De Beers е до голяма степен диамант в необработено пространство

Какво е по-твърдо от елмаз? Продава ги. Стойността на естествените камъни продължава да пада, защото синтетично създадените диаманти нарушават този първокласен пазар. Anglo American даде обещание да отдели бизнеса си De Beers като част от бягството от лапите на конкурентния миньор BHP. Без значение по какъв начин подаръкът от Anglo го опакова, това е една сложна продажба — или в комерсиална договорка, или като публикация.

Като начало, никой не е склонен какъв брой коства De Beers. Прогнозите варират от едвам 1,5 милиарда $ до 7,5 милиарда $. Стойността на тази хубост е в очите на наблюдаващия. Групата от рандеман до бижута би желала да бъде обсъждана като първокласна първокласна марка. Купувачите могат елементарно да видят изоставащ индустриален производител на камъни, които стават все по-стокови.

Доказателство за последното се намира в цените на необработените диаманти. Те непрекъснато понижават през последното десетилетие и с близо 17 % през последната година, съгласно данни на Пол Зимниски.

Това би трябвало да спре всяка първокласна група като LVMH или Richemont, която счита, че De Beers може да добави към портфолиото на техните марки. В реалност също по този начин няма доста смисъл тези предприятия с дребен капитал да влагат в добива на диаманти. De Beers имаше годишни финансови разноски от $524 милиона приблизително през шестте години до 2023 година Това може да е управляемо за LVMH, само че евентуално към момента не е желателно.

Купуването на De Beers единствено за марката не би проработило. Разбиването на бизнес със комплицирани маркетингови съглашения, в това число ново такова с 15-процентов миноритарен притежател Ботсвана, където De Beers прави половината от ebitda, не е елементарно.

IPO наподобява най-вероятно. Ценообразуването му ще зависи от проектите на компанията да стабилизира облагите и да ускори свободния паричен поток. Последният не е обществено наличен, само че наподобява, че е бил приблизително към 180 милиона $ от 2018 година, пресмята Тони Робсън от Global Mining Research. При такива дребни числа De Beers има стеснен потенциал да поеме дълг от Anglo или да влага в преоткриването си като комерсиална и първокласна компания.

Да приемем, че ebitda на De Beers може да се възвърне до $900 млн. през 2026 година от намалената цифра от $77 млн. през 2023 година Оптимистично разделете разликата сред форуърд мултипликатора за ниско копаене и този на първокласните конгломерати: при осем пъти можете да стигнете до оценка от $7 милиарда, в това число дълг.

Нека си признаем обаче: De Beers, макар упоритостите си за търговия на дребно, остава най-вече миньор. Други провокации включват намирането на обещаните годишни $100 милиона спестявания на разноски и дали цените на необработените диаманти не престават да падат.

De Beers се нуждае от доста рязане и гланциране преди какъвто и да било развой на продажба даже да стартира. Ще остане в ръцете на Anglo известно време.