Инвеститорите натрупват венецуелски дълг в залог за смяна на режима

Инвеститорите разграбват просрочения дълг на Венецуела в залог, че евентуалният завършек на режима на Николас Мадуро може да отключи тогавашната далечна вероятност за погашение.

Облигациите на страната се покачиха през последните дни до 33 цента за $, което е 40-процентно нарастване от началото на октомври, защото администрацията на Тръмп усилва натиска върху венецуелския мощен човек.

Това е най-високата цена от 2019 година, когато глобите на Съединени американски щати след банкрута на страната през 2017 година попречиха на кредиторите да проведат договаряния за преструктуриране с държавното управление на Мадуро. Облигациите, издадени от държавната петролна компания Petróleos de Venezuela, известна като PDVSA, също се покачиха мощно.

Някои вложители считат, че цената на венецуелските облигации към момента подценява евентуалното погашение, в случай че военното струпване на Съединени американски щати към страната – което ескалира предходната седмица с конфискацията на петролен танкер – в последна сметка изтласка Мадуро. Инвеститорите се надяват, че едно ново държавно управление би могло по-късно да преструктурира облигациите и да върне страната, която има най-големите потвърдени петролни ресурси в света, на световните дългови пазари след съвсем десетилетно неявяване.

„ Когато хората вземат това решение да купуват облигации на Венецуела или облигации на PDVSA [на настоящи цени], те са разчувствани от вероятността за промяна на режима “, сподели Робърт Кьонигсбергер, началник на вложителя в нововъзникващи пазари Gramercy Управление на средства.

Санкциите на Съединени американски щати накараха доста вложители да разтоварят облигациите на Венецуела на най-ниски цени, надалеч под подразбиращата се стойност на години неплатени лихви. Но те дадоха късмет на други да купят това, което някои дългогодишни бикове се надяват да стане търговията с държавни облигации на десетилетието, в случай че политическото развиване е удобно.

Въпреки това, анализаторите показват евентуални капани. По-рано беше плануван завършек на 12-годишното ръководство на Мадуро, единствено с цел да устои на натиска на Съединени американски щати и да остане на власт. Междувременно безреден провал може да провокира революция вместо подкрепяни от МВФ промени и договаряния с облигационери.

Мария Корина Мачадо, водачът на венецуелската съпротива, която завоюва тазгодишната Нобелова премия за мир, сподели предходната седмица, че чака армията на Венецуела да се подчини на заповедите на преходното държавно управление, откакто Мадуро напусне властта.

Американското изземване на танкера на Венецуелският недопечен нефт предходната седмица беше общопризнат като сигнал, че PDVSA скоро може да не е в положение да достави на пазара почти 1 милион барела дневно от мощно изчерпано произвеждане, поставяйки завършек на решаваща финансова избавителна линия за елита към Мадуро.

„ Американците, като прекъснаха част от петролния поток, показаха, че в този момент има финансови последици за това Мадуро да остане на власт “, сподели Едуард Коуен, основен изпълнителен шеф на Winterbrook Capital, основан в Лондон вложител, който държи към 130 милиона $ във венецуелски активи.

Въпреки неотдавнашното повишаване, „ Не мисля, че ценовите равнища са на равнище, при което ценообразуват смяна на режима и преструктуриране “, добави той.

Залогът за доста вложители са години ангажимент към една от дребното огромни покупко-продажби с проблематичен държавен дълг, останали в пазари, след рали в облигациите на доста някогашни изгонени държавни управления от Аржентина до Замбия.

Освен облигациите, някои вложители като Gramercy са имали правни искания на кредиторите към Венецуела, съгласно правосъдни документи.

Венецуелските облигационери трябваше да се оправят с разнообразни сложности, в това число наказания от Съединени американски щати, които единствено облекчиха рестриктивните мерки върху търговията с облигациите в 2023 година и който признава опозицията на Венецуела като надзирател на задгранични активи като Citgo, американска рафинерия, благосъстоятелност на PDVSA.

Притежателите на една съответна облигация на PDVSA в това време са покрай погашение, откакто американски съд утвърди поглъщането от филиал на Elliott Management, Amber Energy, на Citgo, дял в който беше поръчителство за дълга.

Amber има се съгласи да заплати на притежателите на дълга PDVSA 2020, който се търгува на 101 цента за $, към 2 милиарда $, с цел да се откаже от претенциите си върху половината от рафинера. Първо ще би трябвало да получи утвърждението на Министерството на финансите на Съединени американски щати за договорката и по-късно да завоюва евентуални обжалвания от следения от опозицията ръб на PDVSA и други кредитори.

„ Основният определящ фактор за цената на възобновяване на облигациите на Венецуела е какъв брой бързо може да се усили производството на нефт “, споделиха Кристиан Шулц, основен икономист, и Александър Роби, портфолио управител в Allianz Global Investors, по-рано този ден месец.

„ Смятаме, че преструктурирането на държавен дълг ще включва уголемен развой на договаряния и стойност на възобновяване в диапазона от 40 до 50 цента в $ би била най-хубавият сюжет “, прибавиха те.

Но някои притежатели на облигации се надяват на възобновяване от 60 цента или повече. Това се основава на теоретични 180 цента за номиналната стойност на облигациите и неплатената рента и по-късно използване на отстъпка за преструктуриране.

Както и да наподобява договорката, вложителите също са наясно със склонността на администрацията на Тръмп към присъединяване в Латинска Америка, което неотдавна докара до избавителен проект за Аржентина.

The смяна, кодифицирана в тактика за национална сигурност като „ разследване на Тръмп “ към обичайна политика на доктрината на Монро за опълчване на интервенция от други сили в западното полукълбо, значи, че Съединени американски щати ще търсят бърза финансова поддръжка за венецуелския преход, сподели Кьонигсбергер.

„ Това не е просто за страна, която ще излезе от банкрут и ще има преструктуриране на дълга “, сподели той. „ Става въпрос за следствието на Тръмп от доктрината Монро. “