Диаграма с резултати на Bidenomics

Тази публикация е версия на място на бюлетина за безвъзмезден обяд на Мартин Сандбу. Регистрирайте се тук, с цел да получавате бюлетина напряко във входящата ви поща всеки четвъртък

„ Това е сезонът на благотворителността и щедростта и имам причина да ви продам. FT поддържа Flic, акцията за финансова просветеност и включване. Знам, че всички читатели на Безплатен обяд знаят цената на финансовата просветеност и схващат цената и лишаването от права, които идват с финансовото изключване. Така че вижте нашия благотворителен търг, който включва обяди с нашите колумнисти, в това число вашия същински. Правилно го прочетохте: можете да наддавате за Изобщо-безплатен обяд с мен, подкрепяйки страхотна идея и в процеса ми спестявайки неудобството да тегля по-ниски предложения от моите сътрудници. Така че наддавайте рано, наддавайте постоянно. Ако спечелите, можете даже да избирате тематиките за диалог — в случай че това включва таблицата с резултатите на Bidenomics в Съединени американски щати, прочетете, тъй като това е тематиката на днешната колона.

Има настоящо упражнение за евакуиране един косъм измежду икономическите и политическите наблюдаващи на Съединени американски щати. Накратко, изследването за това по какъв начин хората правят оценка икономическата обстановка - което би трябвало да се отрази на това по какъв начин се усещат по отношение на политическия си избор на президентските избори идната година - рисува икономическата обстановка като доста по-лоша, в сравнение с е в реалност. В началото на месеца моят сътрудник Джон Бърн-Мърдок в детайли документира този абсурд. Два огромни извода са, първо, че това, което американците споделят на анкетьорите за положението на стопанската система, е обвързвано с тяхната политическа принадлежност в безусловно дива степен. (Вижте диаграмата на Бърн-Мърдок по-долу.) Второ, партийно стимулираното мислене и от двете страни не се анулира: междинното мнение в Съединени американски щати се разминава с икономическата действителност по метод, който не се случва в други западни страни.

Така че тук има какво да се изясни. Но това не е нещо, което мисля, че разбирам, и няма да се пробвам да го направя тук. Колкото и да си коства, мисля, че Пол Кругман евентуално е прав, че се случва „ вибецесия “: хората не са толкоз недоволни от персоналната си обстановка, която претърпяват непосредствено, колкото от стопанската система като цяло, за която научават от действителни и обществени медии.

Докато си чешем главите за това обаче, мисля, че си коства да сме наясно какъв брой добре в действителност се оправя стопанската система на Съединени американски щати. И може би не е огромна изненада, че най-лесният източник на информация за нещата, които вървят добре, е самата администрация на Байдън, чиито чиновници имат предпочитание да посочат преимуществата на Bidenomics. Но те също са много положителни в събирането и представянето на обстоятелствата в поддръжка на това, а тези обстоятелства не постоянно са толкоз добре известни, колкото би трябвало да бъдат.

Започнете със претовареност. Добре знае се, че пазарът на труда е мощен, като безработицата е покрай исторически ниски равнища и броят на свободните работни места е към момента висок. Това, което намирам за най-съществен факт за заетостта обаче, е, че съотношението претовареност в най-хубавата възраст към популацията е толкоз високо. Това е делът на работещите американци на възраст от 25 до 54 години - значим индикатор за пазара на труда във времето, защото е по-малко обиден от застаряването на популацията, в сравнение с общия %. Както Съветът на икономическите съветници на Белия дом уточни в обява в блог, коефициентът на най-хубава възраст в този момент е по-висок, в сравнение с преди пандемията, по-висок, в сравнение с преди международната финансова рецесия, и съвсем толкоз висок, колкото пика за всички времена от 81,9 % преди дотком балона през 2000 година

Това, което CEA не споделя, само че което съгласно мен е решаващо умозаключение, е, че това е знак, че пазарът на труда в Съединени американски щати може да се разшири в допълнение. Ето по какъв начин мисля за това: в случай че 82 % от служащите в най-хубавата възраст са можели да работят при започване на 2000 година, за какво 82 % от служащите в най-хубавата възраст да не могат да го създадат през 2023 година? Това беше по-мощен миг през последното десетилетие, когато процентът падна до 75 %, само че все пак хората се притесняваха, че ниските лихвени проценти прегряват стопанската система. Но това е огромна причина, заради която считам, че беше неправилно да се преглежда мощният пазар на труда след пандемията – първият от десетилетия, при който салдото на силите се наклони мощно към служащите – като проблем, а не като триумф. Натискът върху действителните заплати, в композиция с обилие от работни места, които биха могли да заплащат по-високи заплати, към които служащите минаха, беше тъкмо динамичността, нужна за привличане на хора в профил и разширение на работната мощ. Ако политиците не бяха изпаднали в суматоха, има всички учредения да считаме, че бихме могли да достигнем върха от 1999 година Както е в този момент, процентът се намали леко от 80,9 през август до 80,7 през ноември.

