Декодиране на Харис и Тръмп относно инфлацията

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Крис Джайлс за централните банки. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки вторник. Стандартните клиенти могат да преминат към Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT

В колона за Atlantic преди съвсем осем години репортерът Салена Зито сподели, че „ пресата приема [Тръмп] безусловно, само че не и сериозно; поддръжниците му го одобряват съществено, само че не безусловно ”.

Това беше отлично проницателно разграничаване за интервала преди изборите през 2016 година

Но нейната характерност се оказа погрешна. В офиса се научихме да одобряваме Тръмп от време на време съществено, от време на време безусловно, от време на време нито едното, а от време на време и двете. Накратко, всеки трябваше да ангажира своите сериозни качества по разнообразни въпроси, вместо да разчита на първичното й наблюдаване.

И по този начин, какво да вършим със забележките по отношение на инфлацията и Федералния запас, направени предходната седмица от двамата претенденти за президент на Съединени американски щати, Камала Харис и Доналд Тръмп?

Вземете Харис съществено, а не безусловно

Няма подозрение, че Камала Харис изпитва нужда да приказва за инфлацията. През миналата седмица нейните изявления в Пенсилвания, Уисконсин, Мичиган, Аризона и Невада съдържаха някаква версия на следните забележки (те са от Мичиган).

Вярваме в бъдеще, в което понижаваме разноските за живот на фамилиите в Америка, тъй че те да имат късмет освен да се оправят, само че и да напреднат. Защото, вижте, до момента в който стопанската система ни се оправя добре по доста индикатори, цените за ежедневни неща като хранителни артикули към момента са прекомерно високи. Ти го знаеш и аз го знам.

Когато бях основен прокурор, преследвах схеми за фиксиране на цени. И когато бъда президент, ще бъде целта ми за деня да се боря за събаряне на цените; да се изправи против огромните корпорации, които се занимават с нелегално повишение на цените; да се изправят против корпоративни наемодатели, които незаслужено покачват наемите на работещите семейства; да се изправят против Big Pharma и да понижат цената на медикаментите с рецепта за всички американци. Това е работата, която ще вършим дружно. ”

Забележете, че не се приказва за дезинфлация, а за упоритост за събаряне на цените и някои съответни области, в които Харис би желал да работи. Разбрано безусловно, това е апел към Фед и други елементи на държавното управление да понижат равнището на цените и да търсят дефлация. Ако това беше безусловно правилно, единственият годен отговор би бил „ не можете да говорите съществено “.

За благополучие, има отличен разполагаем източник, който ни разрешава ясно пояснение на мисленето зад думите на Харис. Всъщност Джаред Бърнстейн, ръководител на Съвета на икономическите съветници на президента Джо Байдън, го записа в края на предишния месец.

След красноречиво и много общоприетоо пояснение на аргументите за инфлацията, Бърнстейн означи нещо, за което и аз съм блъскал.

Икономистите са захласнати от ставките; елементарните хора са захласнати от нива . . . Централен банкер желае инфлацията да се върне към задачата. Купувачът желае назад неговата или нейната остаряла цена. ”

Сега, Бърнстейн и, допускам, Харис не желаят категорично дефлация, само че признават, че хората имат мощни на практика правила за това какъв брой би трябвало да бъдат нещата цена.

Докато инфлацията е ниска, те могат да се поправят постепенно без проблем. Но когато инфлацията е висока, Бърнстейн сподели, че доста повече от тези правила се нарушават и „ настава разстройване на настроението “. Това може да отнеме две години, с цел да се излекува, добави той. Например той означи нарастването и последващото възобновяване на броя часове, нужни на типичните индустриални служащи, с цел да завоюват задоволително за една седмица хранителни артикули (по-долу).

Най-важният негов откъс за разбирането на думите на Харис е следният:

Настроенията имат значение и икономистите рискуват да приказват за хората, в случай че ние пропущаме да осъзнаем, че както равнищата на инфлация, по този начин и равнищата на цените имат значение. Ние сме изцяло наясно с това в администрацията на Байдън/Харис и това е основна причина за нашата стратегия за понижаване на разноските. “

Харис приканва за ограничения за понижаване на цените и разноските не тъй като тя има вяра в дефлацията, само че вижда тези дейности, които биха включвали относителни промени в цените, като основни, с цел да оказват помощ на хората да пренастроят разпоредбите си за равнището на цените и постепенно да одобряват, че не са в по-зле след интервала на инфлация.

Резултатът: Вземете Харис съществено, само че не безусловно. И прочетете цялата тирада на Бърнстейн. Обяснява всичко.

Харис за Федералния запас

Харис също отговори непринудено на някои въпроси от публицисти. След митинга си във Финикс, Аризона в събота, тя даде обещание огромна тирада за стопанската система тази седмица и повтори поддръжката си за независимостта на Фед. Мисля, че можем да приемем следното съществено и безусловно (1 мин. 25 сек. в това видео).

