Инфлацията е почти отново до 2%. Така че защо Федералният резерв не е готов да намали лихвените проценти?
ВАШИНГТОН (AP) — От търговците на Уолстрийт до търговците на автомобили до купувачите на жилища, американците са нетърпеливи Федералният резерв да започне да намалява лихвените проценти и да облекчава тежко бреме за кредитополучателите.
Очаква се Фед да направи това тази година - вероятно няколко пъти. Инфлацията, измерена чрез нейния предпочитан измерител, се повиши през втората половина на 2023 г. с годишен темп от около 2% — целевото ниво на Фед. Въпреки това тази седмица няколко служители на централната банка подчертаха, че все още не са готови да дръпнат спусъка.
Защо, когато инфлацията е почти овладяна и лихвените проценти са на 22-годишен връх, сега не е време за рязане?
Повечето политици на Фед казаха, че са оптимисти, че дори докато икономиката и пазарът на труда продължават да растат, инфлационният натиск ще продължи да намалява. Но те също предупреждават, че икономиката изглежда толкова силна, че има реален риск повишенията на цените да се ускорят отново.
Няколко длъжностни лица казаха, че искат повече време, за да видят дали инфлацията продължава да намалява. Междувременно, отбелязват те, икономиката е достатъчно стабилна, за да може да процъфтява без каквито и да е намаления на лихвите.
„Те ще бъдат ледникови и не бързат“, каза Стивън Блиц, главен американски икономист в GlobalData TS Lombard. „Те са готови да кажат:„ Не знаем, но можем да си позволим да чакаме, така че ще чакаме. ефективни са 11-те повишения на лихвените проценти от Фед. Ако много по-високите лихвени проценти по заеми едва ограничават икономиката, някои служители може да заключат, че високите лихвени проценти трябва да останат по-дълго или че ще са необходими много малко намаления на лихвените проценти.
Междувременно продължаващата устойчивост на икономиката дава дават им лукса да подходят предпазливо. Миналия месец, например, американските работодатели предоставиха рязко наемане на служители в началото на 2024 г., като добавиха 353 000 работни места през януари. А нивото на безработица се задържа на 3,7%, малко над дъното от половин век.
„Не смятам, че тук има чувство за спешност“, каза Лорета Местър, президент на Федералната резервна банка на Кливланд, пред репортери във вторник. Местър е сред 12 служители на Фед, които гласуват политиката на лихвените проценти тази година. „Мисля, че по-късно тази година, ако нещата се развият според очакванията, ще можем да започнем да намаляваме лихвата.“
И все пак тяхната предпазливост крие рискове. В момента икономиката изглежда на път за „меко кацане“, при което инфлацията ще бъде победена, без да причинява рецесия или висока безработица. Но колкото по-дълго лихвите по заеми остават високи, толкова по-голям е рискът много компании и потребители да спрат да заемат и харчат, отслабвайки икономиката и потенциално да я пратят в рецесия.
Високите лихви могат също така да усложнят борбите на банки, които са обременени с лоши кредити за търговски недвижими имоти, които биха били по-трудни за рефинансиране при по-високи проценти.
Високата цена на заема се превърна в главоболие за представителството на Chrysler-Jeep на Дейвид Келехър извън Филаделфия. Само преди 2 години и половина, спомня си Келехър, неговите клиенти можеха да получат заем за автомобил под 3%. Сега те са късметлии да получат 5,5%.
Клиенти, които са имали месечни лизингови вноски за кола от $399 преди три години, откриват, че при много по-високи цени на превозните средства сега и повишени лихвени проценти, месечните им плащания за нова кола биха били по-близо до $650. Тенденцията тласка много от клиентите му към употребявани автомобили на по-ниски цени или изобщо не купуват.
„Нуждаем се от правителството да се заеме с лихвените проценти... и да разберем, че са постигнали целта си за намаляване на инфлацията“, каза Келехер. „Ако лихвените проценти успеят да паднат, мисля, че ще започнем да продаваме повече коли.“
Kelleher вероятно ще изпълни желанието си до май или юни, когато повечето икономисти очакват Фед да започне да намалява своите референтен процент, който сега е около 5,4%. През декември всички с изключение на двама от 19-те политици, които участват в политическите дискусии на Фед, заявиха, че очакват централната банка да намали лихвите тази година. (Дванадесет от тези 19 действително гласуват политиката за лихвените проценти всяка година.)
И все пак икономическият растеж, по някои показатели, се е ускорил оттогава. През последните три месеца на миналата година икономиката се разшири с неочаквано силен годишен темп от 3,3%. Проучвания на производители и доставчици на услуги, като търговци на дребно, банки и спедитори, също съобщават, че бизнесът се е подобрил миналия месец.
Взети заедно, последните доклади предполагат, че икономиката може да не се е насочила към меко приземяване, а по-скоро към това, което някои икономисти наричат „без приземяване“. Под това те имат предвид сценарий, при който икономиката ще остане стабилна, а инфлацията ще бъде постоянна заплаха, потенциално заседнала над целта на Фед. При този сценарий Фед ще се почувства принуден да поддържа лихвите на високи нива за продължителен период от време.
Пауъл каза миналата седмица, че докато Фед иска да види продължаващ „силен растеж“, силната икономика наистина заплашва да изпрати инфлацията нагоре.
„Мисля, че това е риск ... инфлацията да се ускори“, каза Пауъл. „Мисля, че по-големият риск е той да се стабилизира на ниво значително над 2%. ... Ето защо ние държим възможностите си отворени тук и защо не бързаме.”
Други служители тази седмица подчертаха, че Фед се опитва да балансира риска от намаляване на лихвените проценти твърде скоро – което може да доведе до повторно ускоряване на инфлацията - и поддържане на твърде високи лихви за твърде дълго време, което може да предизвика рецесия.
„В някакъв момент продължаващото охлаждане на инфлацията и пазарите на труда може да направи уместно намаляването“ на лихвите, каза Андреа Куглер, наскоро назначен управител на Фед, в сряда в първата си публична реч. „От друга страна, ако напредъкът в дезинфлацията се задържи, може да е подходящо целевият диапазон да се задържи стабилен на сегашното му ниво за по-дълго време.“
Някои анализатори посочиха признаци, че икономиката става по-продуктивна или ефективна, което й позволява да расте по-бързо, без непременно да увеличава инфлацията. И все пак данните за производителността са изключително трудни за измерване и всяко значимо подобрение не е задължително да стане очевидно след години.
Все пак „може би икономиката може да поеме по-високи лихвени проценти, отколкото си мислехме през 2019 г. преди пандемията“, каза Ерик Суонсън, икономист от Калифорнийския университет в Ървайн.
Ако така че това може не само да забави намаленията на лихвите от Фед, но да доведе до по-малко от тях. Представители на Фед все още казват, че планират да намалят лихвите може би три пъти тази година, под пет или шест, които някои пазарни анализатори предвиждат.
