Дисфункционалният жилищен пазар на Испания най-накрая предлага някаква възможност

В годините, предшестващи финансовата рецесия, високите цени на жилищата подтикнаха строителния взрив и пренасищането с извънредно нежелани жилища в периферните европейски страни.

Цените на испанските жилища едвам през днешния ден се възвърнаха до тези равнища. Тъй като наличният жилищен фонд понижава, незадоволителното предложение се трансформира в новия проблем. Миналата година страната регистрира дефицит от към 350 000 жилища. Позната европейска история се разиграва в Испания: хората желаят домове, само че финансовите условия спъват както търсенето, по този начин и предлагането.

Имотните бизнесмени в Испания са в невъзможност. Цените на жилищата се задържат, само че размерите са тези, които се броят. Сделките за нови жилища са намалели с една десета предходната година. Новите разрешителни са в застой и завършванията също понижават. По-ниската строителна интензивност изяснява за какво цените на новите жилища порастват към два пъти по-бързо от тези на съществуващите. Тези съществени индикатори сочат нещо съвсем немислимо от две десетилетия: опция на испанския жилищен пазар.

Акциите на котираните строителни компании в Испания като Neinor Homes, Metrovacesa и Aedas Homes са били под балансовата стойност от години. Липсата на инвеститорски интерес попречва напъните както за създаване на нови жилища, по този начин и за създаване на бизнес с устойчиви разноски за капитал.

Пренебрежението на пазара към бранша значи, че моделите се трансформират, с цел да се даде приоритет на паричните потоци и възвръщаемостта на акционерите. Metrovacesa към този момент е върнала повече от 40 % от пазарната си капитализация под формата на дивиденти от 2019 година насам, финансирани посредством облаги и усъвършенстване на поземлената банка. Той към момента предлага предстояща рентабилност от 10 % тази година.

Neinor Homes стартира сходно пътешестване предходната година с решението да продаде подразделението си за строителство до наемане и да върне парите на акционерите. Очакваните дивиденти тази година от 200 милиона евро са равни на форуърдна рентабилност от 25 %. Още 150 милиона евро се чакат през 2025 година

Строителите би трябвало да са подготвени за предстоящо повишаване на търсенето тази година, защото лихвените проценти спадат и спонсорираната от държавното управление поддръжка за ипотечните заеми стартира. Предварителните продажби в Metrovacesa бяха една пета повече през първото тримесечие.

Неспособен да набере личен капитал, Neinor Homes усилва личния си портфейл със взаимни предприятия, като внася 300 милиона евро от проекта си за продажба към три партньорства предходната година. Като оставим настрани нуждата, той се надява, че вложителите ще гледат по-благосклонно на метода с лек капитал и по-високата възвръщаемост на капитала, който чака да генерира.

Акциите и на трите се покачиха с една десета през последния месец, подтикнати от неприятните вероятности на централната банка. Доходността с размерите на Hacienda и 20-процентните отстъпки от балансовата стойност допускат, че следва още.