Друго огромно достижение е тласъкът на разнообразни типове вложения. Споменахме преди изключителния скок в строителството на заводи при администрацията на Байдън. Темпът на индустриалното строителство се е удвоил. Същото важи и за директните задгранични вложения в построяването и разширението на заводи.

След това, разбор от Министерството на финансите на Съединени американски щати демонстрира, че държавните и локалните разноски за инфраструктура, финансирани от двупартийния Закон за инфраструктурата, са нарастнали доста по-бързо от това, което би се очаквало от предходни възобновяване. Освен това разноските се насочват непропорционално към инфраструктурни планове в страни с инфраструктура в най-лошо положение и с по-ниски приходи. Общественият превоз ще получи подтик, още веднъж с доста повече разноски от естественото в щатите, където нормално се подценява.

Министерството на финансите също разгласява записка по отношение на изгодите за икономическия напредък от политиките за климата, следвани в Намаляването на инфлацията Действайте и другите индустриални стратегии — по аргументи, вариращи от по-високи тласъци за научноизследователска и развойна активност, по-малки загуби от естествени бедствия, по-малко болнични от по-малко локално замърсяване до понижаване на икономическата неустойчивост от зависимостта от изкопаеми горива. Не всички тези причини са изцяло безапелационни. Но като цяло те служат като потребно увещание, че някои интелигентни разноски основават повече изгоди, в сравнение с костват.

Здравно предизвестие: това са личните самохвални прояви на администрацията, тъй че би трябвало да се одобряват с нужната добавка на сол. А известията не са същите като резултатите. Но това не би трябвало да отвлича вниманието от обстоятелството, че има с какво да се похвали. Що се отнася до аргумента, че дейностите в региона на климата могат да бъдат потребни за растежа, администрацията на Байдън е в добра компания. Във Франция поръчаното от държавното управление експертно изследване за стопанската система на климатичната политика, неотдавна налично на британски, споделя същото.

На изцяло макро равнище също има положителни неща за казване. Преди няколко седмици подчертахме по какъв начин растежът на Съединени американски щати надмина този на Европа след пандемията.

И този напредък, за първи път от доста дълго време, значително облагодетелства най-лошите. По една мярка, 40 % от повишаването на неравенството в заплащането през предходните 40 години е обърнато при възобновяване след пандемията - т.е. посредством най-високата инфлация от толкоз години.

Накратко: до момента Bidenomics работи добре на място, само че наподобява не и в съзнанието на хората. Това не е тъй като не работи за тях; в противен случай, всичко в икономическото държание на хората е сигнал за оптимизъм. Но когато са помолени да оценят стопанската система, те са отрицателни. Това може да значи едно от две противоположни неща. Това може да значи, че епохата на „ това е стопанската система, глупако “ е свършила – в който случай имитаторите на Bidenomics на други места (като Обединеното кралство) би трябвало да внимават, както написа Клеър Ейнсли в обява на FT. Или може да значи, че настоящото изследване на икономическите настроения не е добър знак за това по какъв начин хората ще гласоподават и че положителната икономическа действителност - в случай че централните банки не я съсипят - ще завоюва деня. Твърдях, че нещо сходно е работило в изненадващо мощното показване на демократите на междинните избори през 2022 година Може да се случи още веднъж.

Но не знаем кое е вярното. Докато навлизаме в сезона на изборите в Съединени американски щати следващата година, летим извънредно слепи.

Други материали за четене

Бял пушек от COP28 в Дубай. По-добре от страховете, само че по-малко от нужното, е присъдата на FT.

Крис Джайлс пита дали последната миля в действителност е най-трудната (в битката с инфлацията, т.е.).

Необещаващото заричане на устойчиви авиационни горива.

Новини с цифри

Добър тийзър на въпрос: коя страна има най-бърз ритъм на напредък в Европа? През 2023 година се обрисува да бъде Украйна. Въпреки че остава унищожен от войната на Русия, признаците, за които ви оповестих след визитата през април, наподобява са правилни. Последният отчет на МВФ по „ член 4 “ демонстрира какъв брой впечатляващо се е нормализирала стопанската система на Украйна – и то малко. МВФ планува темпът на напредък да доближи 4,5 % и да продължи на 3 до 4 % през идната година. Инфлацията понижава бързо, от приблизително 19 % през 2023 година до 6 % в края на годината. Реалните заплати са се нараснали с 6,3% след спад от 16% през 2022 година Дори частните вложения са скочили. Разбира се, стопанската система е витално подвластна от големите финансови потоци от чужбина. Относително положителното показване за 2023 година демонстрира какво са на път да саботират европейските и американските вземащи решения, в случай че не могат да изпълнят обещанията, които са дали.

Коалиционното държавно управление на Германия реализира единодушие по бюджет за 2024 година, откакто по-ранната версия беше издухан от водата от конституционния съд.

Препоръчани бюлетини за вас

Крис Джайлс за централните банки – Вашето главно управление за пари, лихвени проценти, инфлацията и какво мислят централните банки. Регистрирайте се тук

Unhedged — Робърт Армстронг проучва най-важните пазарни трендове и разисква по какъв начин най-хубавите мозъци на Уолстрийт реагират на тях. Регистрирайте се тук