Интервенцията няма да промени слабостта на йената
От предишния петък, когато Министерството на финансите на Съединени американски щати организира по този начин наречената „ инспекция на курса “ на пазарните участници, йената скочи от към 159 йени за $, с цел да задържи равнища покрай 153 йени. Това е забележителен ход и макар че остава неразбираемо дали фактически е имало някаква интервенция, сигналът от Съединени американски щати и Япония беше най-близкото до него. Интервенцията за подсилване на йената е малко евентуално да донесе огромна изгода, само че също по този начин е малко евентуално да аргументи огромна щета. По-големият въпрос за размисъл за японския министър председател Санае Такаичи – и нейния електорат – е за какво йената е толкоз настойчиво слаба.
Намесата надали ще донесе огромна изгода заради главната трилема на интернационалната стопанска система. Трилемата гласи, че не е допустимо да има и трите: закрепен обменен курс, свободно придвижване на капитали и самостоятелна парична политика. Тъй като няма проект за прекъсване на японските жители да придвижват капиталите си в и отвън страната или за попречване на Японската централна банка да дефинира лихвените проценти, както откри за добре, от това следва, че управляващите няма да могат да фиксират обменния курс. Емпиричните изследвания на валутната намеса демонстрират, че има краткосрочно влияние върху пазарните цени, което бързо се разсейва.
Интервенцията е малко евентуално да навреди доста, защото съгласно множеството оценки йената е извънредно евтина. Япония има огромни запаси в задгранична валута – насъбрани преди десетилетия, по време на интервенции, когато се опитваше да задържи йената надолу, вместо да я поддържа – и конвертирането на част от тези запаси назад в йени при днешните преференциални обменни курсове ще осъществя забележителна облага. Докато Япония не се пробва да се бори с пазарите с солидна намеса с отворен край, покупките в този момент най-вероятно ще се окажат добра търговия, а не нещо, за което страната има причина да съжалява.
Независимо дали интервенцията е вербална или действителна, тя може да успее да стабилизира йената за няколко седмици и защото Япония ще гласоподава за общи избори на 8 февруари, Такаичи ще бъде задоволително удовлетворен от това. Слабостта на валутата обаче демонстрира противоположната страна на нейната популистка фискална политика. Те включват предложение за прекъсване на налога върху потреблението на храни за две години, в допълнение към огромния пакет от тласъци, който тя одобри предишния ноември. Политическият императив на Такаичи е да понижи разноските за живот, което се трансформира в проблем номер едно за обществото, откакто инфлацията се завърна в Япония.
Докато страната страдаше от дефлация, фискалните тласъци имаха смисъл, с цел да се ускори търсенето и да се употребява свободният потенциал в стопанската система. Сега, когато в Япония има инфлация обаче, е мъчно да се разбере икономическата аргументация: спомагателните разноски и заеми от страна на държавното управление евентуално ще покачат лихвените проценти без особена изгода за активността. Още по-сериозно, популистката фискална политика може да провокира опасения по отношение на огромния обществен дълг на Япония. Рисковете от дългова рецесия постоянно са надценени и има дребна непосредствена заплаха. Независимо от това, в случай че сте един от най-големите държавни длъжници в света по отношение на Брутният вътрешен продукт, би трябвало да бъдете внимателни с обществените финанси, в случай че няма основателна причина да действате по различен метод.
Ходът на йената беше изключително огромен заради внушението, че Министерството на финансите на Съединени американски щати може да се включи в координирана интервенция. Неговият интерес по въпроса е явен: колкото по-слаба е йената, дружно с други азиатски валути като корейския вон, толкоз по-трудно е да се понижи комерсиалният недостиг на Съединени американски щати. Но тъкмо както в японския край, комерсиалният недостиг на Съединени американски щати се движи от основите на търсенето и предлагането в стопанската система. Интервенцията в йената е ослепителен метод да наподобява, че подхваща дейности, само че в случай че желаят фактически повишаване на японската валута, вземащите решения от двете страни на Тихия океан би трябвало да погледнат политиките по-близо до дома.
