Глобалните сливания и придобивания се връщат към живота

Keywords Studios, записана в Обединеното кралство компания, която дава услуги на някои от най-големите разработчици на видеоигри, имаше сложна минала година.

Компанията цената на акциите стартира да отслабва през май предходната година заради опасения за това по какъв начин изкуственият разсъдък може да повлияе на нейния бизнес. За да усилят натиска, късите продавачи – вложители, които печелят, когато дадена акция се намали – го направиха един от най-насочените разгласи в Обединеното кралство.

Шведската частна капиталова група EQT наблюдаваше от близко. Миналата седмица Keywords разгласи, че е в напреднали полемики за придобиване на стойност £2,2 милиарда от EQT, откакто преди този момент отхвърли четири от предложенията на вложителя за изкупуване.

Тук обаче има освен това от просто опортюнизъм. При £25,50 на акция последното предложение съставлява надбавка от над 70 % към цената на акциите на Keywords преди оповестяването. Това също е огромно повишаване след първичното обществено предложение през 2013 година, което го оцени на по-малко от £50 милиона.

Предложеното придобиване е единствено последният знак за възкръсване на активността по усвояване, защото преди плахи компании и вложителите стартират да намират увереността да преследват огромни сливания и придобивания след интервал на стопански разтърсвания.

„ Пазарът несъмнено се завръща, корпорациите са рискови, има вкус за огромни покупко-продажби “, споделя Марк Сорел, световен съръководител на сливания и придобивания на Goldman Sachs.

Глобалните поглъщания тази година възлизат на 1,3 трилиона $, което е нарастване от 23 % в съпоставяне със същия интервал на предходната година, съгласно данни, събрани от London Stock Exchange Group.

Това total се задвижва от мега покупко-продажби, като придобиванията на стойност над 10 милиарда $ се усилват със 75 % на годишна база до 338 милиарда $.

Епохалните предложения включват придобиването на производителя на нефт и газ ConocoPhillips за 22,5 милиарда $ Враждебната оферта на Marathon Oil и испанската банка BBVA от 12 милиарда евро за локалния съперник Sabadell, който също има TSB в Обединеното кралство. Освен това имаше опит за придобиване от страна на австралийската минна компания BHP за 39 милиарда английски лири на записания в Обединеното кралство противник Anglo American, който се срина тази седмица.

Въпреки това консултантите признават, че неотдавнашният растеж на покупко-продажбите идва след най-лошо представящата се година от десетилетие и предизвестяват, че огромна политическа и икономическа неустановеност към момента витае над пазара на сливания.

Най-голямата променлива е резултатът от изборите в Съединени американски щати, където се чака втора администрация на Тръмп да бъде по-сговорчива към огромни поглъщания, в сравнение с различен мандат на Джо Байдън, чийто стопански екип ускори антитръстовото правоприлагане.

В Обединеното кралство, където опозиционната Лейбъристка партия е огромният любимец за продобиване на изборите през юли, бизнес водачите имат доста въпроси без отговор по отношение на политиките, които новото държавно управление ще следва.

И на назад във времето поредицата от понижения на лихвените проценти от огромните централни банки, които се очакваше да стартират тази година, продължава да се отсрочва на фона на лепкавите данни за инфлацията.

Докато сливанията и придобиванията размерите са на двугодишен връх, те са много под рекордните равнища, следени по време на пандемията и интензивността на следите в същия миг в по-нормални години, като 2019 година

„ Не мисля към момента виждаме поток от обявявани нови покупко-продажби. Ние просто възвръщаме тръбопровода и ще отнеме няколко месеца, с цел да преминем през това, ” споделя Мелиса Сойер, световен началник на сливанията и придобиванията в нюйоркската адвокатска адвокатска фирма Sullivan & Cromwell.

Голяма част от договорката се възвръща. се организира в Съединени американски щати. Американските транзакции съставляват 57 % от общия брой в международен мащаб, по отношение на 46 % преди година и най-големият % от общите сливания и придобивания за четвърт век.

