Икономиката на Китай е изправена пред „критична година“ в битка срещу дефлацията

Като ръководител на най-големия търговец на бижута в Китай, Кент Уонг държи пръста си в пулса на потребителите във втората по големина икономика в света — и те са предпазливи.

Уонг, управляващ директор на Chow Tai Fook, каза, че клиентите на веригата са се ориентирали от диаманти и други скъпоценни камъни към злато, запас от богатство в трудни времена. „В краткосрочен план хората ще продължат да бъдат по-предпазливи, без значение [независимо дали става дума] за потребление или инвестиции“, каза той, като добави, че очаква потребителското доверие да се възвърне след година или две.

Wong's сдържаните перспективи за 2024 г., споделяни от много анализатори, идват, когато политиците в Пекин се подготвят за решаваща година в битката си да възстановят животинския дух на икономиката и да избягат от заплахата от спирала на дълга и дефлацията.

Правителството е се очаква да разкрие в сряда, че брутният вътрешен продукт е нараснал с около 5,2 процента миналата година, според проучване на Reuters сред анализатори. Въпреки че това би надхвърлило леко официалната цел от 5 процента, икономистите казаха, че 2024 г. се очаква да бъде по-предизвикателна, като същото проучване прогнозира, че растежът ще се забави до 4,6 процента.

Спадът на имотите е в своята трета година износът е слаб, предпазливите инвеститори се отдръпват от китайските финансови пазари, а политиците се борят с това, което според анализаторите на Morgan Stanley е най-дългият период на дефлационен натиск в страната от азиатската финансова криза през 1997-98 г.

“ Мисля, че това е критична година за китайската икономика в смисъл, че дефлацията може да навлезе в порочен кръг“, каза Робин Син, главен икономист за Китай в Morgan Stanley.

Син каза, че компаниите са започнали да намаляват дълга си и да се въздържат от капиталови разходи и наемане, докато пазарът на труда беше труден и очакванията за заплатите се влошаваха. „За да прекъснем този цикъл, трябва да положим някои много значими политически усилия“, каза той.

Анализаторите очакват годишната среща на Общокитайското събрание на народните представители, парламентът, който е подготвен, отново да заложи икономически растеж цел от около 5 процента, когато се срещне в началото на март.

Въпреки че е стабилна в сравнение с развитите икономики, миналогодишната цел беше най-ниската за Китай от десетилетия. След като суровите блокирания удариха икономиката през 2022 г., това трябваше да е лесно за постигане, казаха анализатори, но правителството беше принудено да засили фискалната подкрепа след колебание в растежа в средата на годината.

Базовият ефект сравнение с 2022 г. вероятно е поласкало ръста на БВП на Китай миналата година с около 2 процентни пункта, каза Хуи Шан, главен икономист за Китай в Goldman Sachs.

Както и миналата година, секторът на имотите е най-голямата несигурност, пред която е изправена икономиката през 2024 г., казаха анализатори. Правителството обяви множество инициативи, като наскоро разкри, че през декември централната банка е насочила 350 милиарда юана (49 милиарда долара) към банките чрез механизъм, известен като „заложено допълнително заемане“.

Не се обяснява за какво са заемите. , но анализаторите очакват, че те може да са предназначени за „Трите големи проекта“ – стимулираща програма за подпомагане на индустрията за жилищно строителство.

Крис Бедор, заместник-директор на китайските изследвания в Gavekal, каза, че тази схема може да е достатъчна да постави етаж в замираща строителна дейност, но продажбите на имоти биха били по-голяма неизвестност. През декември продажбите на имоти в Китай все още бяха само 60 процента от нивата преди пандемията от 2019 г. в 30 големи града.

Бедор каза, че ако имотната криза се задълбочи още повече, властите може да бъдат принудени да стартират стимул „базука“. пакет, който би изненадал пазара нагоре. Но той добави, че неговият основен случай е по-скоро за стабилизиране, отколкото за отскок. „Тази година ще има доста скромен ръст, с други думи поне нещата ще спрат да се влошават“, каза той.

Отвъд сектора на имотите, икономистите твърдят, че много по-широк пакет от стимули, съчетан с спешно бяха необходими реформи за възстановяване на икономиката.

„Дефлацията е изключително тревожна за страна като Китай, която натрупва публичен дълг по-бързо от Япония някога“, каза Алисия Гарсия-Хереро, главен икономист за Азия- Пасифик в Натиксис. По време на дефлация цените и заплатите падат, но стойността на дълга не, което увеличава тежестта на изплащанията.

Централното правителство трябва да предостави фискален пакет, който е насочен към потреблението, а не към повече инвестиции в производството, каза Xing от Morgan Stanley. Това може да е от полза за стотиците милиони работници мигранти в Китай, например, като им предложи повече достъп до социални помощи, намалявайки стимулите им да трупат спестявания, вместо да харчат.

„Нуждаем се от решителна промяна към фискално облекчаване, “, каза Xing. „Разбира се, размерът има значение и скоростта има значение. Ако политиката продължава да е недостатъчна, в крайна сметка искането на политиката за прекъсване на този капан на дефлацията на дълга може да бъде още по-голям.“

Икономистите твърдят, че износът, който се сви в доларово изражение миналата година, не може да се разчита на спасение икономиката предвид слабото глобално търсене. Политиките на Китай за стимулиране, които дават приоритет на разширяването на държавните банкови заеми за производителите, доведоха до свръхкапацитет и увеличаващи се търкания с търговски партньори като ЕС.

Въпреки призивите на пазара към Пекин да облекчи политиката и собствените усилия на Китай да представи приятелско лице към инвеститорите, анализаторите казаха, че политиците продължават да изпращат смесени сигнали.

Китайската народна банка остави важен лихвен процент по заемите задържан в понеделник въпреки пазарните очаквания за намаление. Миналия месец правителството шокира инвеститорите, като обяви строги проекти за ограничения върху видеоигрите, след като преди това предложи уверения, че технологичните репресии са приключили.

Правителството се опита да успокои опасенията, като уволни длъжностното лице, отговорно за проектоправилата, но анализаторите казаха, че щетата е нанесена.

Всички от това би направило постигането на целта за растеж на БВП от 5 процента тази година амбициозна, казаха икономисти. Шан от Goldman каза, че правителството ще трябва да намали съпротивлението от сектора на имотите, да приложи по-експанзивни фискални мерки и „да има късмет с износа“.

„Ако правителството наистина иска, по един или друг начин ще измисли начин да стигне до 5 процента. Но това ще бъде трудна задача“, каза Шан.

Последвайте ни в