Фед се среща на фона на притесненията, че прогресът на инфлацията може да спре

Забавянето на бързата инфлация в Америка е неочаквано безболезнен процес досега. Високите лихвени проценти оскъпяват тегленето на ипотека или вземането на заеми за стартиране на бизнес, но те не са ударили спирачките на икономическия растеж или драстично са увеличили безработицата.

Все пак повишенията на цените се движат около 3,2 процента вече пет месеца. Тази плоска линия предизвиква въпроси за това дали последната фаза в борбата с инфлацията може да се окаже по-трудна за Федералния резерв.

Служителите на Фед ще имат шанс да отговорят на най-новите данни за Сряда, когато приключват двудневна политическа среща. Очаква се централните банкери да оставят лихвените проценти непроменени, но новите им тримесечни икономически прогнози биха могли да покажат как най-новите икономически развития влияят на мнението им за това колко намаления на лихвите предстоят тази и следващата година.

Последните икономически прогнози на Фед, публикувани през декември, предполагат, че служителите на Фед ще направят три намаления на лихвените проценти с четвърт пункт до края на 2024 г. Оттогава икономиката остава изненадващо силна и инфлацията, въпреки че все още рязко намалява от своите върхове от 2022 г. се оказа упорит. Някои икономисти смятат, че е възможно официални лица да отменят очакванията си за намаляване на лихвените проценти, предвиждайки само два хода тази година.

Инвеститорите като цяло все още виждат много малък шанс Фед да запази лихвените проценти на сегашните им 5,3 процента до 2024 г.

Но пазарите непрекъснато преразглеждат колко намаления на лихвите очакват. Сега инвеститорите залагат, че централните банкери ще намалят лихвите три пъти до края на годината до около 4,6 процента. Само преди месец те очакваха четири съкращения и видяха разумен шанс от пет.

Две големи събития промениха тези възгледи.

Инфлацията е по-силна от очакваното. Измерването на индекса на потребителските цени надхвърли прогнозите на икономистите през януари и февруари, тъй като инфлацията в услугите се оказа упорита и някои стоки, като облекло, поскъпнаха.

Инфлацията на едро – която измерва разходите за покупки, направени от бизнеса – също дойде в по-горещо от очакваното според данните, публикувани миналата седмица. Това има значение, защото се вписва в индекса на инфлация на личните потребителски разходи, по-забавена мярка, но тази, която Федералният резерв официално е набелязал в целта си за инфлация от 2 процента.

Предвид данните , служителите на Фед вероятно ще използват тази среща, за да обсъдят „дали инфлацията може да продължи да се охлажда“, пише Даян Суонк, главен икономист в KPMG САЩ, в изследователска бележка.

„Притеснението е, че ниско висящият плод, свързан с възстановяването на веригите за доставки и спада на цените на стоките, е откъснат, докато цените в сектора на услугите може да се оформят на дъното“, обясни тя.

Второто развитие е, че икономиката все още има много импулс. Увеличението на работните места беше стабилно през февруари, въпреки че нивото на безработица се повиши, а растежът на заплатите се забавя бавно. Ако икономиката запази твърде много жизненост, това може да задържи пазара на труда стегнат и заплатите да се покачват, което на свой ред ще даде стимул на компаниите да повишават цените. Това може да затрудни Фед да се бори с инфлацията по траен начин.

Фед не иска да намалява преждевременно лихвените проценти. Ако централната банка не успее бързо да овладее повишаването на цените, тя може да убеди потребителите и бизнеса, че инфлацията вероятно ще бъде по-висока занапред. Това може да направи още по-трудно потушаването на инфлацията в бъдеще.

скорошна реч. Тази гледна точка беше повторена от други служители, включително Кристофър Уолър, управител на Фед. обсъждат бъдещите си планове за техния баланс на притежаваните облигации. Те свиват баланса си, като позволяват на ценните книжа да изтичат без реинвестиране, процес, който отнема малко енергия от пазарите и икономиката на маржа.

Балансът на Фед нарасна по време на пандемията, тъй като купуваше облигации в големи количества, първо за да успокои пазарите, а по-късно за да стимулира икономиката. Длъжностните лица искат да го свият до по-нормални нива, за да избегнат толкова голяма роля на финансовите пазари. В същото време те искат да избегнат прекаляването със свиването на притежаваните от тях облигации толкова много, че да рискуват сривове на пазара.

Джордж Гонкалвес, ръководител на макростратегията на САЩ в MUFG, каза, че мислех, че служителите биха искали първо да направят план за забавяне на изтичането на баланса, а след това да се обърнат към намаляване на лихвите. Той смята, че първото намаление на лихвите може да дойде през юни или юли.

Майкъл Фероли, главният икономист за САЩ в J.P. Morgan, очаква намаление на лихвите през юни – и каза, че е съмнителен по отношение на аргумента, че може да се окаже по-трудно да се завърши работата с инфлацията, отколкото да се започне. Той смята, че охлаждането на разходите за труд и инфлацията на жилищата ще продължат да забавят нарастването на цените.

„Може би ставаме малко нервни“, каза г-н Фероли. Идеята, че „последната миля“ ще бъде по-трудна, „има хубава реторична привлекателност, но след това някак си задраскаш и не съм убеден.“