За по-нататъшно поддържане на това чувство за възобновяване, 18 от 20-те най-големи покупко-продажби до момента тази година включваха цел за Съединени американски щати.

Активността в Европа също се увеличи, записвайки 31 % нарастване тази година по отношение на същия интервал. Обединеното кралство е необикновен център за подписване на покупко-продажби със сливания и придобивания със 74% годишен растеж – даже откакто се изключи несполучливата договорка за мегакопаене.

Поглъщанията в Обединеното кралство бяха подхранвани от по-ниските оценки на лондонския пазар, който беше в недружелюбност на световните вложители след референдума за Брекзит през 2016 година

През предходната седмица притежателят на английската пощенска услуга Royal Mail се споразумя за усвояване за £5,3 милиарда от чешкия милиардер Даниел Кретински, до момента в който основаната в Съединени американски щати International Paper през април се споразумя за покупка на стойност 7,8 милиарда английски лири на групата за хартия и опаковки DS Smith в Обединеното кралство.

„ Тук е друго, в сравнение с в началото чакахме при започване на годината, тъй като английските сливания и придобивания – изключително в обществена сцена — е доста дейна “, споделя Дейвид Ейвъри-Гий, началник на практиката за сливания и придобивания в Лондон в адвокатската адвокатска фирма Weil, Gotshal & Manges.

„ В Лондон има доста повече доверие и това частично се дължи на личния капитал пазарите се показват сносно, само че към момента виждаме, че за търгуваните компании има отстъпка в оценката по отношение на Съединени американски щати “, прибавя той. 

Извън Съединени американски щати и Европа беше по-скаличащо. Сливанията и придобиванията в Азиатско-тихоокеанския район са намалели с 26 % тази година, падайки под 200 милиарда $ към този миг на годината за първи път от 11 години.

Сделките за усвояване, реализирани тази година, също не са отмерено разпределени сред браншове или типове транзакции. Транзакциите в енергетиката и електрическата енергия са водещи във всички промишлености, до момента в който покупко-продажбите в телекомуникационния и потребителския бранш се забавят.

Една съответна област, в която сключването на покупко-продажби се възвръща по-бавно от предстоящото, е посредством изкупуване на вложители. През първите пет месеца на годината цената на покупко-продажбите, подписани от частен капитал, доближи 286 милиарда $ в международен мащаб, което е нарастване от над 30 % по отношение на същия интервал на миналата година.

„ Ние сме много оптимистични въз основа на това, което виждаме “, споделя Джон Малдонадо, ръководещ сътрудник в Advent International. „ Това е здравословна композиция от продавачи-спонсори, стратегически продавачи и някои обществени компании. “

Въпреки че броят остава малко отвън върха от $486 милиарда, подложен през 2022 година, той към момента отбелязва четвъртата най-висока стойност на транзакциите от групи за изкупуване за минимум 20 години, демонстрират данните.

Сделките споделят, че възобновяване можеше да е още по-силно, в случай че не бяха забавянията в съкращенията на разноските по заеми и различията по отношение на оценките.
< br/> „ Нямате същата полуда като през 2021 година или 2022 година Това е на селективна основа “, споделя Ерик Лиу, началник на северноамериканския бизнес с частни финансови вложения на EQT. „ Фирмите за частни финансови вложения имат доста капитал за вложение. “

Основна част от задържането в сключването на покупко-продажби с PE може да се отдаде на продължаващото закъснение на компаниите за частни финансови вложения, които продават активи една на друга, тип транзакция, която се разраства бързо в епохата на извънредно ниски лихвени проценти. 

Несъответствието в ценовите упования сред купувача и продавача докара до проваляне на редица по този начин наречени покупко-продажби за прекачване на пратки, в това число евентуални транзакции, включващи компания за храна за домашни любимци, сътрудник в Pet Food, компания за комерсиално пране JLA и отмора курортна група Centre Parcs, заяви по-рано Financial Times. 

