„Има пари навсякъде“: Посетителите на конференцията Milken търсят съживяване на сделките

На годишната вечеря на конференцията на Milken Institute на Дейвид Соломон тази седмица основният изпълнителен шеф на Goldman Sachs беше хазаин на едно от най-големите имена на събитието: Илон Мъск.

След като приказва пред цялостна публика в Бевърли Хилтън в понеделник, основният изпълнителен шеф на Tesla се причисли към към 20 капиталови авторитетни лица – измежду които Тод Бойли, съсобственик на бейзболния тим Лос Анджелис Доджърс, и някогашния министър на финансите Стивън Мнучин — в частна резиденция. Мъск седеше в центъра на масата със Соломон и водеше съда.

Това беше един от най-горещите билети за седмицата, когато хиляди парични мениджъри, банкери и вложители се спуснаха в Бевърли Хилс за краля на нежеланите облигации Майкъл Милкен годишно джамборе. Други включваха празненство, проведено от артист, трансформирал се в рисков капиталист Аштън Къчър, и празненство, проведено от създателя на Леонард Грийн Джонатан Соколоф, на което участваха британски футболни кралски особи в лицето на Дейвид Бекъм.

Делегатите пристигнаха да търсят сътрудници и пари за това, което мнозина предвидиха, ще бъде обновяване на покупко-продажбите по-късно тази година или през 2025 година

Хилтън и други близки хотели се подвигнаха, с асансьорите препълнени до дупка и всяка маса и стол, търсени за кръгове на бързи срещи с евентуални финансови сътрудници. Но огромният бизнес беше изработен зад затворени порти в хотелски жилища и в домовете на локални магнати.

„ Все едно да отидете в Лас Вегас “, сподели съоснователят на един различен управител на активи. „ Пари има на всички места. Всички се оглеждат, с цел да видят с кого още мога да приказвам. “

Конференцията беше най-голямата откогато се върнаха към персонални събития след пандемията. Отразявайки смяната във властта и напъните на огромните американски мениджъри на активи да изградят връзки със Персийския залив, вложителите от Близкия изток бяха по-очевидни, в сравнение с в минали години; диалозите за евентуални благоприятни условия в Китай бяха доста по-предпазливи.

Докато виещите се опашки от запалянковци се редяха на опашка, с цел да чуят някогашния президент на Съединени американски щати Бил Клинтън, аржентинския президент Хавиер Милей и магната на хедж фондовете Кен Грифин, кандидат-сделчиците едвам погледнаха до момента в който полагаха основите за нови сливания, придобивания, изкупувания и дългови покупко-продажби.

„ Консенсусът от Milken е, че 2025 година ще бъде страхотна година. Въпросът е какъв брой от тази активност ще продължи през 2024 година “, сподели Джон Милър, изпълнителен съпредседател на световното капиталово банкиране в Jefferies. „ Обявените сливания и придобивания са водещ знак и мига в зелено сега. “

Мениджърите на частни финансови принадлежности бяха подложени на напън да продадат активи и да върнат повече капитал на своите вложители, известни като лимитирани сътрудници, а корпоративните сливания и придобивания набъбнаха с 30 % на годишна база от 2023 година неподвижен, сподели основният икономист на EY Грегъри Дако. EY предвижда двуцифрен растеж и при двата типа покупко-продажби.

„ Кредиторите се завърнаха, стратегическото наддаване се завърна и лихвените проценти се стабилизираха. Много покупко-продажби ще бъдат подписани тази година “, повтори Конър Тески, президент на Brookfield Asset Management.

Но други се тормозят от геополитическата неустановеност към изборите в Съединени американски щати и напрежението с Китай и предизвестиха, че невъзможността да се спогодят върху оценките към момента може да окаже доста въздействие върху сключването на покупко-продажби.

„ Това е леко шизофренична среда “, сподели Джонатан Хаусман, основен стратегически шеф на Пенсионния проект на учителите в Онтарио, пред Financial Times. „ От една страна хората виждат големи благоприятни условия и изпитват облекчение, че стопанската система на Съединени американски щати се срутва. Но доказателствата за в действителност огромни промени се обрисуват от ден на ден и повече: живеем в свят, благоразположен към спорове и това ще продължи в обозримо бъдеще. “

Матьо Чабран, съосновател на мениджъра за други възможности Tikehau Capital, означи, че „ в доста случаи мениджърите по изкупуване към момента отхвърлят ​​оценките; защото не се вижда стягане на лихвените проценти, има разминаване сред това какъв брой продавачите желаят да получат и какъв брой купувачите са подготвени да платят ”.

