Частен кредитен фонд, управляван от KKR, отчита скок в проблемните заеми

Голям кредитен фонд, ръководен от KKR, се срина в четвъртък, откакто регистрира скок в проблематичните заеми и по-нисък приход от вложения, наблягайки възходящото напрежение на частните пазари.

FS KKR Capital Corporation, обществено търгувана компания, притежаваща частни заеми, спадна с 15 %, откакто сподели, че ще понижи дивидента си и оценката на активите в рамките своето портфолио.

Намаленията на фонда FSK идват на фона на опасения от възходящи неизпълнения в портфейли с частни финансови вложения и изключително софтуерни компании, уязвими към новите AI технологии.

Притесненията за възходящи кредитни загуби и изкупуване на вложители от частни кредитни фондове сринаха акциите на регистрирани частни финансови групи като Blue Owl, KKR, Blackstone и Ares Management тази година.

Фондът FSK на KKR управлява портфейл от 13 милиарда $, най-вече от заеми, отпуснати на междинни компании, обезпечени с частен капитал по време на рекордна вълна от поглъщания през предишното десетилетие. Активността на покупко-продажбите доближи своя връх през 2021 година и 2022 година в края на епохата на исторически ниски лихвени проценти, които бързо се обърнаха през идната година, причинявайки срив в цялата промишленост.

Фирмите за частни финансови вложения се намират в възходящо запушване от $4 трилиона непродадени покупко-продажби, съгласно консултантската компания Bain & Co, като доста от тях са изправени пред неразбираем път за излизане от тези холдинги. Много от тези компании имат високи равнища на задължения, а някои изпадат в затруднено състояние.

Портфолиото на FSK беше наранено от огромни понижения през четвъртото тримесечие на задължения, предоставени на софтуерни компании. Притежанията на фонда в задължения, свързани с групи за санитарни услуги, и по този начин наречените roll-up на дентални клиники, ветеринарни групи и реализатори на защитата, също означиха понижения.

Фиксът сподели, че чистият му капиталов приход е понижен до 48 цента на акция през четвъртото тримесечие, от 57 цента през третото тримесечие.

FSK, тип транспортно средство, известно като компания за бизнес развиване, записа цената на Cubic Corporation, софтуерната система за заплащания, употребена от метрото в Ню Йорк, която беше добита от филиал на хедж фонда Elliott Management и профилираната частна капиталова група Veritas Capital за $3 милиарда през 2021 година

Други проблематични компании в нейното портфолио включват AmeriVet, мрежа от повече от 100 ветеринарни лечебни заведения, добити през 2022 година от AEA Investors, PE компания, учредена с поддръжката на фамилиите Рокфелер, Мелън и Хариман, с просрочени лихвени заплащания.

Тези по този начин наречени заеми без начисляване също включват Dental Care Alliance, общ брой от стотици стоматологични кабинети, притежавани от голям брой PE групи, и услуга за езиков превод.

Най-известното отписване на FSK и други изброени кредитни фондове бяха спомагателните на Medallia, софтуерна компания за обслужване на клиенти, добита от софтуерната частна капиталова група Thoma Bravo за $6,4 милиарда през 2022 година BDC, отчитащи облаги тази седмица, понижиха цената на своите заеми Medallia до под 80 цента за $.

Сделката беше част от скок в поглъщанията на програмен продукт, реализирани от Thoma и други през 2021 година и 2022 година, която завоюва финансиране заради големите финансови вложения на компаниите. Thoma вложи към 5 милиарда $ инвеститорски капитал в договорката.

Blackstone, който също даде пари на Medallia, сподели тази седмица, че е оценил цената на предприятието си със 70 % по-ниско, оценявайки заемите на Medallia със стръмна отстъпка от 78 цента за $. Тази оценка допуска, че финансовата инвестиция на Thoma също ще бъде мощно понижена.

Човек, осведомен с въпроса, сподели, че FSK е поддържала чиста вътрешна норма на възвръщаемост от 9,1 през цялото време и че част от слабото му показване през четвъртото тримесечие е резултат от продажбата на някои активи като част от развой за калибриране на портфолиото му.