Джей Пауъл под натиск да изготви план за намаляване на лихвените проценти в САЩ

Председателят на Федералния резерв Джей Пауъл е изправен пред трудно балансиране тази седмица, за да запази гъвкавостта в политическите планове на централната банка на САЩ в лицето на силен натиск да разкрие кога и с колко възнамерява да намали лихвените проценти през следващата година.

Докато Федералният комитет за отворения пазар се подготвя за последното си двудневно заседание за 2023 г. във вторник, Пауъл е изправен пред все по-смесена икономическа картина. Въпреки че пазарът на труда е устойчив и потребителските разходи са стабилни, има признаци за по-бавен растеж и от своя страна по-ниска инфлация.

На този фон Федералният резерв е настроен да задържи лихвените проценти за своята трета политика поредни срещи и поддържа лихвения процент по федералните фондове на 22-годишен връх от 5,25-5,5 процента.

Но тъй като официални лица удължават паузата в увеличаването на лихвените проценти, която е в сила от юли, те не са готови да кажат, че лихвените проценти са достигнали ниво „достатъчно ограничително“, за да намалят инфлацията до целта си от 2 процента . Нито пък са готови да обсъждат публично в по-големи подробности обстоятелствата, при които ще намалят разходите по заеми през следващата година, освен подобрен ценови натиск.

Предизвикателството за Пауъл тази седмица е, че финансовите пазари не вярват на предупрежденията му, че допълнителните парични средства затягането все още е на масата. Инвеститорите вярват, че най-голямата икономика в света вече се забавя достатъчно, за да избегне необходимостта от по-нататъшно повишаване на лихвите. Освен това те са убедени, че входящите данни ще принудят Фед да намали лихвените проценти по-рано, отколкото очаква.

Това мислене доведе до разхлабване на финансовите условия през последните седмици, което поражда опасения, че част от работата на Фед в опитите намаляването на търсенето е застрашено.

„Вероятно имат усещането, че са свършили, с изключение на неочаквано развитие, но има рискове и разходи за съобщаване на това и затова трябва да се опрат“, каза Елън Мийд, който е бил старши съветник на управителния съвет на Фед до 2021 г. и сега е в университета Дюк. „Това е деликатен момент, защото финансовите условия са много важни в това.“

Председателят ще има възможността отново да подчертае посланието на Фед на пресконференция в сряда, когато се очаква да го повтори е „преждевременно“ да се обяви, че е в ход политика, въпреки че инфлацията продължава да се забавя. Централната банка се е ангажирала само да се движи „внимателно“ с предстоящите решения, посочи Пауъл.

Преди да поеме катедрата, Фед ще издаде политическа декларация и набор от икономически прогнози, които обобщават прогнозите на отделни служители за лихвени проценти, растеж, безработица и инфлация.

Икономистите като цяло смятат, че централната банка ще запази изявлението непроменено, което означава, че то все още ще включва ред, очертаващ условията, които Фед ще вземе предвид, за да определи „степента на допълнително укрепване на политиката, което може да е подходящо за връщане на инфлацията до 2 процента с течение на времето“. Премахването на това може да рискува да изпрати твърде директен сигнал, че Фед наистина е приключил с фазата на повишаване на лихвените проценти от своята историческа кампания за затягане на паричната политика, твърдят те.

По отношение на прогнозите - които през септември прогнозираха федералните фондове лихвите достигат връх от 5,5-5,75 процента тази година, преди да намалят с половин процентен пункт през 2024 г. — икономистите ще следят внимателно, за да видят дали служителите са наложили повече съкращения.

Запазване на съкращенията в същата степен през следващата година би помогнало да се изясни, че Фед не се готви да промени рязко курса, дори когато темпът на растеж на потребителските цени се забавя. Някои икономисти казаха, че служителите биха могли да посочат едно допълнително намаление с четвърт пункт през 2024 г. като признание за малко по-благоприятна перспектива за инфлация.

Матю Раскин, бивш старши служител от Федералната резервна банка на Ню Йорк, който сега е американски ръководител на проучването на лихвите в Deutsche Bank, каза, че сигнализирането за нещо повече от това може да усложни нещата за Фед.

„След като преминете отвъд това, е трудно да поддържайте посланието, че не сте близо до точката, в която обмисляте съкращения или спекулирате с това“, каза той. Deutsche очаква централната банка да намали основния лихвен процент с 1,75 процентни пункта през следващата година, започвайки през юни. Икономистите от Morgan Stanley също смятат, че Фед ще започне да намалява лихвите тогава, но само с 1 процентен пункт през 2024 г.

Въпреки че Фед може да не е готов да намекне за промяна на политиката, Констанс Хънтър от MacroPolicy От Perspectives казаха, че служителите ще бъдат гъвкави, когато наближат следващия етап от битката си срещу инфлацията. Пауъл намекна това в последната си публична изява преди срещата през декември, като каза, че неговият подход е „да остави данните да разкрият подходящия път“.

„Те няма да преминат от затягане към облекчаване и прескачане неутрално пристрастие“, каза Хънтър. „Това, което те биха искали да направят, е да стигнат до [тази] позиция толкова бързо, колкото позволяват данните за инфлацията, защото знаят, че изоставането в политиката не е изиграно напълно и че те все още ще ударят икономиката.“

Последвайте ни в