Бум или крах? Икономическо въздействие на застаряващото население и по-ниската раждаемост

Продължителността на живота се увеличава, раждаемостта намалява и пенсионните системи започват да скърцат - тогава какво означава застаряването за лихвените проценти и икономиката като цяло?

До 2050 г. броят на хората на 65 и повече години се очаква да нарасне до 1,6 милиарда в световен мащаб. Това е повече от двойно повече от цифрата, наблюдавана през 2021 г. 

Тенденцията се движи от два присъщи положителни фактора: подобрено здраве на населението и автономност на жените. Въпреки че хората живеят по-дълго, образованието на жените също се подобрява, което означава, че те като цяло имат по-малко деца.

Ефектите от застаряването на населението са по-загрижени, отколкото неговите катализатори. Само миналата година много от очите на света проследиха . Когато правителството на президента Макрон обяви, че желае да повиши възрастта за пенсиониране от 62 на 64 години, се отприщи цялата сила на френската протестна култура.

Две години допълнителна работа, според Макрон, са били необходими за поддържане на фискалното бреме на застаряващото население. Французите видяха това като атака срещу техните прословуто защитени трудови права. Тъй като икономическите аргументи не бяха чути, реформата беше прокарана в Народното събрание без гласуване.

Балансиране на тежестта и бюджетите

Въпреки че позицията на Макрон беше непопулярна, тя беше отговор към икономически принцип на хляба и маслото. Ако съотношението между пенсионери и по-млади расте, държавните бюджети се натоварват повече.

Според Евростат коефициентът на зависимост в напреднала възраст в ЕС е бил 33% през 2022 г., което означава, че е имало малко над трима възрастни в трудоспособна възраст (15-64) на всеки човек на 65 или повече години. До януари 2050 г. държавните разходи за здравеопазване и пенсии вероятно ще нараснат, тъй като съотношението изглежда ще достигне 56,7%.

Ефект от застаряващото население върху производителността

Ефект от застаряването върху производителността подхранва също толкова болезнени прогнози. Ако една икономика има по-малко хора в трудоспособна възраст, предприятията може да се затруднят да запълнят позиции. Това би задушило производството на стоки и услуги, което би навредило на международната конкурентоспособност.

Доскоро демографската промяна в еврозоната не беше много вредна за производителността. През първите 20 години на новото хилядолетие броят на възрастните хора в работната сила нараства. По-дългият трудов живот уравновеси нарастващата зависимост от старост, следствие от подобреното здраве и скока в пенсионната възраст.

Проблемът за правителствата е, че това няма да продължи вечно. Пандемията от Covid-19 уби апетита на много по-възрастни работници да се върнат към ежедневната работа. В допълнение към това, по-нататъшното повишаване на пенсионната възраст не е лесен политически път, както Макрон знае много добре.

В краткосрочен план имиграцията може да помогне за запълване на недостига на работна ръка, но може да не е устойчиво решение. Бъдещият поток от млади работници към застаряващите нации е силно зависим от това как се развива демографията в изпращащите страни, често в глобалния юг. Някои от тези държави „доставчици“ в момента страдат от собствените си проблеми с производителността, тъй като младите напускат дома си за международни перспективи.

Въпреки това дори и да остават балансът, демографската промяна крие нещо като парадокс. Държавите може да пръскат парите, но какво ще стане, ако дългът не е толкова вреден? Ако застаряващото население намалява лихвените проценти, това може да е така.

Въздействие на застаряващото население върху лихвените проценти

За да разгадаем този феномен, трябва да разберем ролята на спестяването. Когато търсенето на депозити в банката е голямо, кредитът е по-изобилен. Според правилата на търсенето и предлагането това ще направи кредитирането по-евтино - и обратното също е вярно. И все пак в центъра на този въпрос стои една несигурност: как по-възрастните потребители управляват парите си?

Тук е възможно да се направи разлика между два различни разказа. От една страна, ако сребърното поколение започне да изчерпва спестяванията си, те имат потенциала да повишат лихвените проценти. Това е случаят, представен от Чарлз Гудхарт, бивш служител в Bank of England. В сценария на Гудхарт получаваме картина на пенсионери, току-що освободени от работа, разравящи спестяванията си, докато вървят към залеза на годините. Въпреки това не всички са съгласни.

„Важно е да разгледаме цялата промяна в пирамидата на населението, а не просто да мислим за остаряването като за едноизмерна промяна“, обясни Джоузеф Копецки, асистент по икономика в Тринити Колеж Дъблин. Той твърди, че докато моделът на Гудхарт може един ден да се превърне в реалност, сегашният ефект от работещите в среден до късен етап не трябва да се подценява.

Пестеливите хора от бума, които се подготвят финансово за пенсиониране, увеличават процента на спестяванията. Дори когато приключат кариерата си, също е спорно колко несериозни ще бъдат. Желанието да оставят наследство често кара по-възрастните потребители да затягат кесията - добра новина за техните деца.

Въпреки обаче, че бумовете броят стотинките, какво се случва с другите възрастови групи? Много икономисти смятат, че с нарастването на продължителността на живота нарастват и нивата на спестяване в кохортите. Причината е проста: ако се подготвяте за по-дълго пенсиониране, има вероятност да натрупате по-големи резерви. Тъй като хората от цялото население спестяват повече, това ще увеличи предлагането на средства. Ако търсенето на инвестиции остане постоянно, лихвените проценти ще паднат.

Този модел на евтино кредитиране може, разбира се, да изглежда объркващ в сегашния климат. В големите икономики разходите за заеми са скочили, растежът е в застой, а банките са нервни да предприемат действия. И все пак под краткосрочните шокове се крият основните тенденции.

„През периода преди тази инфлация след COVID ЕЦБ провеждаше много разхлабена парична политика“, каза Копецки. „Те все още се бореха да покачат инфлацията до 2%. ... Всичко това подкрепя историята, че има нещо друго, което тласка лихвените проценти още повече надолу."

Намалените разходи по заеми са нож с две остриета, тъй като ниските лихвени проценти също означават оскъдна възвръщаемост. Това каза, ако щатите искат сребро, може просто да са намерили такова. 

Въпреки че застаряващото население вероятно ще натисне държавните финанси, по ирония на съдбата ще бъде по-лесно да се вземат заеми. Бъдещите лихвени проценти, уязвими към редица променливи, са невъзможни за начертаване със сигурност. В този случай политиците ще гледат към по-възрастните си. Докато страните с най-високи коефициенти на зависимост издържат на трудностите на растежа, младите ще си водят бележки.

Последвайте ни в