FTSE 100 губи последните си индустриални конгломерати

Промишлените конгломерати на Обединеното кралство в миналото са били крайъгълен камък на вътрешния пазар. Но FTSE 100 тази година загуби последния от тези диверсифицирани инженерни и индустриални бизнеси с разпадането на Smiths Group и намаляването на DCC.

След десетилетия на оттегляне от страна на вложителите на обществения пазар от разрастващите се бизнес модели, разплитането набра скорост през последните години, защото групите за частни финансови вложения заграбиха необичани промишлени активи и технологии, които още повече отклониха аргумента от конгломератите.

„ Целият модел на листвания в Обединеното кралство индустриален [сектор] се промени фрапантно “, сподели Хари Филипс, проучвателен анализатор в Peel Hunt. „ Вече нямаме разпръснатите конгломерати от предишното. “

Smiths, която разпродаде бизнеса си с детектори и електрически конектори, беше претендент за раздробяване повече от десетилетие, откакто продаде подразделението си за авиационна техника през 2007 година, споделиха анализатори. Но тя устоя на сходни апели до началото на 2025 година, когато инвеститорът-активист Engine Capital изпрати писмо до борда, призовавайки за стратегически обзор или продажба.

След продажбата на два от четирите си бизнеса в бърза поредност, акциите в компанията, която в този момент се състои от производителите на инженерни съставни елементи John Crane и Flex-Tek, се покачиха с една трета от началото на 2025 година

В DCC, продажбите напредват с темпове. Компанията, която в миналото е била диверсифициран конгломерат с ползи, вариращи от бензиностанции до хранителни добавки, възнамерява да се концентрира върху силата. Той подписа договорката за продажбата на своя отдел за опазване на здравето през септември и възнамерява да приключи продажбата на своя софтуерен отдел до края на 2026 година

Резултатът, споделиха анализатори и банкери, е, че обществените пазари в Лондон ще влязат в новата година без огромни индустриални групи, обхващащи бранша.

„ Всъщност към този момент нямате същински огромни конгломерати, тъй като когато отидете на север от пазарна капитализация от £1 милиард, всички компании са много чиста игра “, сподели Роб Джърд, началник на европейските промишлени компании в RBC.

Така наречената конгломератна отстъпка от дълго време е мотор за раздробяване и обособяване. Imperial Chemical Industries, големият английски конгломерат, който стои зад такива артикули като бои Dulux и Perspex, стартира своето 15-годишно раздробяване през 1993 година Hanson, групата, построена от безумни корпоративни нападатели Гордън Уайт и Джеймс Хенсън, предприе лично обособяване три години по-късно, като се раздели на по-малки групи, в това число Imperial Tobacco.

Случаят за продажбите в този момент, както и тогава, е, че отслабналите бизнеси притеглят по-високи оценки от тромавите междусекторни групи, тъй като са по-лесни за схващане от вложителите и могат да реагират по-бързо на измененията на пазара.

Това е мотив, който завоюва и оттатък английските крайбрежия.

Honeywell, един от последните огромни индустриални конгломерати в Америка, разгласи проекти да отдели своето аерокосмическо поделение като част от тристранно делене. Това се случи, откакто деятелят вложител Elliott Management натрупа дял от 5 милиарда $ във вековната индустриална група и прикани за раздробяване.

Междувременно в Германия индустриални групи от целия набор обмислят продажби, до момента в който се надпреварват да станат по-икономични на фона на ожесточената конкуренция от Китай.

Химическият колос BASF се споразумя за договорка за 7,7 милиарда евро за продажба на своя бизнес с покрития на американската частна капиталова компания Carlyle. Той също по този начин възнамерява да продаде подразделението си за селско стопанство при първично обществено предложение през 2027 година Базираната в Есен Thyssenkrupp е в развой на продажба или обособяване на своите пет съществени подразделения в обособени бизнеси и превръщането на конгломерата в холдингова компания.

„ Идеята, че вложител ще купи необятно основан конгломератен бизнес, който може да генерира 4,5 до 5 % възвръщаемост на цикъл, излезе от мода “, сподели Philips от Peel Hunt.

През последните две десетилетия аргументът се се отдалечиха от конгломератите заради технологиите, сподели Мартин Уилки, старши финансов анализатор в Citigroup.

Докато в миналото по-малките предприятия, работещи сами, се сблъскваха с логистични спънки, през днешния ден „ можете да управлявате компания и да имате достъп до феноменална технология за веригата за доставки и корпоративен програмен продукт и плащате месечно за това “, сподели той. „ Вече не е нужно да сте огромна мултинационална компания, с цел да получите това. “

Анализаторите споделиха, че на мястото на конгломератите се е появила възходяща годишна продукция от регистрирани „ децентрализирани “ групи, които излизат на поредици от придобивания, само че делегират стратегически решения и систематизиране на капитал на самостоятелни бизнес единици.

Този бизнес модел прави фирмите по-пъргави, споделиха те, добавяйки, че мениджърите постоянно получават тласъци с финансови дялове и дял от облагите в подразделенията, които са управлявали.

Halma, групата от 13 милиарда английски лири FTSE 100 бизнеси за технологии за сигурност, споделя, че придобива дребни до междинни компании в „ световни пазарни ниши “, които са „ съобразени с нашата цел “ и имат „ мощно културно нагласяване “. Той е похарчил малко под £1 милиард за закупуване на 20 бизнеса през трите години до септември.

Въпреки че такива компании са надалеч от индустриалните империи от предишното, повече от инженерните групи в Обединеното кралство биха могли да преминат към децентрализирана конструкция през идващите години, сподели Андрю Симс, старши финансов анализатор в Berenberg.

„ Много от тези бизнеси са най-хубавите в класа си в това, което вършат, имат мощни маржове [и] пари за внедряване и могат да се конкурират на световна основа “, той сподели.