Фондовете, предлагащи защита от нестабилност, не успяват да постигнат резултати при разпродажба

Инвеститорите, които вляха десетки милиарди долари във фондове, предлагащи изолираност от неустойчивост, претърпяха остри загуби по време на разпродажбата на акции тази седмица, наблягайки заплахите за търговците на дребно, които търсят лесни способи за превъзмогване на пазарната неустановеност.

„ Покритите повиквания “ ETF процъфтяват в известност през последните години, като активите под ръководство нарастват от към 18 милиарда $ при започване на 2022 година до почти 80 милиарда $ към юли, съгласно данните на Morningstar. Покритите тактики за позвънявания включват закупуване на кошница от акции, като в същото време се продават генериращи приход деривати, обвързани с базовите активи.

Входящите потоци са движени от вероятността за облаги от цените, сходни на акциите, съчетани с приход от облигации и ниска волатилност. Популярният фонд Equity Premium Income (JEPI) на JPMorgan, най-големият интензивно ръководен ETF в Съединени американски щати, има за цел да обезпечи „ забележителна част от възвръщаемостта, обвързвана с показателя S&P 500 с по-малка волатилност “, съгласно маркетинговия материал на фонда.

Но когато пазарите се движат бързо, относително дребният приход, генериран от продажбата на варианти, не е задоволителен, с цел да компенсира спада на главните акции. Много фондове по едно и също време са се представяли едва и са претърпели внезапни съмнения.

Индексът S&P 500 Buywrite на CBOE, бенчмарк за покрити тактики за позвънявания, спадна с 2,8% в понеделник, единствено нищожно по-добро от спада от 3% на S&P 500. Докато S&P към момента се повишава с 9 % досега, Buywrite се повишава с по-малко от 4 %.

„ Тези фондове не обичат волатилността, ” сподели Роналд Лагнадо, шеф проучвания в Universa Investments, фонд, който е профилиран в хеджиране против съществени пазарни спадове. „ Наричат ​​го тактика за доходи, само че в действителност вие просто продавате неустойчивост. Това може да работи за дълги интервали от време, само че може да се провали изцяло, когато претърпите сериозен срив. “

Потенциалната защитна прелест на покритите позвънявания набра мощ през 2022 година, когато пазарите на акции и облигации изпаднаха в муден и непрекъснат спад. Но Лагнадо сподели, че в дълготраен проект представянето им е малко по-различно от класическото портфолио 60/40 от акции и съкровищни ​​облигации.

Говорител на JPMorgan Asset Management призна, че „ вложителите не би трябвало да чакат тактики за презаписване на позвънявания с цел да надминат пазара в посока нагоре в дълготраен проект “, като в същото време акцентират, че те могат да бъдат потребни за „ чисти приходи “, консервативна експозиция на акции или подмяна на избрани типове кредитни вложения. 

Компанията твърди, че „ видяхме по какъв начин по-отбранителният темперамент на тези тактики оживява “ по време на неотдавнашната пазарна турбуленция. В него се споделя, че JEPI е надминал S&P 500 с към 2,5% от началото на август. Въпреки това, до момента в който скорошните спадове бяха по-малко внезапни в безусловно изражение, те бяха по-лоши от референтния показател, когато се мерят по отношение на възвръщаемостта от началото на годината.

Връщаемостта на JEPI от началото на годината е спаднала с 43 на % от началото на август, повече от 40-процентния спад в доходността на S&P, съгласно данни на Bloomberg. Той е генерирал обща възвръщаемост от 4,9 % досега, спрямо 9,9 % за S&P 500. 

Популярните фондове, обвързани с доминирания от технологиите показател Nasdaq 100, също се показаха едва. Сто $, вложени в Nasdaq 100 Covered Call ETF на Global X в размер на 8 милиарда $ при започване на 2024 година, ще костват 101,45 $ след затварянето в сряда, в съпоставяне със 106,68 $ за инвестиция в главния показател, съгласно данни на Bloomberg. Фондът Global X е изгубил повече от 80% от възвръщаемостта си от началото на август от началото на август, спрямо 57% за показателя. 

„ Винаги настоявам, че за дълготраен вложител това не е инвестиция „ купи и задръж “, сподели Лан Ан Тран, анализатор на мениджърски изследвания в Morningstar. „ Отказвате се от доста преимущества и в дълготраен проект това не е положително предложение. “

Робърт Скрудато, анализатор за проучване на вариантите в Global X, означи, че Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF загуби към 6,54 % от края на юли до 5 август, до момента в който главният показател загуби към 7,58 %.

„ В огромната скица на такова асимилиране, което се случи през подобен къс интервал от време, това предимство от над 100 bps може да се смята за доста за някои “, сподели Скрудато.

Хауърд Чан, основен изпълнителен шеф на Kurv Investment Мениджмънтът, упоменатите покрити тактики за диалози могат да бъдат потребни за вложители като пенсионери, за които приходите са изключително значими. „ Използването е за доста характерен сегмент от пазара “, сподели той.

Kurv неотдавна започва няколко ETF, които се пробват да преодолеят някои от минусите на тактиката, като вместо това продават варианти единствено при избрани пазарни условия на механично на постоянни шпации. Но, добави той, фондовете би трябвало да внимават по какъв начин се разказват, с цел да са сигурни, че вложителите схващат какво купуват.

„ Изявление може да бъде [технически] вярно, само че мисля, че изисква малко повече пояснение за търговия на дребно инвеститори . . . След като даден фонд стане известен, първичното желание и сегмент, който обслужва, могат да се изгубят и всички се натрупват, в това число хора, които евентуално не знаят защо служи този фонд. “