Citadel и Millennium изпреварват съперниците на по-малките хедж фондове

Мениджъри с големи имена като Citadel и Millennium изпревариха конкурентите си в най-горещата стратегия за хедж фондове в света миналата година, илюстрирайки как надпреварата във въоръжаването за таланти и технологии се отразява на по-малките играчи в сектора.

Citadel на Кен Грифин е спечелил 15,3 процента във водещия си фонд Wellington през 2023 г., според хора, запознати с цифрите. Компанията каза на клиенти през декември, че планира да върне 7 милиарда долара печалби на инвеститорите и заяви, че ще започне 2024 г. с активи от 58 милиарда долара.

Базираната в Ню Йорк Millennium на Izzy Englander, която управлява 61,4 млрд. долара, спечели 10% миналата година, докато Point72 Asset Management на Стив Коен, която има активи от 31,4 млрд. долара, се повиши с 10,6%, казаха инвеститорите.

Трите фирми са сред най-старите и най-добре обезпечени играчи в бързо развиващия се сектор с множество мениджъри. И трите групи отказаха коментар.

Печалбите дойдоха, тъй като финансовите мениджъри трябваше да се борят с регионална банкова криза в САЩ и големи разпродажби на пазара на облигации през по-голямата част от миналата година, тъй като глобалните лихвени проценти преместен по-високо. Индексът S&P 500 се повиши с 24,2% през 2023 г. за сравнение.

Печалбите на Citadel и Millennium бяха по-ниски от 2022 г., когато основният фонд на Citadel спечели 38,1% и фирмата реализира рекордните 16 милиарда долара печалби, установявайки като най-успешния мениджър на хедж фондове на всички времена. Millennium се повиши с 12 процента, докато S&P 500 падна с 19,4 процента.

Хедж фондовете с множество мениджъри обикновено разпределят капитал между десетки или стотици търговски екипи, които работят с различни стратегии и се наблюдават от централизирана система за управление на риска, предназначена да помогне за предотвратяване на големи загуби. Те се стремят да печелят пари независимо от цялостното пазарно представяне и са популярни сред инвеститорите през последните години поради силната си коригирана възвръщаемост спрямо риска.

Вместо традиционните такси „2 и 20“ — при които мениджърите начисляват 2 процента такса за управление и 20 процента от печалбите — платформите с множество мениджъри се отличават със своя модел на прехвърляне на разходите.

Вместо годишна такса за управление, мениджърът прехвърля всички разходи на своите крайни инвеститори, като покрива разходи като наеми на офиси, технологии и данни, заплати, бонуси и развлечения на клиентите. Тези разходи на теория трябва да бъдат компенсирани от произтичащите от това подобрения на производителността.

Но представянето през миналата година на някои от по-малките играчи илюстрира как някои фирми се борят да постигнат резултати, тъй като разходите за технологии и таланти намаляват възвръщаемостта.

Основният фонд на Schonfeld Strategic Advisors спечели 3 процента миналата година, според инвеститорите, докато хедж фондът на Дмитрий Балясни Balyasny Asset Management завърши годината с ръст от 2,7 процента в своя фонд Atlas Enhanced, според хора, запознати с фирмите. Balyasny управлява $21 милиарда активи, а Schonfeld има $10 милиарда.

Двойката бяха сред основните бенефициенти на милиарди долари входящи потоци през последните години, когато инвеститорите настояваха да влязат в хедж фондове с много мениджъри и други подобни Цитаделата и Милениум бяха затворени за нови пари. Подхранвани от модела на преминаване, Балясни и Шонфелд наемат агресивно, увеличавайки разходната си база.

Въпреки това, с повишаването на лихвените проценти, което вдигна безрисковата възвръщаемост, достъпна за инвеститорите, фондовете са изправени пред по-голям натиск за представяне. В рамките на сектора с множество мениджъри инвеститорите очакват, че някои играчи с разочароващи числа могат да бъдат принудени да съкратят търговци, да намалят разходите или потенциално да се обединят.

The Financial Times съобщи през октомври, че Шонфелд е в преговори за партньорство с Милениум, които са щели да видят хедж фонда на Englander да инвестира милиарди долари в работата си с по-малкия си конкурент.

Но планът се провали, след като инвеститорите казаха, че ще дадат на Шонфелд още $3 милиарда, укрепвайки позицията си. Фирмата заяви през ноември, че ще съкрати 15 процента от работната си сила в кампания за намаляване на разходите.

Сред другите фондове с множество мениджъри Eisler Capital, който има активи на стойност 4 милиарда долара, е спечелил 9,8% миналата година, според лице, запознато с въпроса. Друг по-нов участник в пространството с множество мениджъри, ExodusPoint, отбеляза ръст от 7,3%, според хора, които са видели числата.

Блумбърг първо съобщи за представянето на Citadel и Millennium.

Последвайте ни в