Липсата на контрактувани покупко-продажби не се дължи на липса на старания, сподели един старши банкер. „ Шегата е, че август в Хамптън е анулиран “, сподели той, добавяйки, че доста „ желяза са били в огъня “, само че частните капиталови магазини и компании към момента не са натиснали спусъка за доста продажби. „ Имаме потребност от повече покупко-продажби. Трябва да задоволим [търсенето от кредитни инвеститори] “, сподели той.

Друг се чудеше „ кой ще мигне пръв “ по отношение на оценките, добавяйки, че дълготрайните компании може скоро да стартират да питат дали „ може би би трябвало да продадем тези активи ”.

„ Проблемът не е във финансирането, ” сподели Питър Тоал, старши банкер в Barclays, споменавайки една от централните групи за изкупуване на излъчвания, с които се бориха предходната година. „ Проблемът е в марките [оценките] и спонсорите, които не желаят да продават под настоящите си марки. “

Много евентуални купувачи на частен капитал би трябвало да продадат активи или да ги пуснат на обществените пазари, преди техните вложители да им дадат пари с цел да купуват повече.

Докато статистиката на промишлеността демонстрира, че частните капиталови фондове разполагат с 2,5 милиарда $ в брой, този по този начин наименуван изсъхнал прахуляк е по-малък от над 3 трилиона $ активи, които компаниите се стремят да продадат. Купчината пари също се е свила спрямо възходящите обществени пазарни капитализации през последните години, сподели Питър Ставрос, съръководител на частния финансов бизнес на KKR, пред панел.

Купувачите, които имат пари, могат да си разрешат да бъдат изборни и търсене на преференциални покупко-продажби. „ Ще има доста невероятни благоприятни условия за нови пари, идващи в частния капитал “, сподели Ставрос.

Няколко огромни вложители показаха песимизъм, че първичните обществени предлагания биха дали огромна част от алтернативата на покупко-продажбите. „ Полезността на обществените пазари понижава “, сподели един от изпълнителните шефове на огромен различен управител на активи, добавяйки, че неговата компания е почнала да изследва „ по какъв начин би изглеждал светът без обществените пазари, настоящи като метод за мениджърите да излязат от вложения в IPO ”.

„ Частният капитал е в развой на нулиране, защото попътните ветрове към този момент се трансформират в насрещни ветрове, ” сподели Скот Чан, заместител основен капиталов шеф в Calstrs, вторият по величина пенсионен фонд в Съединени американски щати. Тъй като продажбите бяха малко и рядко, фирмите, подкрепени с частен капитал, трябваше да рефинансират заеми при по-строги условия, добави той: „ Сега виждаме всички тези частни кредитори на масата, които се намесват опортюнистично. “

Ветерани от минали събития в Milken споделиха, че една от най-големите промени тази година е идването на нова вълна от близкоизточни вложители. Вместо просто да търсят места, където да вложат парите си, те търсеха покупко-продажби, които да обвържат вложенията с обещания за обезпечаване на работни места за финансови услуги в района.

„ Те желаят да бъдат повече от снабдители на капитал за останалите на света, ” сподели Дейвид Хънт, основен изпълнителен шеф на световния управител на активи PGIM. Въпреки че малко вложители се разпродават, доста са спрели нови вложения в Китай, до момента в който чакат да видят дали Пекин може да презареди икономическия напредък. Други предизвикват фирмите, в които влагат, да търсят други възможности на китайските вериги за доставки във Виетнам и Мексико.

„ Повечето институционални вложители към този момент са избрали своята страна на оградата по отношение на Китай – вложителите или са добре, или не; няма доста приблизително състояние “, сподели Елизабет Бъртън, потребителски капиталов пълководец в Goldman Sachs Asset Management.

Това остави огромна част от фокуса на Milken върху стопанската система на Съединени американски щати и нейния капацитет за напредък.

„ Хората не са толкоз еуфорични в този момент, както когато бяхме в „ момента на златната коса “ на ниска инфлация и без твърдо приземяване за стопанската система “, сподели Джон Маколи, началник на Citi за дългови финансови пазари в Северна Америка: „ Но въпреки че не е работи на всички цилиндри, има мощна стопанска система, Федералният запас е подготвен да се обърне и има разполагаем дълг за подписване на покупко-продажби. “