Дали Обединеното кралство все още е на път за меко кацане?
До тази седмица икономиката на Обединеното кралство изглеждаше все по-готова за плавно „меко кацане“, с рязък спад на инфлацията и ранни признаци на растеж. Но публикуваните през последните няколко дни данни добавиха неочаквана турбуленция.
Инфлацията през декември беше по-висока от прогнозираната, от 4 процента, каза Службата за национална статистика в сряда. В петък официалните данни показаха, че продажбите на дребно миналия месец са спаднали с най-бързия темп, откакто са въведени ограниченията на Covid.
Въпреки че някои анализатори все още очакват меко кацане — при което ръстът на цените се връща към целта на Bank of England от 2 процента без рязка рецесия — цифрите усложниха картината за определящите лихвите на централната банка преди следващата среща след две седмици.
Невил Хил, съръководител на консултантската компания Hybrid Economics, каза, че данните означават, че има „достатъчно нестабилност и закъснели доказателства в данните за членовете на комисията по парична политика, за да подчертаят „несигурността“ и оправдават задържането на ставките” при 5,25 процента.
Данните от сряда накараха пазарите да намалят залозите за намаляване на референтната лихва на BoE, която е на 15-годишен връх, но данните за продажбите на дребно ги преместиха другия начин. Търговците сега виждат лихвените проценти в края на годината на 4-4,25 процента, на фона на спада на инфлацията от 41-годишен връх от 11,1 процента през октомври 2022 г. и очакванията за по-нататъшни спадове.
Натискът върху цените е облекчаване по-бързо от прогнозираното само преди няколко месеца, като очакваните съкращения на разходите за заеми вероятно ще стимулират разходите и активността през следващите месеци, според анализатори.
Пол Дейлс, икономист в консултантската компания Capital Economics, каза, че мекото кацане все още е „най-вероятният резултат“, добавяйки, че данните от тази седмица сочат „лека турбуленция, когато самолетът се приземява, отколкото нещо по-значително.“
Миналата седмица ONS каза, че икономиката е нараснала с 0,3% между октомври и ноември. Но производството се сви незначително през трите месеца до септември, което означава, че икономиката може да е навлязла в техническа рецесия, ако данните, публикувани следващия месец, показват нов спад в производството през последното тримесечие.
Във вторник агенцията съобщи, че реалните заплати са се повишили през трите месеца до ноември, докато растежът на номиналните заплати се е забавил. Но някои икономисти казаха, че продължаващите проблеми с проучването означават, че истинското състояние на пазара на труда остава несигурно.
Въпреки че инфлацията се ускори до 4 процента през декември от 3,9 процента през предходния месец, водена от по-високите цени на тютюна и разходите за алкохол, той все още беше доста под последната прогноза на BoE.
През ноември, когато данните за цените бяха налични само до септември и показаха непостоянен основен натиск, централната банка отбеляза ръст на цените от 4,6 процента и инфлация на услугите от 6,9 процента през декември.
И двете мерки, които се следят внимателно от политиците, попаднаха под тези прогнози миналия месец, след като паднаха рязко през октомври и ноември.
„Голямата картина е, че инфлацията и [растежът] на заплатите все още са значително по-ниска от прогнозата на BoE през ноември“, каза Джак Мийнинг, икономист в Barclays.
Тъй като се очаква таванът на цените на енергията за домакинствата да спадне с 10-14 процента през април благодарение на по-ниските цени на едро на газа, повечето анализатори смятат, че инфлацията ще падне под 2 процента до пролетта и ще остане на или близо до това ниво за останалата част от годината.
Андрю Гудуин, главен икономист в Обединеното кралство в консултантската компания Oxford Economics, каза, че е станал „по-оптимистичен по отношение на краткосрочните перспективи“ поради подобряващите се перспективи за инфлация, което означава, че предприятията имат по-лесен достъп до финансиране и вече помагат домакинства, рефинансиращи ипотеки.
Заплащането и инфлацията „очевидно се насочват в правилната посока, що се отнася до MPC“, каза той, добавяйки, че „трябва да игнорираме“ 3,2 процента месечно спад в продажбите на дребно през декември, най-големият от януари 2021 г. Спадът отчасти отразява купувачите, които се възползват от отстъпките за Черния петък през ноември преди Коледа.
По-добрите икономически перспективи ще стимулират консерваторите на Риши Сунак преди изборите, които се очакват тази година. Премиерът в петък обеща, че "предстоят още" по отношение на предизборните данъчни облекчения, за които призовават депутатите от торите, тъй като тяхната партия изостава от лейбъристите в проучванията на общественото мнение.
Въпреки това, в знак на трудността да се направят ясни заключения от всички цифри, Хил каза, че те предлагат „нарастващи доказателства, че по-строгите парични политики – с нейните дълги, променливи забавяния – удрят потребителските разходи“.
Сандра Хорсфийлд, икономист в Investec, предупреди, че тъй като ONS все още не публикува ключови данни за безработицата и неактивността, е трудно да се оцени силата на доходите на домакинствата и „способността им да поемат покачването на цените“ и по-широк натиск върху разходите.
В резултат на това Яел Селфин, главен икономист в KPMG UK, каза, че консултантската компания очаква „BoE да остане предпазлива, докато интерпретира последния набор от данни“.
Секторът на имотите , както и настроенията на бизнеса и потребителите, се подобриха през последните месеци след очакванията на финансовите пазари за намаляване на лихвите на BoE тази година.
В четвъртък Кралският институт на дипломираните геодезисти заяви, че агентите по недвижими имоти очакват продажбите на жилища да се разширят през 2024 г. и бяха по-оптимистични по отношение на цените и търсенето.
Хорсфийлд каза, че очаква намаленията на националното осигуряване, които влязоха в сила този месец, и възможните намаления на данъците в бюджета на правителството за март да повишат настроенията.
Но като цяло икономиката стагнира миналата година и може дори да е изпаднала в техническа рецесия.
Чарли Хъгинс, ръководител на акциите в инвестиционния посредник Wealth Club, каза, че не е ясно дали някои от последните данни са „проблясък или по-притеснителен знак“.
Но той добави: „Едно нещо е сигурно — въпреки оптимизма около намаляването на лихвените проценти, икономиката на Обединеното кралство със сигурност не е извън гората.“
