Доналд Тръмп добави премия за политически риск към активите на САЩ

Тази седмица станахме очевидци на „ най -голямата икономическа магистърска тактика от американски президент в историята “, съгласно Стивън Милър, консултант на Доналд Тръмп. 

Президентът на американския президент от множеството му нападателни търговски цени беше „ ослепително екзекутиран “, съобщи Бил Акман от милиардера Бил Акман. „ Учебник, изкуство на договорката. “

Някой би трябвало да каже на вложителите за този удивителен талантлив акт, защото наподобява, че не са получили бележката. Американските акции изкрещяха по -високо в непосредствена непосредственост до огромния момент на Тръмп, като натрупаха един от най -големите скокове на върха. Но на идващия ден картината не беше много за Team Maga: По -високо на пазарите от Азия до Европа, а огромен спад в Съединени американски щати. Американският $, който не съумя да притегли нормалните си купувачи, търсещи сигурност по време на мини рецесията на Тръмп, падна още повече, откакто президентът направи крачка обратно на цените и още по-нататък, когато американските акции възобновиха слайда си.

Прекомерно интерпретиране на краткосрочните ходове тук е риск. Но всичко това допуска някои сложни истини за администрацията на Съединени американски щати: вложителите на акции по -скоро биха вложили пари за работа другаде, а главните финансови активи на страната - съкровищници и $ - губят блясъка на световното хегемонично владичество, на което се радват от десетилетия. Доверието е отишло или най-малко отслабва доста и е мъчно да се види какво може да го върне, до момента в който Тръмп е в Белия дом или даже по-късно.

Пазарите са за електронни таблици и цифри, мигащи на екрана, само че те също се управляват от мъгляви неща като трептения и известност. За Съединени американски щати те почиват на характерности, които вложителите в никакъв случай не са поставяли под въпрос съществено: върховенството на закона, рационалното създаване на политики и постоянни самостоятелни институции. Тръмп е сложил всичко това под въпрос.

Други по -малки страни и пазари могат да споделят уроци за това по какъв начин това е склонно да се откаже. Пазарите на Обединеното кралство към момента стъпват върху черупки от яйца повече от две години, откакто Liz Truss подпали пазара на позлатения. Всеки път, когато канцлерът на новата лейбъристка Рейчъл Рийвс отваря устата си, притежателите на държавните връзки на Обединеното кралство се опасяват от повтаряне. Пазарът е белег. Япония към момента работи интензивно, с цел да убеди световните мениджъри на активи да се доверят на своите фондови пазари 30-странни години след имплозията си. Инвеститорите към момента се опасяват от подправените зори.

Отнема време за разглобяване на позитивни или негативни стандарти, без огромен потрес. В Съединени американски щати този огромен потрес е Тръмп. За вложителите по целия свят американските акции и облигации от години са „ дом “. Американските активи заемат надалеч по -голяма част от портфейла на междинния вложител, в сравнение с относителният размер на неговата стопанска система, от порядъка на 60 на 100 от международните показатели на акциите или 70 на 100 от развитите пазари. Неговите държавни облигации образуват основата на финансовата система. 

В продължение на десетилетия парите за паркиране в Съединени американски щати са рутинната, безпроблемна, неутрална алтернатива. Всичко друго изисква повече мозъчна мощ, повече разбор, повече опрощение. Това се унищожава. Американските съкровища се държат по -скоро като летящи, леко авантюристичен позлати във Англия. Някои даже ги съпоставят с нововъзникващите пазарни облигации: „ EM-rialfe “ на Съединени американски щати е огромната тематика в пазарните кръгове тази седмица.

Взаимодействието на политиката, търговията и пазарите също не е потребно за Съединени американски щати. Умагването на търговията с Китай смазва потребността на Китай да държи долари. Наистина ли Тръмп желае да види какво се случва, в случай че това искане се изпари? Около се е развила фиксация дали Китай може да продава своите доларови участия в този миг. Това не е верният въпрос. Въпросът е, че може да не е належащо да се натрупва повече, най-малко не с типичните темпове. Ефектът към момента е евентуално гнусен за разноските за заемане на нас.

Оптимистичният случай е, че сме минали пиково неуместно. Пазарите постановиха известна дисциплинираност на по -странните инстинкти на Тръмп за цените тази седмица и може би в този момент някои от възрастните в залата могат да управляват бъдещата икономическа политика по -малко конфронтационна основа. ; Трудно е да се види път назад към нормалността.

Китай настрана, Тръмп се спусна надолу. Но какво е да го спре още веднъж да трансформира мнението си? Какво е да попречи на неговия правоприемник да опита повтаряне? Дългосрочните вложители не са в въодушевление да вършат това на всеки четири до осем години.

Така че, рискова награда ще седи на активите на Съединени американски щати, които не са били там преди. Премията на Тръмп, в случай че щете. 

Когато стартира възобновяване и то - или най-малко постоянно е направило историята - не очаквайте Съединени американски щати да преобладават по метода, по който постоянно има. Запасите му носят политически риск за първи път. Облигациите му към този момент не работят по този начин, като че ли са в действителност безрискови. Доларът не работи като магнит през интервали на стрес, нито като валута, предвиждаща напредък в американския стопански напредък.

За разлика от този мрак, Европа има също толкоз мощен капиталов случай в този момент, колкото преди две седмици. Сериозно е да се ускори приемането на еврото като аварийна валута и задълбочава вътрешната си финансова интеграция. Прекалено контролиран ли е и по-бавно движещ се? Сигурно. Но ли взривява историческите геополитически съюзи и играе пиле с световна търговия? Не.

Каквото и да се случи по -нататък, американските пазари ще понесат белег, който трае.