Фондовият пазар е в паника, но не трябва

Версия на тази история се появи в бюлетина Nightcap на CNN Business. За да го получите във входящата си поща, регистрирайте се гратис, .

Когато Уолстрийт стартира да има припадък като този, на който станахме очевидци в понеделник, е елементарно да бъдете всмукани от драмата и да започнете да се тревожите за положението на света. Ако експертите са в суматоха, би трябвало да е съществено, нали?

Не в действителност, в този случай.

Със сигурност касапницата на Уолстрийт и на фондовите пазари по света беше същинска. Акциите потънаха с 3%, а Dow се срина с повече от 1000 пункта единствено за 15-ия път в 128-годишната история на показателя.

Но суматохата в понеделник беше еквивалентът на Уолстрийт на експлоадиране на дете, на което преди малко споделиха, че не могат да вечерят сладолед.

Има няколко аргументи, заради които експлоадирането беше толкоз трагично, в това число обстоятелството, че размерът на търговия е дребен по това време на годината, когато жителите на Уолстрийт са склонни да бягат от комерсиалното бюро за полугодишната си миграция към Хамптън. Но не позволявайте на драмата на фондовия пазар да ви заблуди: Икономиката на Съединени американски щати към момента е в добра форма, макар някои турбуленции.

„ Небето към момента не пада “, сподели анализаторът на CNN Рана Форухар в понеделник. „ И не съм доста обезпокоен, че Уолстрийт ще стане безпаричен. “

Акциите изглеждаха да се възстановят във вторник. Започна в Япония, където Nikkei 225 отскочи с 10%, откакто се срина с 12% в понеделник. И фючърсите на американските акции като цяло бяха - въпреки и хладни - по-високи във вторник.

Причина 1: Докладът за работни места

Равнището на безработица в Съединени американски щати за месец юли се очакваше да остане устойчиво на 4,1%, когато излезе отчетът за работните места в петък. Вместо това се повиши до 4,3%. Това не е ужасно, само че това не са неприятните вести, които нормално биха провокирали голяма ликвидация. По-голямата част от това нарастване се дължи на хората, които се причисляват още веднъж към работната мощ, а не на хората, които са уволнени.

И както означават анализаторите на Goldman Sachs, това е единствено един месец.

„ Ние се колебаем да приемем броя на работните места през юли като нова наклонност “, написа основният икономист на Goldman Ян Хациус в записка до клиентите. „ Обикновено е неточност да се вършат прекалено много заключения от един отчет за работни места, при липса на огромен потрес, който внезапно трансформира картината. “

И единствено с цел да осветля малко по отношение на равнището на безработица: то се повишава, когато хората се включат още веднъж на пазара на труда, и се повишава, когато компаниите постановат краткотрайни съкращения. И двете неща се случиха предишния месец.

Повече от 70% от нарастването през юли идва от краткотрайни съкращения, които „ може да се извърнат и не са добър предсказател за криза “, означават анализаторите на Goldman.

Има и спор по отношение на това дали пазарът е схванал неправилно изказването на Бюрото по трудова статистика, което допуска, че ураганът Берил, който удари американското крайбрежие на Персийския залив в края на юни и началото на юли, „ не е имал видим резултат върху националните данни за заетостта и безработицата за юли “.

BLS споделя, че Beryl не е повлиял на способността му да събира данни - не че Beryl не е повлиял на цената на равнището на безработица, съгласно Арън Соджърнър, икономист по труда в WE Upjohn Institute for Employment Research.

BLS оповестява оценки, не ги интерпретира, добави той.

„ Страхотно резюме на BLS идва от този остарял афоризъм: „ Когато го попитат дали чашата е на половина цялостна или на половина празна, BLS дава отговор, че има 4 унции течност в чаша от 8 унции “, написа Sojourner, някогашен член на White Домов съвет на икономическите съветници.

В последна сметка: Един месец не е наклонност и когато намалите мащаба, към момента има признаци, че пазарът на труда се охлажда. Но търсенето остава мощно.

Причина 2: Бу-ху над Фед

Уолстрийт е изтощен от високите лихвени проценти и трейдърите стигнаха до заключението, че бюрократите от Федералния запас трябваше да понижат лихвените проценти на политическата си среща предходната седмица, вместо да останат постоянни.

Може даже да имат право тук, само че работата на Фед е толкоз изкуство, колкото и просвета. Икономиката е голяма и тромава и централната банка разполага единствено с тъпи принадлежности, с цел да се опита да я примами в здравословно равновесие.

В прочут смисъл експлоадирането в понеделник беше нещо като Уолстрийт да споделя на Фед: „ Вижте какво ме накарахте да направя “.

Причина 3: ИИ не трансформира играта, на която всички се надяваха

Пазарите към този момент бяха в неприятно въодушевление предходната седмица заради като цяло разочароващите облаги от Big Tech, изключително мощно претеглените любимци на изкуствения разсъдък като Nvidia и Microsoft.

Уолстрийт се напени, когато ChatGPT излезе преди две години. И от този момент вложителите обсипват фирмите с пари с вярата, че ИИ е толкоз революционен, колкото настояват неговите евангелисти, че ще бъде. Но Уолстрийт не е прочут със своето самообладание и AI към момента не е направил нищо друго, с изключение на да усъвършенства търсенето в мрежата. (Функцията Spotify DJ също е много готина, допускам?)

В един миг AI би трябвало да печели пари за тези компании, а не просто да коства пари. Също по този начин не оказва помощ на бичия случай на технологиите: зашеметяващото проваляне на Гугъл в антитръстовото дело на Съединени американски щати в понеделник.

Причина 4: Банката на Япония лиши безплатните пари

През последните години известна игра за печелене на пари за капиталов медиатор би била да вземе пари в брой в Япония, където лихвените проценти са твърдо нулеви от години, и да ги употребява за закупуване на държавни облигации на Съединени американски щати или софтуерни акции, които имат по-висока рентабилност. (Това е тактика, известна като „ кери търговия “ – и евентуално ще чувате този термин постоянно тази седмица.)

Проблемът е, че цената на йената се повиши