Фирмите за водоснабдяване в Обединеното кралство са изправени пред труден пазар за нови дългове след кризата с Thames Water

Инвеститорите изискват по-висока награда, с цел да поемат дълга на най-високо оценените водни компании във Англия след рецесията с Thames Water.

Компании с по-силен кредитен рейтинг, в това число Welsh Water, United Utilities и Anglian Water, пуснаха на пазара или емитираха нов дълг в стерлинги тази седмица в първата забележителна вълна на издаване от компанията майка на Thames изпадна в несъблюдение на отговорностите си по-рано тази година.

Но вложителите желаеха по-ниска цена за водните облигации, повишавайки корпоративните разноски за заеми и подновявайки опасенията, че промишлеността ще би трябвало да отклони по-голям дял от своите клиенти “ сметки за обслужване на лихвите по планината от общи задължения от £64 милиарда. Индустрията предходната седмица предизвести, че нейните разноски по заеми ще бъдат нараснали вследствие на планувания нов регулаторен режим на Ofwat до 2030 година

Цените на задълженията на водните компании в Обединеното кралство бяха под напън заради рецесията в Темза, която обслужва 16 милиона клиенти в Лондон и близките райони, се разпростира тази година. През лятото майката на Thames, Kemble, изпадна в несъблюдение на отговорностите си и компанията се пробва да набере нов капитал, като предизвести, че има задоволително пари, с цел да оцелее до май.

Във вторник Welsh Water дефинира цена от £600 млн. 20 -годишни облигации с по-нисък сан с 1,38 процентни пункта над английските облигации. Въпреки че разпространяването и размерът бяха подкрепени, откакто Welsh получи повече от £1,2 милиарда търсене, това беше по-скъпо равнище от сравнимите енергийни услуги. Дълговете на фирмите за водоснабдяване преди този момент са били издадени с по-ниска рентабилност по отношение на облигациите на енергийни компании като National Grid и SSE.

В маркетингови документи, ориентирани към вложителите, Welsh Water признава, че „ нарасналата надзор във връзка с представянето и финансовата резистентност на Thames Water и други водоснабдителни и канализационни компании . . . всяко от тях би могло да повлияе на доверието на вложителите във водния бранш на Обединеното кралство. “

Същия ден Anglian Water упълномощи BNP Paribas, HSBC и SMBC да пласират свои лични 20-годишни стерлинги зелени облигации, като дългови вложители частно чакаха полезността да би трябвало да заплащат сходна награда. Компанията сподели, че също по този начин изследва 15 до 20-годишни облигации, обвързани с инфлация.

„ Емитентите не знаят по кое време ще излезе идващото заглавие на Thames. Така че, когато видите интервал на нещо като „ доброкачествени “ пазари във водния бранш, ще забележим емитентите да се пробват да се възползват от това “, сподели Джонатан Оуен, портфолио управител в TwentyFour Asset Management.

По-високите награди, които се търсят, акцентират по-строгия разбор, пред който са изправени водоснабдителните компании от предишния декември, когато вложителите започнаха да изследват финансовото положение на Thames, най-големият тръбопровод в Обединеното кралство дистрибутор.

През юли кредитният рейтинг на Thames беше понижен до статут на „ отпадък “ от Moody’s и S&P, оставяйки го в нарушаване на изискванията за лицензиране, които гласят, че би трябвало да поддържа два капиталови рейтинга. През същия месец Severn Trent се включи на дълговия пазар, само че крайната цена на спреда на облигация от £350 милиона беше почти награда от 20 базисни пункта спрямо непогасения дълг, макар по-силния му кредитен профил.

„ Преди декември предходната година бихте очаквали [най-силните] водни компании да търгуват в границите на National Grid с пет до 10 базисни пункта; през април, който духа до 20 по-широк “, сподели Оуен. „ Имахме спомагателни битки в бранша, когато Severn излезе на пазара и тази разлика се разшири до 40 [базисни пункта]. “

В спомагателен знак за нервността на промишлеността, тази седмица United Utilities избра да усили размера от съществуващите си облигации със £150 млн. Въпреки че този способ за набиране на нов дълг – прочут като „ кран “ – лимитира мащаба на дълга, който една компания може да набере, вложителите споделиха, че може също да помогне на кредитополучателите да останат незабелязани, когато набират пари.

Индустриална лобистка група Water UK предизвести предходната седмица, че скорошните проектопредложения на Ofwat евентуално ще създадат невероятно бранша да притегли нужните вложения и ще понижат привлекателността на Обединеното кралство за интернационалните вложители.

The промишлеността беше изложила проекти да влага 105 милиарда паунда през идващите пет години, само че Ofwat предложи понижаване на това със 17 милиарда паунда.