Инвеститорите гледат на по-нататъшни печалби, след като Nikkei прескочи връхната си стойност от 1989 г.

В края на 1989 година, когато японският фондов пазар доближи предходния си връх, страната беше в плен на един от най-големите балони на цените на активите в историята и неотдавна сечени милионери купуваха трофейни активи по целия свят.

Но тази седмица, когато Nikkei 225 най-сетне проби този връх след 34-годишно очакване, вложителите споделиха, че неналичието на такова обилие е знак, че пазарът може да има доста повече да се изкачва.

„ Това е изцяло друго от ерата на балона “, сподели Сейджи Наката, президент на Daiwa Securities. „ Нивото на запасите [този път] беше реализирано със спокойна аргументация и без никакво чувство за прегряване. “

В рамките на минути след рухването на върха в четвъртък търговците в комерсиалната зала на Nomura в Токио избухнаха в аплодисменти. Главният изпълнителен шеф на брокерската компания, Кентаро Окуда, се причисли към тях на пода и свика конференция, с цел да увери слушащия свят, че даже на тези височини Япония към момента е „ пазаруване “.

Мнозина споделят това мнение. Продължаващото десетилетия възобновяване на пазара беше подкрепено от години на „ Абеномични “ промени при някогашния министър председател Шиндзо Абе, директна поддръжка от покупките на борсово търгувани фондове от Bank of Japan и продължителна акция за възстановяване на корпоративното ръководство и не носи отличителните белези от балона от края на 80-те, настояват анализатори.

Масаши Акуцу, основен пълководец за акциите в Япония в Bank of America, в понеделник увеличи прогнозите си в края на годината до 41 000 за Nikkei и 2 850 за Topix, спрямо 39 098,68 и надлежно 2660,71 в четвъртък. Нивото от 40 000 в Nikkei е „ единствено преходна точка “, сподели той.

По-нататъшното пазаруване от задгранични вложители също се преглежда като евентуален мотор за пазара.

Много изоставиха Япония по време на дългия, мъчителен мечи пазар след пика през 1989 година От 37,5 % дял от общата капитализация на световния фондов пазар през 1990 година, надхвърлящ даже Съединени американски щати, Япония е спаднала до едвам 6,3 % до 2022 година, до момента в който Съединени американски щати са набъбнали до повече от 58 %, съгласно проучване на учения Елрой Димсън, Пол Марш и Майк Стаунтън. Мнозина считат, че могат да си разрешат да пренебрегват Япония, до момента в който Китай е преобладаващият азиатски напредък.

Въпреки това непрекъснат поток от мениджъри на фондове и други вложители си проправяха път към Токио през последните 18 месеца, с цел да преоценят пазара.

Сега, когато китайският капиталов разказ е засенчена от вътрешни стопански компликации, имотна рецесия и утежняване на връзките със Запада, Япония стана по-интересна - изключително с йената, търгуваща към исторически ниското равнище от Y150 по отношение на $.

„ Чуждестранни инвеститори ... правят оценка подобренията в корпоративното ръководство и са по-уверени в способността на Япония да преодолее дефлацията “, сподели Окуда от Nomura. „ Средносрочната до дълготрайна вероятност [за пазара] е постоянна “, добави той, отбелязвайки, че макар че Япония е отделила време, с цел да реализира прогрес в ръководството и икономическите промени, този прогрес към този момент е закрепен. 

Други повтарят мнението, че Nikkei към момента е надалеч от територията на балона. Проучване на Bank of America този месец сподели, че чистият % на мениджърите на световни фондове, които са с наднормено тегло, японските акции се е повишил до 13 %.

Това е окуражаващо за пазар, където задграничните вложители са били решителен мотор на неотдавнашен протест. Чужденците са закупили чисти ¥378 милиарда акции в брой на пазара TSE Prime през първата цялостна комерсиална седмица на февруари, демонстрират данните на TSE, надграждайки чистите покупки през януари.

Въпреки това вложителите значително възприемат обмислен метод, като доста локални спестители на дребно към момента са внимателни. Това частично се дължи на контузията, оставена от спукването на балона от 1989 година, като доста японци към момента гледат на фондовия пазар като единствено малко по-малко рисков от казиното.

Японските семейства се съпротивляваха на годините на опити за увещание да ги реалокират част от $7,7 трилиона комбинирани спестявания, които сега държат в брой и депозити, в акции.

В началото на тази година държавното управление разшири размера на схемата за самостоятелни спестовни сметки на Nippon за физически лица, като увеличи лимита на годишните вноски от 1,2 милиона йени на 3,6 милиона йени и кумулативния предел от 6 милиона йени до 18 милиона йени.

Ранните данни сочат, че японците са заредили сметките си с артикули, които дават експозиция към американски акции или световна кошница от акции, а не към локални акции. Служител от японската Агенция за финансови услуги обаче означи, че към този момент са открити към 20 милиона сметки в NISA, като наподобява, че хората на 20-те и 30-те години вършат първите си стъпки в вложението.

От 1990 година насам - наречени изгубени десетилетия, които последваха, имаше шест огромни митинга, всички от които в последна сметка се провалиха. В действително изражение Nikkei - който е неравномерно претеглен към дребна шепа акции и е по-представителен за експортно насочени компании - е на към 14 % от рекордно високо равнище, относително скромна разлика, която отразява години на ниска инфлация или дефлация в Япония.

Много по-широкият Topix, който държи стотици локални компании и затруднени районни банки, към момента не е достигнал своя връх през декември 1989 година от 2884 в номинално изражение и към момента е към 8,5 %. Анализаторите на Nomura имат цел за декември от 3050 пункта за показателя и постигането на нов връх би трябвало да бъде „ относително елементарно “, сподели основният японски финансов пълководец Юносуке Икеда.

Той акцентира смяна в метода на японските компании за назад изкупуване: до момента в който в предишното те изкупуваха назад акции, до момента в който пазарът беше по-слаб и цените на личните им акции бяха ниски, в този момент те купуват личните си акции на рекордни равнища от 9,4 трилиона йени предходната година и 1,5 трилиона йени до момента тази година, макар по-високите оценки.

„ Това е удивително. Пазарът не е на ниска цена, само че японските компании самодейно изкупуват назад акции на тези равнища. Това е огромно позитивно за пазара “, сподели Икеда.

Брус Кърк, пълководец за акциите в Япония в Goldman Sachs, даже излезе със „ Седемте самурая “ – група от японски акции, сравними с „ Великолепната седморка ” софтуерни акции, които доведоха до ралито на американския пазар. Тя включва Screen Holdings, Advantest, Disco Corp, Tokyo Electron, комерсиалната къща Mitsubishi и автомобилните производители Toyota и Subaru.

Но неналичието на връзка сред ралито на Nikkei тази година и положението на стопанската система остави някои вложители нервни, че пазарът е изпреварил себе си. Брутният вътрешен артикул е негативен за две поредни тримесечия, до момента в който инфлацията понижава, което поражда опасения за връщане към дефлация.

„ Има чувство за прегряване “, сподели Коджи Тода, фонд управител в Resona Asset Management. „ В края на краищата към момента няма сигурност във връзка с излизането от дефлацията. “