Дяловете на частния капитал се разтоварват с отстъпка, тъй като инвеститорите търсят излизане

Институционалните вложители в Съединени американски щати продават повече от своите дялови участия с отстъпка, защото понижават експозицията към неликвидния клас активи.

Водени от пенсионни фондове и дарения, огромните вложители продадоха 99 % от своите частни финансови дялове на или под тяхната чиста стойност на активите на вторичния пазар предходната година, съгласно Jefferies, най-вече от началото на капиталовата банка следене на цифрата през 2017 година Цифрите бяха 95 % през 2022 година и 73 % през 2021 година

Инвеститорите бяха принудени да усилят потреблението на вторичния пазар като листване на акции и сливания и придобивания - обичайни пътища за вложителите в частен капитал да изоставен бизнеса — в последно време бяха потиснати.

Много пенсионни проекти също са задължени да правят изплащания на своите бенефициенти, което ги принуждава да прибягват до вторичния пазар за по-бързо набиране на пари.

„ Публичните пенсионни фондове в продължение на доста години наливаха пари в частен капитал с предпоставката, че има висока възвръщаемост и невисок риск, до момента в който неликвидността не се смяташе за проблем “, сподели Ричард Енис, съосновател на EnnisKnupp, консултантска компания, която работи с пенсионни проекти. „ Сега те откриват, че PE не е вълшебен патрон и ликвидността има значение за вложителите със доста условие за погашение. “

Публичните пенсионни фондове в Северна Америка разпределиха приблизително 11 % от своите активи за частен капитал предходната година, по отношение на 8% преди три години, съгласно Preqin, снабдител на финансови данни.

„ Като цяло, доста институционални вложители са преразпределени към частен капитал, когато се съпоставят с тяхната целева тактика за систематизиране на портфейла, “, сподели Кристин Патринос, основан в Бостън сътрудник в Monument Group, организация за вложение на частни капитали.

Вторичните продажби процъфтяват, защото вложителите се стремят да понижат експозицията си. Според Jefferies световният второстепенен пазар на частни финансови вложения е отчел 112 милиарда $ транзакции предходната година, вторият най-голям от началото на докладите на банката през 2017 година

По-високите лихвени проценти подкопаха цената на портфейлите с частни финансови вложения, до момента в който вложителите се стичат към активи с закрепен приход с усъвършенствана рентабилност, което способства за отстъпките на вторичния пазар.

„ За доста LP, които са преразпределени към частен капитал или имат проблеми с ликвидността, приемането на пари в брой посредством вторични продажби е несъмнено нещо “, сподели изпълнителен шеф на обществен фонд, имайки поради известни институционални вложители като лимитирани сътрудници.

Един образец е системата за пенсиониране на учители в щата Ню Йорк на стойност 137 милиарда $, която в края на предходната година продаде 34 холдинга с частен капитал с общо 3,5 милиарда $ задължения на вторичния пазар.

В пенсионния проект се споделя, че транзакцията е послужила като „ мярка за възобновяване на салдото “, с цел да се понижат разпределенията на частния капитал до задачата от 9 % от 12 % предишния септември.

Нарастващото разпространяване на отстъпките за вторичните пазари е в контрастност с предходни години, когато ниските лихвени проценти покачиха цената на фирмите, притежавани от частен капитал, давайки на продавачите повече мощ при договаряне.

„ Имате общественост от купувачи, която споделя: „ Чакай малко, лихвените проценти са доста по-високи. Не искам да не преставам да заплащам същото неведнъж “, сподели Тод Милър, световен съръководител на консултантската работа за частен капитал в Jefferies, като се базира на цената на компанията по отношение на нейните доходи.

Тъй като Федералният запас спря да покачва лихвените проценти и предложи опцията за тяхното понижаване, размерът на отстъпките на вторичния пазар на частни финансови вложения се сви през последните месеци.

„ Има задоволително неща в портфолиото на грамофонните плочи, които те могат да ценят с по-малка отстъпка през днешния ден и това ги кара да се усещат по-добре “, сподели Милър. „ Всъщност се правят доста вторични транзакции. “

Много продавачи нямаха различен избор с изключение на да одобряват по-ниски цени, защото желаеха да се отърват от неликвидни активи. Изпълнителен шеф на втори обществен фонд сподели, че е продал частни финансови портфейли на вторичния пазар предходната година с „ по-голяма от предстоящото “ отстъпка, откакто бордът на проекта се почувства „ неуместен “ с паричния поток.

„ Можехме да таксувахме повече, в случай че не бързахме толкоз “, сподели той.

Допълнителен репортаж от Антоан Гара в Ню Йорк