Фирмите за частен капитал ограничават използването на тактика за рискови дългове за финансиране на изплащания

Фирмите за частен капитал внезапно ограничиха потреблението на противоречива маневра за дългово финансиране за връщане на пари на вложителите, откакто институциите показаха опасения за това по какъв начин някои групи са възприели нови форми на ливъридж, с цел да компенсира неналичието на покупко-продажби.

Така наречените заеми с чиста стойност на активите, употребявани за погашение на дивиденти, са намалели с към 90 % през втората половина на предходната година след засилени рецензии от страна на вложителите, съгласно 17Capital, основан в Ню Йорк профилиран заемодател, който е пионер на пазара.

Фирмите за изкупуване от ден на ден прибавят спомагателен пласт ливъридж в допълнение към типичното си заемане, обвързвано със договорка, като поемат дълг, гарантиран против техните вложения във фондове, като някои компании разчитат на тези средства, с цел да изплащат дивиденти на вложителите.

NAV заемите, които са обезпечени от самостоятелните вложения във фонд и могат да се равняват на 20 % от общата стойност на фонда, са разрешили на компаниите да извличат пари от своите портфейли, без да се постанова да продават активи в сложни пазари.

Фирми, в това число Vista Equity Partners, HG Capital и Carlyle Group, използваха заемите за погашение на дивиденти през 2022 година и началото на 2023 година по време на пазарно закъснение на покупко-продажбите и IPO интензивността.

Подхранваните от задължения дивиденти от изкупуващи компании доближиха връх през 2023 година, като някои групи даже използваха заеми на равнище фонд, с цел да инжектират пресен капитал в затруднени компании.

Но методът се потвърди противоречив за частните вложители, защото спомагателните задължения прибавиха нови опасности към техните портфейли, като изложиха вложенията на целия фонд на опцията единствено няколко от неговите покупко-продажби да се провалят.

Въпреки че фондовете за частен капитал от дълго време са натрупали дълг на фирмите от портфейла, с цел да им разреши да извличат дивиденти, изплащанията на акционерите, финансирани от NAV заеми, се смятат за по-рискови.

Докато обичайно всяка договорка във фонд за частни финансови вложения има собствен личен баланс, с цел да се спрат проблемите с разливането на една инвестиция по отношение на други, заемите с чиста стойност на активите кръстосано обезпечават вложенията на фонда.

Но 17Capital сподели, че единствено 3 % от 16,4 милиарда $ NAV заеми на промишлеността са били употребявани за финансиране на дивиденти през 2023 година, което е спад от една четвърт от 10 милиарда $, заети през 2022 година

Пиер-Антоан дьо Селанси, ръководещ сътрудник в 17Capital, сподели, че компаниите са понижили, откакто огромните институционални кредитополучатели усилиха натиска върху компаниите да лимитират или отстранен такива заеми, с цел да изплащат дивиденти и започнаха изисквайки от тях да изискат единодушие.

„ Силата на лимитираните сътрудници е луда “, сподели Селанси, имайки поради вложителите във фондове за частни финансови вложения. „ Днес те имат властта и я употребяват “, добави той.

Инвеститорите във фондове за частен капитал споделиха на Financial Times, че са станали все по-подозрителни към дивидентите, финансирани със заеми от NAV, и са отделили спомагателни запаси за разберете претекстовете на компаниите за частни финансови вложения.

Стивън Майер, основен капиталов шеф на New York City Retirement System, сподели, че се тормози, че някои са се обърнали към покупко-продажбите, тъй като са „ обезверени да успокоят главните вложители, които упорстват за повече разпределения и излизания “ и се притесняваше, че покупко-продажбите слагат „ несъразмерен “ дълг върху портфейлите.

Пенсионният фонд в Ню Йорк е одобрявал NAV заеми в редки случаи, само че единствено когато капиталов медиатор е предложил капиталова опция, която е разглеждал като „ завладяваща капиталова алтернатива във връзка с оценката “, сподели Майер. Фондът също по този начин е отказал заеми, тъй като цената им е била прекомерно висока, сподели той.

Ричард Сехайек, ръководещ шеф на частната кредитна група Ares, който управлява техния бизнес за финансиране на фондове, сподели, че компаниите заемат главно против средствата си, с цел да финансират придобивания или да наливат пари в съществуващи портфейлни бизнеси, които се нуждаят от пресен капитал. Фирмите значително са спрели да го употребяват за дивиденти, сподели той.

„ Шумът е утихнал и типовете покупко-продажби, които се поддържат от дълготрайни компании, са доста по-предварителни и избрани “, сподели Сехайек.

„ Никога не е в действителност „ не “ [от вложители до компании за частни финансови инвестиции]. По-вероятно е те да имат несъгласие и става дума за спонсора, който ръководи това. “