BT може да отбележи промените с напускането на Драхи
Винаги наподобява има причина вложителите на BT да бъдат арестувани. Стратегически неправилни стъпки, оперативни провокации, свръхконкурентен бранш и гръмък лист на акционерите задържат капака на акциите, които падат с 15 % под равнището, в което бяха преди 5 години. Дългострадалните притежатели на телекомуникационната група в Обединеното кралство може най-сетне да стигнат до началото на опашката.
Огромното деформиране на сигнала е отстранено. Тъй като прекомерно разширената империя на Патрик Драхи трябваше да продаде активи, с цел да понижи дълга, вложителите се притесняваха, че неговият дял от 24,5 % в BT - на стойност £3,4 милиарда по настоящи пазарни цени - ще бъде изхвърлен на пазара. Придобиването от индийския конгломерат Bharti на целия дял на Drahi - на стадии, след приемане на регулаторни утвърждения - отстранява този остатък. Това също оставя Драхи със загуба от към £900 милиона от инвестицията си, съгласно оценки на NewStreet Research.
BT към момента има доста телекомуникационни вложители в своята акционерна база. След приключването на транзакцията 40 % от капитала ще се държат от Bharti - който също държи Bharti Airtel - Deutsche Telekom и мексиканския вложител Карлос Слим. Пълното усвояване може да бъде оспорено от регулаторите и Бхарти сподели, че не има намерение да прави оферта. Все отново слуховете за сливания и придобивания неизбежно ще се завихрят.
Присъствието на тези опитни, дълготрайни вложители в телекомуникациите явно е избор на доверие към BT и нейната тактика. Проблемът е, че не е първият. Придобиването на Drahi през 2021 година също беше рекламирано като сигнал за покупка. И въпреки всичко, в случай че вложителите последваха стъпките му, те щяха да претърпят забележителна загуба.
Този път обаче BT може да се оправи с по-добра връзка. Това няма нищо общо с намаляването на конкурентния напън в обсадения телекомуникационен бранш. В реалност BT към момента губи клиенти за своето широколентово предложение, защото различните мрежови снабдители се конкурират на цена.
По-скоро компанията е по-напред в своя капиталов цикъл – нещо, което оказа помощ за оценката на някои европейски сътрудници. BT влага финансови разноски в своята оптична мрежа, до £4,8 милиарда единствено тази година – начинание, което раздруса вложителите поради ниската възвръщаемост на капитала в бранша. Разходите в този момент спадат и се чака да бъдат с £1 милиард годишно по-ниски до 2030 година Математически, това би трябвало да увеличи свободния паричен поток с две трети, даже в случай че бизнесът не се усъвършенства. Компанията цели удвояване, надявайки се да хвърли малко растеж на ebitda в микса.
Много вложители в телекомуникациите пострадаха в очакване на напредък на бранша. Но една история за личния капитал, основана просто на бързо възходящ паричен поток плюс подкрепящи акционери, има прекрасен тон. Жалко, че Драхи беше пресечен, тъй като му свърши заемът.