„ Купувачите като цяло са по-предпазливи “, споделя Дийн Михас, съ-изпълнителен шеф на американската частна капиталова група GTCR. „ Много по-висок % процеси [сделки] се провалят, тъй като продавачите се надяват да получат избрана оценка. “

Докато интензивността се увеличи във връзка с общата стойност на транзакциите, броят на покупко-продажбите, подписани от групите за изкупуване са намалели с близо 50 % на годишна база през същия интервал. 

Все отново хората, които вършат покупко-продажби, споделят, че е неизбежно частните капиталови групи да продължат да усилват транзакциите, защото разполагат с близо $3 трилиона активи в международен мащаб, които би трябвало да бъдат продадени, с цел да могат да върнат пари на своите институционални поддръжници.

„ Има голям напън за връщане на пари на вложителите. Ако не друго, има нараснал напън за подписване на покупко-продажби с течение на времето “, споделя Ромен Дамбре, сътрудник в A&O Shearman.

Някои сключващи покупко-продажби останаха настрана заради политически аргументи неустановеност в Съединени американски щати, където администрацията на Байдън вкара строга регулаторна среда. Регулаторите упрекнаха Гугъл, че употребява антиконкурентни съглашения, с цел да господства трафика от търсене, да вземем за пример, и обявиха, че ще заемат по-твърда позиция във връзка с сключването на покупко-продажби от огромните частни финансови компании.

Блеър Ефрон, съосновател на самостоятелния съветник Centerview Partners, споделя, че няколко компании са разгласили мощни облаги през последните месеци, „ което води до увеличение на транзакциите “. Но той прибавя, че „ най-големите транзакции към момента се извършват с мудни темпове, до момента в който няма повече изясненост по отношение на макроикономическата и политическа среда “.

По-конкретно, по-строгото използване на антитръстовите правила направи сключването на огромни покупко-продажби доста по-сложно.

„ Регулацията към момента е голям проблем и хората към момента са доста обезпокоени за това, изключително в година на избори в Съединени американски щати. Мисля, че редица компании се двоумят да слагат цел на гърба си, с цел да станат тематика за диалози в политически спор “, споделя Сойер от Sullivan & Cromwell.

„ Технологиите бяха наранени повече от множеството браншове, единствено тъй като Федералната комерсиална комисия беше мощно фокусирана върху огромни софтуерни покупко-продажби и дребни софтуерни покупко-продажби за този въпрос “, прибавя тя. „ Здравеопазването също е наранено. “

Но някои търговци споделят, че заседателните зали и съветниците се учат да живеят с по-строги регулации.

„ Регулаторната среда продължава да бъде доста предизвикателна в Съединени американски щати. Но за сключващите покупко-продажби, фирмите, изпълнителните шефове и управителните препоръки има повече сигурност във връзка с несигурността “, споделя Ед Лий, сътрудник в адвокатската адвокатска фирма Kirkland & Ellis, който работи по сливания и придобивания. Компаниите към този момент схващат по-добре „ какво да чакат от процеса “.

Геополитическата неустойчивост и софтуерният срив сътвориха някои благоприятни условия за подписване на покупко-продажби, изключително в секторите на енергетиката и финансовите услуги, споделя той. Нарастващите енергийни условия на софтуерните компании, изключително мощността за обработка, нужна за изкуствения разсъдък, може да провокират подписване на покупко-продажби в браншове от центрове за данни до обичайни комунални услуги.

„ Енергийните компании виждат нуждата и опцията да се разширят и да се приготвят за изменящия се свят “, споделя Лий. „ Вие сте в положение да издържите и да се адаптирате към смяна от по-добра позиция с по-голям мащаб. “

Въпреки че покупко-продажбите се активизираха при започване на годината, остава капацитетът за закъснение по-късно, изключително с наближаването на изборите в Съединени американски щати през ноември. Обикновено търговците отсрочват огромни транзакции към подобен тип политическо събитие, с цел да разрешат на праха да се утаи.

„ Може ли изборите да са нещо като въздушен джоб? Разбира се, че може да бъде “, споделя Сорел от Goldman. „ [Но] заглавието е: Ние сме във възобновяване. “