянията за неустойчивия темперамент на прищявките и трендовете ще разтрият част от лъскави акции през втората половина на тази година.

< br/>