Дали среброто е новото злато?

Преди няколко месеца Министерството на финансите на Германия предприе забележителна стъпка: то анулира от дълго време плануваното коледно издаване на възпоменателна сребърна монета „ Тримата мъдреци “ и втори (по-малко празничен) сребърен жетон, който чества монорелсите.

Причината? Цените на среброто скочиха през октомври, с цел да доближат 53 $ за унция, равнище, при което „ материалната стойност на немските сребърни монети от €20 и €25 сега надвишава съответната им номинална стойност със забележителна разлика “, както обясниха от финансовото министерство. На елементарен британски: издаването на тези монети към този момент нямаше стопански смисъл.

И от този момент цените на среброто не престават да порастват. Всъщност в сряда цената на среброто доближи 63,86 $ за унция - съвсем двойно повече от равнището си преди година - откакто Федералният запас понижи лихвите с 25 базисни пункта.

Това елементарно засенчва тазгодишното съвсем 60-процентно повишаване на цените на златото – няма значение, че златото е това, което сграбчи цялото внимание. Наистина, покачването на цените на среброто беше толкоз „ параболично “, в случай че използваме комерсиалния диалект, че сходно рали е следено единствено два пъти в новата история: в края на 1970 година (на фона на петролен и инфлационен шок) и през 2008 година (по време на международната финансова криза). колапс; или още не. В най-хубавия случай това прави модела необикновен — и в най-лошия — евентуално злокобен.

Какво изяснява това? Отговорът се крие в комбинация от боязън и лакомия, дружно с възходящите равнища на финансиализация. Да стартираме с алчността: през последната година индустриалното търсене на сребро се увеличи устойчиво, изключително от браншове като електрически транспортни средства и компютърни чипове. Ако историята е ориентир, това в последна сметка ще докара до разширение на предлагането (т.е. повече копаене).

Но защото това не може да бъде приложено бързо, предлагането и търсенето сега са несъответстващи. И този дисбаланс стана двойно по-интензивен, тъй като Белият дом неотдавна дефинира среброто като стратегическа стока, предизвиквайки страхове от надвиснали мита.

Така че имаше струпване в Америка. Това от своя страна изостри дефицита на други места, създавайки странни ценови разлики сред Лондон и Ню Йорк. И - не е изненадващо - има клюки, че опитни финансисти са се възползвали от тази празнота.

Ако е по този начин, това съставлява неясно ехтене от спекулативното разбъркване — т.е. деформиране на цените, породено от нападателни финансисти, опитващи се да осчетоводят облаги — което избухна през 1980 година, когато приятелски търговски екип, прочут като братята Хънт, отприщи (не)известен напън на пазарите на сребро.

Има и трети фактор зад скока на цените на среброто; манията по търговията на дребно нараства, както Банката за интернационалните разплащания означи тази седмица. Най-вече чувството за „ Fomo “ – или боязън от пропускане – подтиква вложителите да залагат на браншове, свързани с изкуствения разсъдък, наред със златото или крипто. И защото цените скочиха за тези активи, някои вложители наподобява също се обръщат към среброто, не на последно място тъй като осъзнават, че среброто има действителни приложения - за разлика от доста други спекулативни активи. Това го направи двойно прелъстителен. Среброто, в случай че желаете, е новото злато.

След това има боязън. След като Федералният запас понижи лихвите три пъти тази година, даже когато инфлацията надвиши задачата си от 2 %, има възходяща угриженост по отношение на „ фискалното владичество “ – т.е. че държавните управления ще принудят централните банки да понижат лихвите, с цел да улеснят обслужването на своя непрекъснато възходящ дълг.

„ Всичко е инфлационно “, предизвести Стивън Блиц, основен американски икономист на TD Lombard, в имейл до клиенти тази седмица, отбелязвайки, че в допълнение към намаляването на лихвите, Фед също даде обещание тази седмица да възобнови покупките на държавни облигации.

Това увеличи доходността на дълготрайните облигации в Съединени американски щати — и другаде — през 2025 година, даже когато краткосрочните лихвени проценти падат. „ Този ​​модел на повишаване на дълготрайните лихвени проценти е доста необикновен, когато погледнем историческата реакция по време на [миналите] цикли на съкращения на Фед “, отбелязва Торстен Слок, основен икономист в Apollo.

Това също по този начин кара някои вложители да възприемат кюлчетата като „ търговия за обезценяване “, т.е. хеджиране против риска инфлацията или даже банкрутът да подкопае цената на фиатните валути.

Някои, като министъра на финансите на Съединени американски щати Скот Бесент, настояват, че тези опасения са нелепости. Миналата седмица той разгласява радостна обява в обществените медии, включваща анимационния воин Костенурката Франклин, призовавайки спестителите в Съединени американски щати да купуват повече съкровищни ​​облигации, тъкмо тъй като счита, че те са благонадежден източник на стойност. 

И, както може би означават финансовите историци, сигурно няма гаранция, че среброто — или златото — е по-надежден актив. Напротив, цените на среброто са били толкоз нестабилни в предишното, защото пазарът е толкоз слаб, че търговците се майтапят, че благородният метал е „ производителят на вдовици “, тъй като може да докара до огромни загуби. Тези братя Хънт са образец за това: след трагичното рали на цените през 1980 година, цените се сринаха - унищожавайки ги.

Това може да се случи още веднъж. Но сега страхът и алчността остават необятно публикувани – и се ускоряват от несигурността по отношение на това какво може да направи президентът на Съединени американски щати Доналд Тръмп с Федералния запас или с митата. В този смисъл тогава несполучливата коледна монета е мощен знак за нашето време, където изобилието и безпокойството в този момент са преплетени на пазарите – въпреки и не напълно „ възпоменанието “, което немското финансово министерство искаше.