Elliott отхвърля най-новата частна оферта на Toyota Motor за 34 милиарда долара за дъщерно дружество

Elliott Management, един от най-известните вложители деятели в света, прикани акционерите да блокират опита на Toyota Motor да направи частно най-голямото си дъщерно сдружение в договорка за 5,4 трилиона йени (34 милиарда долара), която се трансформира в тест за промяна на корпоративното ръководство в Япония.

Последно седмица Toyota Motor увеличи офертата си за закупуване на производителя на мотокари Toyota Industries с 15 % до 18 800 йени на акция от 16 300 йени, препоръчани предходната година, откакто беше подложена на критика от вложители и анализатори за подценяване на бизнеса и потребление на непрозрачни способи за оценка. има намерение да продаде своите акции и че „ мощно “ предизвиква други акционери да заемат същата позиция.

„ Новата цена продължава да подценява доста Toyota Industries, чиято присъща чиста стойност на активите е 26 134 йени на акция или съвсем 40 % над ревизираната [тендерна] цена “, сподели основаният в Съединени американски щати фонд, който има повече от 5 % от акциите на Toyota Industries и е най-големият самостоятелен акционер на компанията.

„ Ако бъде сполучлива, преразгледаната [оферта за поглъщане] би представлявала сериозна спънка за корпоративното ръководство, правата на миноритарните акционери и честните сливания и придобивания в Япония “, добави Елиът.

Цената на акциите на Toyota Industries се увеличи с съвсем 8 % предходната седмица след последната оферта за търговия на ¥19 440 в понеделник.

Elliott добави, че е „ обсъждал независим проект “ с Toyota Industries от няколко месеца. Инвеститорът сподели, че с проекта си компанията може да „ реализира оценка от над 40 000 йени на акция до 2028 година “ посредством разпределяне на повече кръстосани дялови участия, начинания за консолидация и по-нататъшни промени в ръководството.

Инвеститорът деятел се надява да генерира задоволително ливъридж, с цел да принуди Toyota Motor да заплаща повече за компанията, водещ производител на мотокари, съоръжение, употребявано в пристанищата и автомобилостроенето елементи.

„ Независимите акционери имат опцията да дефинират дали получават обективна стойност за своята инвестиция – или посредством доста усъвършенствани условия на транзакция, или посредством компанията, която следва независим път “, сподели Елиът.

Но Елиът е изправен пред тежка борба за добиване на повече стойност от Toyota Motor, съгласно анализатори и други вложители.

Toyota ще би трябвало да придобие две трети от акциите, с цел да провокира приключване. Според хора, осведомени със договорката, автомобилната група към този момент има близо 50 % от акциите, като се вземат поради кръстосаните дялови участия и компании, близки до Toyota.

Ревизираната оферта за Toyota Industries „ може да се преглежда като рационално отразяваща присъщата стойност “, защото като цяло е в сходство с пиковата цена на акциите на компанията през юни, сподели Бърнщайн в записка, добавяйки, че новата оферта съставлява 42% награда по отношение на равнището преди първичните вести.

„ [Фактът], че една от най-големите компании в Япония е дала отговор позитивно на ангажираността от страна миноритарните акционери във връзка с нейните [оферта за поглъщане] правила и условия съгласно нас е знак, че темпото на промяната на корпоративното ръководство в Япония може в действителност да стартира да се форсира оттук насетне “, сподели Брус Кърк, анализатор в Goldman Sachs.