Фед е самостоятелен индивид и като президент в никакъв случай не бих се намесил в решенията, които Фед взема. “

Не вярвайте на думата на Тръмп

Ако думите на Харис бяха извънредно деликатно подбрани и изискваха лекция по стопанска система, с цел да бъдат обяснени, мненията на Тръмп върху инфлацията и Фед бяха спонтанни и могат да бъдат систематизирани с фразата „ Аз съм най-хубавият “. Той обясни това на конференцията в четвъртък (72 минути след).

Федералният запас е доста забавно нещо и някак си го бърка доста и [Пауъл] е податлив да закъснява малко с нещата. Той става малко прекомерно рано и малко прекомерно късно и, знаете ли, това е значително инстинктивно чувство, имам вяра, че в действителност е инстинктивно чувство и аз го разбрах с него. Изкарах го с него няколко пъти доста мощно.

Борих се с него доста настойчиво и, знаете ли, разбираме се добре, разбираме се добре, само че усещам, че един президент би трябвало най-малко да каже там, да, усещам, че мощно мисля, че в моя случай направих доста пари. Бях доста сполучлив и мисля, че имам по-добър инстинкт, в сравнение с в доста случаи хора, които биха били във Федералния запас или ръководителя. “

Сигурен съм, че никой не би трябвало да приема това безусловно. Не мисля, че би трябвало да го одобряваме изцяло на съществено и сигурно не би трябвало да пишем, че Тръмп разпалва страхове за независимостта на Фед, както направи Wall Street Journal. Въпреки това ще има доста неустановеност във Фед, в случай че Тръмп завоюва. Мога също по този начин да оповестя, че вчерашният чат с Илън Мъск на X добави малко.

Въпреки че думите на Тръмп за Фед нагоре бяха безредна неразбория, значимо е да не отхвърляме някогашния президент. Той също по този начин схваща, че равнищата са по-важни от равнищата за значителност, като да вземем за пример когато споделя „ имате хора, които умират финансово, тъй като не могат да си купят бекон “ (59 минути след). Това ще бъде мъчно за Харис, даже в случай че оценката на Тръмп за настоящите цени на бензина и бекона е просто неистина.

Хората гласоподават със стомасите си, което значи, че отиват в магазина за хранителни артикули и заплащат 50, 60, 70 % повече за храна от направиха единствено преди няколко години.

Вижте какво се случи с енергията; вижте какво се случи освен с техните коли, където бензинът падна от 1,87 $, имахме моменти, когато беше под това, само че от 1,87 $ падна на пет, шест и седем $.

С Мъск Тръмп също говореше за засегнатите от инфлацията и още веднъж разкри странния си интерес към цените на бекона.

Трябва да понижим цените, знаете ли, когато виждам по какъв начин беконът коства пет четири или пет пъти повече, в сравнение с беше преди няколко години, когато гледате някои от питателните артикули и питателните артикули, които хората отиват, могат Не мога да допускам, преди можеха да си купят цяла количка, а през днешния ден знаете, че доста хора просто нямат пари, влизат и не могат да купят нищо, което гледат, да, това е потрес от стикери назовават го стикер потрес. “

Диаграмата по-долу демонстрира същинското повишаване на равнището на цените в Съединени американски щати (CPI), бензина и бекона. Бележка до Доналд Тръмп: Спри да приказваш за бекон – ти си стар в региона на сушените меса.

Какво четох и гледах
Бари Айхенгрийн, професор по стопанска система в Калифорнийския университет в Бъркли, написа публикация със мнение, в която споделя на фондовия пазар да се успокои и да не реагира прекомерно доста на последните данни. Той чака, че Фед няма да се повлияе от предходни насоки

Сумая Кейнс беседва с Катрин Ман, външен член на Комитета по паричната политика на Bank of England, в края на предходната седмица за нейния подкаст Икономическо шоу. Ман към момента се тревожи, че действителната опозиция на заплатите ще задържи прекомерно дълго инфлацията в Обединеното кралство

Преди представянето на икономическата политика на Камала Харис тази седмица, погледнах върха на Байдън за стопанската система против Доналд Тръмп. Инфлацията ще бъде огромно затруднение за превъзмогване и Харис може да постъпи рационално да не построи акция върху икономическия връх на Байдън

Unhedged попита какво се промени в стопанската система на Съединени американски щати предходната седмица. Той заключи, че по-голямата волатилност слага Фед в сложна позиция - или пазарът го принуждава да понижи повече, в сравнение с желае, или отхвърля и пазарите изпадат в яд

Ако желаете цялостните два часа на Тръмп, ето връзката към YouTube. Ако като мен желаете да търсите по съответна тематика, употребявам TacTiq за генериране на дубликат.

Диаграма, която има значение

Пазарите на форуърдни лихвени проценти не получиха известието от фондовия пазар, че първичната паническа реакция на по-слабите от предстоящото данни за работните места в Съединени американски щати е пресилена. Трейдърите чакат Фед да понижи лихвените проценти с 1 процентен пункт до края на годината и да последва това с още едно понижение с 1 процентен пункт през 2025 година

За относително естествена липса на работни места и безработица, това са ударни залози. Те допускат, че Фед в този момент вижда стопанската система изцяло друго от преди месец.