Делауеър се отказва от традиционния си подход за защита на инвеститорите

Писателят е директор-основател на Центъра за корпоративно ръководство на Джон Л. Уайнбърг в Университета на Делауеър

Делауеър, законният дом на доста болшинство от американските обществени компании предишния месец одобри законодателство, което на процедура ще докара до самоизтребление на корпоративната им роля - със съществени последствия за вложителите по целия свят.

Законопроектът, признат от общото заседание на Делауеър, отхвърля обичайния метод на страната за отбрана на вложителите. Сега изпратено до губернатора на Делауеър Джон Карни за утвърждение, то би разрешило на управлението на фирмите да подписват секрети странични покупко-продажби с огромни акционери, заобикаляйки борда по въпросите на ръководството, които преди бяха непокътнати за шефовете. Например, законопроектът би разрешил съглашения, даващи право на несъгласие на един акционер върху наемането или уволнението на основен изпълнителен шеф.

Приказката е тъжна за акционерите на всички места и приканва федералното държавно управление да се намеси. Чрез акцидент във финансовата история преди повече от 100 години Делауеър се трансформира в законен дом и главен регулатор на вътрешните работи на корпоративна Америка.

Законът на Делауеър, прилаган от световноизвестната правосъдна система, дефинира значимите взаимоотношения сред акционерите, управителните препоръки и корпоративното ръководство. Целта в последна сметка беше да се защитят вложителите.

В продължение на доста години държавните съдилища бяха извънредно уважителни към корпоративното ръководство, доверявайки се на мениджърите пред дребните вложители. Отпреди 40 години обаче огромните институционални вложители започнаха да играят забележителна роля, придобивайки въздействие. Делауеър постепенно, само че уверено промени метода си и мина към по-балансиран модел на отбрана на вложителите. Понякога съдилищата избраха ръководството при акционерни разногласия, само че също по този начин от ден на ден признаваха акционерната власт като движеща мощ на корпоративното ръководство.

Същността на законодателството на Делауеър е в основата на неговия триумф. Но по-важно е всеобщото почитание към нейната правосъдна система. Съдиите са приветствани като специалисти в региона на корпоративното право, брилянтни и обективни. Съдии и политици по целия свят търсят насоки от съдията в Делауеър.

Корпоративният франчайз на Делауеър беше мотив за завистта на сестринските щати, доста от които се пробваха и не съумяха да имитират неговия модел. Единственият същински противник на Делауеър беше федералното държавно управление.

И въпреки всичко Делауеър доминираше останалата част от корпоративното право. До в този момент. По-рано тази година Канцеларският съд на Делауеър, високоуважаваният корпоративен съд в щата, издаде две решения, налагащи законова отбрана на правата на миноритарните акционери. Едно включваше ограничавания върху способността на борда да дава главните си пълномощия посредством контракт. Другите тълкувани законови условия за утвърждение на сливанията от управителния съвет и акционерите.

В невиждана стъпка, Съветът по корпоративно право към Щатската адвокатска гилдия на Делауеър небрежно лобира за законодателна анулация на тези решения, преди да може да бъде обжалвано до Върховния съд на щата.

Този ход провокира забележителна рецензия, в това число от канцлера и заместник-канцлера на канцеларския съд, както и представители на огромни институционални акционери. Но Общото заседание на Делауеър подпечата законопроекта.

Никога до момента адвокатурата и законодателната власт не са работили толкоз преждевременно пред лицето на такава гневна съпротива. Големите проверки на законите на Делауеър исторически лишават години на спор, полемика и компромис. По този метод получените промени бяха съвсем еднообразно спазени. Не и този път.

Промяната в закона на Делауеър е забележителна. Законопроектът дава преимущество на контролиращите акционери пред обществените вложители. Той също по този начин трансформира историческото равновесие сред управлението и обществените вложители. Независимите шефове, централни за ефикасното ръководство, в този момент могат да се окажат затруднени от секрети съглашения с огромни, могъщи акционери, подкопавайки способността им да пазят всички вложители.

И през целия развой правосъдната система беше незаслужено атакувана и клеветена от вносителите на законопроекта. Тези офанзиви наподобява имаха за цел да понижат престижа на тези съдии за ефикасна отбрана на вложителите, удряйки в основата на закона на Делауеър и марката на щата.

Мощни групи със специфични ползи към този момент имат модел за законодателно заобикаляне на известния правосъден развой. За страдание, скъпият неутралитет и нерешителност на Делауеър бяха пожертвани. Инвеститорите ще се извърнат другаде за отбрана - без значение дали към други щати или, по-вероятно, към федералното държавно управление. Това е ужасяващ свършек на един брилянтен режим.