Инвеститорите наливат пари във фондове за корпоративни облигации в САЩ с рекордна скорост

Рекордна сума пари нахлу в пазарите на корпоративни облигации в Съединени американски щати тази година, защото вложителите бързат да заключат най-високите приходи от години преди предстоящата поредност от ползи понижения на лихвените проценти от Федералния запас.

Входящите потоци във фондове за корпоративни облигации са достигнали 22,8 милиарда $ до момента през 2024 година, съгласно инструмента за следене на фондове EPFR, първото позитивно начало на годината от 2019 година, когато са постъпили 22,4 милиарда $ до този миг.

Потоците спомогнаха за повишаване на цените и компресиране на по този начин наречените спредове – спомагателната рента, плащана от корпоративните заемополучатели по отношение на Министерството на финансите на Съединени американски щати – до най-ниската си точка от две години.

По-голямата част от парите са отишли ​​в принадлежности с капиталов клас, тласкайки спредовете до двегодишни дъна, макар че някои са отишли ​​в ненужни задължения, където спредовете са на 26-месечно дъно и единствено малко над последно следените равнища преди световната финансова рецесия през 2007 година

Въпреки че спредовете са на толкоз ниски равнища, някои вложители остават загрижени за здравето на най-голямата стопанска система в света и капацитета за задълбочаване на корпоративните усложнения или повишаване на неизпълненията — изключително в случай че Фед не даде пониженията на лихвените проценти, които пазарът чака.

„ Има риск тази динамичност да прегрее “, сподели Кристиан Хантел, портфолио управител във Vontobel, и е „ толкоз мощен, че някои вложители може просто да желаят да стигнат до пазара, без значение каква е цената. “

Това може да значи, че „ рисковата награда на избрани заеми към този момент не е подобаваща цена “, добави той.

Фед в сряда резервира лихвените проценти непроменени на техния 22-годишен връх от 5,25 до 5,5 % и повтори по-ранни прогнози за понижения с три четвърт процентни пункта тази година. Въпреки това последните данни, показващи непрекъснат ценови напън, накараха някои вложители да се изнервят по отношение на способността на централната банка да извърши по този начин нареченото меко икономическо кацане, при което понижава инфлацията, без да предизвиква криза.

„ Има риск че не вдъхваме тази игла и безработицата набира скорост “, сподели Адам Абас, началник на отдела за закрепени приходи в Harris Associates. „ Мисля, че има опасности за кредитните спредове тук. “

Нестабилният пазарен декор през последните две години насърчи вложителите да държат пари встрани или даже да се отдръпват от облигационни фондове, което спомогна за увеличение на разноските за заеми и ограничи достъпа на фирмите до свежо финансиране.

Но по този начин нареченият „ пивот “ на Фед през декември – когато централната банка даде най-силния си сигнал до момента, че е подготвена да стартира да намалява лихвите – провокира внезапен удар назад в кредитните фондове.

„ Инвеститорите се пренасочват значително от по-малко рискови артикули, където са се крили известно време “, сподели Hantel.

Мениджърите на фондове споделят, че потоците идват от необятна набор от вложители на дребно и институционални вложители както в Съединени американски щати, по този начин и в чужбина, които са привлечени от предлаганите ниски облаги. Средната рентабилност на американския дълг с капиталов клас, който е привлякъл почти четири пети от новите пари, сега е 5,4 %, по-малко от неотдавнашния им връх от 2023 година от 6,4 %, само че към момента много над ниските равнища, следени след рецесията с Covid.

„ Капиталът идва от всеки канал, всяка география, тъй като имаме атрактивна действителна рентабилност и най-големите, най-ликвидни кредитни пазари “, сподели Джон Макклейн, портфолио управител в Brandywine Global Investment Management.

Кредитополучателите също се стекоха на пазара тази година. Само фирмите с капиталов клас са емитирали рекордните 561 милиарда $ в облигации, деноминирани в долари от година до днешна дата, съгласно данни от LSEG, най-големите размери, следени най-малко от 1990 година Емитирането с висока рентабилност също се форсира, нараствайки с 64 % годишно -на годишна база до $62 милиарда — най-високата обща сума от три години.

Въпреки това търсенето на вложителите понижи спредовете, като междинният спред за облигации с капиталов клас в този момент е единствено 0,92 процентни пункта, съгласно данните на Ice BofA, спад от 1,04 процентни пункта в края на декември и най-тясната точка от януари 2022 година Високият спред в доходността спадна от 3,39 процентни пункта до 3,14 процентни пункта тази година, като се движи към най-ниските си равнища от януари 2022 година

Ходовете показват „ по какъв начин вложителите се опасяват да пропуснат опцията да заключат тези доходности “, сподели Анджей Скиба, началник на Bluebay US закрепен приход в RBC GAM.

Емитентите с капиталов клас се считат от анализаторите за малко евентуално несъблюдение, до момента в който качеството на емитентите на пазара на отпадък облигации се смята за усъвършенствано. Hantel сподели, че към момента не е прекомерно угрижен за равнищата на спред, само че че става все по-очевидно, че някои покупко-продажби за нови излъчвания „ несъмнено идват прекомерно тесни “.

Потенциалът търсенето да спадне и разширението на спредовете в бъдеще значи, че вложителите „ би трябвало да създадат [своя] кредитен разбор вярно “, добави той, с цел да „ не бъдат последните на опашката за продажба на вашите облигации “.