Cliffwater ограничава изплащанията в кредитния фонд, тъй като заявките за обратно изкупуване нарастват

Частният заемодател Cliffwater ограничи назад изкупуване от своя фонд за 33 милиарда $ през първото тримесечие, откакто поръчките за изтегляне скочиха до 14 % от акциите му, в последния знак за безпокойствие на вложителите в бранша.

Корпоративният кредитен фонд Cliffwater се съгласи да почете почти половината от настояванията за назад изкупуване. получени, одобряващи назад изкупуване на 7 % от акциите на фонда, съгласно двама души, осведомени с въпроса.

Мениджърът на парите беше предложил да изкупи назад 5 % от акциите през тримесечието, само че сходно на други фондове има позволение да усили тегленията с спомагателни 2 процентни пункта от Комисията по скъпите бумаги и тържищата.

Изселването акцентира рисковете, пред които са изправени голям брой нови полуликвидни фондове, които бяха препоръчани на вложителите като метод за вложение в частен заем, само че дават единствено инцидентни благоприятни условия за продажба, защото базовите активи рядко се търгуват.

Cliffwater е един от най-бързо разрастващите се магазини за частни кредитни вложения, ориентиран към вложители на дребно и богати хора, чиито пари се ръководят от самостоятелни брокери. Неговият водещ фонд, прочут с тикера CCLFX, е обект на злоба от по-утвърдени капиталови компании на Уолстрийт, до момента в който набираше капитал.

Миналата година компанията набра 16,5 милиарда $ от богати вложители, дружно с колоса в промишлеността KKR и изпреварващи Ares Management, Blue Owl, Apollo Global Management и HPS Investment Partners на BlackRock, съгласно капиталовата банка RA Stanger.

Но това изложи компанията по-остро на капризите на вложителите на дребно, които се надпреварваха да изплатят от фондове след няколко корпоративни неизпълнения и отписвания в обществено търгувани капиталови принадлежности, които имат частни кредитни заеми.

Решението на Cliffwater да ограничи изходящите потоци до 7 % за тримесечие идва дни откакто HPS ограничи противоположното изкупуване на своя водещ инструмент за клиенти с висока чиста стойност до 5 %.

Най-големите капиталови групи вътрешно разискват дали да зачитат назад изкупуване, когато надвишават прага от 5 %.

Въпреки че осъществяването на по-големи назад изкупуване се преглежда като един от методите за подсилване на доверието на вложителите в частния заем и достъпа на самостоятелните фондове до ликвидност, някои ръководители на промишлеността се притесняват, че това основава упования, че средствата могат да бъдат изцяло изтеглени в интервали на стрес. Те също по този начин предизвестяват, че може да се усили ливъриджът на фонда, в случай че изходящите потоци се финансират с дълг.

Blackstone по-рано този месец се съгласи да изплати всички вложители, които желаеха да изкупят от неговия частен кредитен фонд на стойност 82 милиарда $, прочут като Bcred, защото настояванията за назад изкупуване доближиха 7,9 % от чистите му активи. И Blue Owl, и Ares дадоха отговор на по-високи поръчки за назад изкупуване в техните нетъргувани частни кредитни фондове през четвъртото тримесечие, макар че Blue Owl непрекъснато ограничи противоположното изкупуване в различен от своите фондове тази година.

Cliffwater също е в развой на набиране на $1 милиарда за фонда посредством продажба на портфейл от заеми, съгласно хора, осведомени за материята. Един човек означи, че това е за ръководство на състава на портфейла, а не за назад изкупуване.

Фондът също по този начин чака да притегли до $3 милиарда нови задължения през тримесечието, помагайки за компенсиране на изходящите потоци, добави вторият човек.

В писмо до вложителите във фонда, прегледано от FT, Cliffwater сподели, че е генерирал 8,9% възвръщаемост през 2025 година и имаше „ закостенял чист ливъридж от 0,23x, към една четвърт от равнищата, открити в множеството частни дългови транспортни средства “.