Franklin Templeton планира да пренесе най-добре представящия се фонд за възстановяване на нови пазари

Мениджърът на фонд за възстановяване, който е довел до свръхвъзвръщаемост, преобразувайки румънските държавни компании, е в дискусии за пренасяне на модела на други нововъзникващи пазари.

Американската инвестиционна фирма Franklin Templeton каза пред Financial Times, че преговаря с повече от пет правителства за възпроизвеждане на Fondul Proprietatea. Транспортното средство е върнало близо 7 милиарда долара капитал чрез дивиденти и обратно изкупуване на акционери, включително правителството на Румъния, откакто беше регистрирано през 2011 г.

Франклин Темпълтън казва, че листнатият в Букурещ и Лондон Fondul е помогнал за поставянето на малко известна преди ъгъл на европейските капиталови пазари на картата след подобряване на корпоративното управление на румънските държавни компании и след това листване или продажба на миноритарни дялове. Hidroelectrica, хидроенергиен оператор, който беше собственост на Fondul, беше най-голямото първоначално публично предлагане в Европа миналата година.

„Имаме текущи активни дискусии на различни етапи на напредък с повече от пет правителства по света“, каза Мариус Дан, заместник-изпълнителен директор на операциите на Франклин Темпълтън в Букурещ. Тази обща сума включва Узбекистан, който подписа меморандум за разбирателство с Fondul миналата година, каза той.

Fondul е постигнал повече от 500 процента възвръщаемост в доларово изражение, включително печалби от цената на акциите и дивиденти, след листването, доста по-напред от референтната възвръщаемост за акциите на нововъзникващите пазари. Това го направи популярен сред инвеститорите на граничните пазари през последните години, като някои нетърпеливи да намерят подобно превозно средство в други страни, в което да могат да инвестират.

„Ние наистина смятаме, че е повторимо“, каза Йохан Майер , портфолио мениджър на Fondul и главен изпълнителен директор на подразделението на Франклин Темпълтън в Букурещ.

„Ангажирахме се с различни правителства в региона и извън него . . . това е много силен рекорд“, каза той, посочвайки стойността, която е създадена в активите на фонда, както и капитала, върнат на акционерите.

Много нововъзникващи пазари, включително Южна Африка и Саудитска Арабия, са претегляйки дали и как да отворите държавните компании за чуждестранни инвеститори като начин за подобряване на надзора и ефективността и потенциално да се радвате на неочаквани печалби от прекомерна възвръщаемост. Но това е политически обременен процес.

Румънското правителство, което притежава 6,5 процента от акциите на Fondul, сега се опитва да използва фонда за подкрепа на проекти за частни капиталови инвестиции. Той обяви мандата за управление на фонда на търг, като сегашният мандат на Франклин Темпълтън трябва да изтече през следващата година.

Някои инвеститори се съмняват дали моделът е възпроизводим, като се има предвид произходът на Fondul в прехода на Румъния от комунизма повече от Преди 30 години.

Fondul е създаден през 2005 г. и е заложен с дялове в държавни групи като начин да се опита да компенсира румънците, загубили собственост по време на комунистическото управление. Въпреки това, много получатели бързо продадоха дялове във фонда, които получиха, пропускайки бъдещи печалби и натискайки акциите на Fondul далеч под стойността на тези активи.

Франклин Темпълтън беше стимулиран да реализира активите и да намали отстъпката като печелите такса от 1,75 процента върху възвръщаемостта на капитала. Elliott Advisors на Paul Singer също настояваше за висока възвръщаемост, когато преди това беше единственият най-голям акционер на Fondul.

„Те върнаха много капитал, но за мен обратното изкупуване с отстъпка не се счита за реституция на хора, за които беше предназначено“, каза Доминик Бокор-Инграм, старши портфолио мениджър за нововъзникващи и гранични пазари във Fiera Capital.

Наемането на професионален инвестиционен мениджър, който да наблюдава дяловете в държавни компании, „има значение и определено ще донесе повече полза, отколкото вреда“ за всяка страна, която е приела този модел, добави Бокор-Инграм. „Ще се нуждаете от различна структура“ за връщане на капитал, каза той.

Франклин Темпълтън каза, че „самата реституционна дейност е извършена от румънското правителство, от прехвърляне на акции на Fondul от правителството към бенефициентите”.

В самата Румъния „историята на Fondul в никакъв случай не се разиграва”, каза Майер от Франклин Темпълтън. Освен Hidroelectrica, фондът притежава дялове в летището в Букурещ и пристанището Констанца на Черно море, което понякога е било стратегически важно във войната в Украйна.

Румънското правителство настоя да спре продажбите на активи като част от призива си за промяна на стратегията на фонда. Франклин Темпълтън каза, че ще продължи да оценява възможностите, но „първоначалното публично предлагане или продажбата на базовите активи ще трябва да бъдат индивидуално одобрени от акционерите“.

Румъния е втората по население държава-членка на ЕС в Източна Европа след Полша, но нейното ниво на доходи и размерът на нейните капиталови пазари все още изостават в значителна степен от последния.

„Без нашата дейност през последните 13 години, откакто листнахме фонда, Румъния все още можеше да бъде сравнително по-малко известна дестинация за инвеститори,” каза Дан от Франклин Темпълтън.

„Без всякаква фалшива скромност, ние бяхме силна част от екосистемата и магнит за привличане на инвеститори в страната, но също така и за създаване на държава притежаваните компании са по-печеливши“, добави той.

Fondul „започна верижна реакция“ на румънските капиталови пазари, каза Виктор Капитану, ръководител на One United, строителен предприемач в Букурещ и една от най-големите регистрирани компании в страната .

В резултат на засиления инвеститорски интерес One United успя да събере капитал пет пъти през последните седем години, за да финансира експанзията, каза той. „Fondul със сигурност помогна да се повиши популярността на инвестиционните възможности в Букурещ и Румъния като цяло.“

Последвайте ни в