Инвеститорите оценяват нарастващия шанс за ново повишаване на лихвените проценти от Федералния резерв
Търговците заложиха, че Федералният резерв може отново да повиши лихвените проценти, някога немислима перспектива, която подчертава промяна в пазарните очаквания след по-силни от очакваното САЩ икономически данни и ястребови коментари от политици.
Сега пазарите на опции предполагат приблизително един на пет шанса за увеличение на лихвения процент в САЩ през следващите 12 месеца, което е рязко увеличение от началото на годината, според анализатори.
Промяната в очакванията засегна пазарите на облигации, като чувствителната към лихвените проценти доходност на двугодишните държавни облигации — която се движи обратно пропорционално на цените — достига петмесечен връх от 5,01 процента. Акциите на Уолстрийт претърпяха най-дългата си губеща серия от 18 месеца, преди да скочат в понеделник.
Основните очаквания на търговците са за едно или две понижения на лихвените проценти от четвърт процентен пункт всяко тази година, спад от шест или седем през януари, според цените на фючърсния пазар.
Но след три месеца на по-високи от очакваните данни за инфлацията в САЩ, инвеститорите в ъгъла на пазара на опции започват да приемат сериозно възможността – предложена по-рано този месец от бившия министър на финансите на САЩ Лорънс Съмърс – че Фед следващото движение на лихвения процент може вместо това да бъде по-високо.
„В един момент, ако данните продължат да са разочароващи, тогава мисля, че Фед ще трябва да започне отново да се ангажира с повишения“, каза Ричард Кларида, икономически съветник в Pimco, който преди това беше заместник-председател на централната банка на САЩ. Кларида добави, че повишаването на лихвените проценти не е неговият основен случай, но е възможност, ако базовата инфлация се покачи отново над 3 процента.
Икономистите очакват основните разходи за лично потребление - показател за инфлацията, следван от Фед - да достигнат 2,7 процента, когато данните за март бъдат публикувани в петък.
„Мисля, че е напълно подходящо да се вземе предвид [повишение на ставката]“, каза Грег Питърс, съглавен инвестиционен директор на PGIM. „Чувствам се много по-добре от това пазарно ценообразуване в сравнение с началото на тази година, когато бяха само екстремни съкращения.“
Фед агресивно повиши лихвените проценти между март 2022 г. и юли 2023 г. в опит да укротяване на инфлацията. Оттогава лихвите се движат между 5,25% и 5,5%.
Миналата седмица Джон Уилямс, президент на Федералния резерв на Ню Йорк, каза, че текущото състояние на икономиката на САЩ означава, че той „не чувства спешно намаляване на лихвените проценти“. Въпреки че това не е неговият основен случай, той добави, че „ако данните ни казват, че ще се нуждаем от по-високи лихвени проценти, за да постигнем целите си, тогава очевидно бихме искали да направим това“.
Ценообразуването на опциите отразява приблизително 20 процента шанс за повишаване на лихвите тази година, според Ед Ал-Хусаини, стратег на лихвите в Columbia Threadneedle Investments. Неговият анализ се основава на опции, които ще изплатят в случай на покачване на лихвения процент за гарантирано овърнайт финансиране, бенчмарк на паричния пазар, който следи отблизо разходите за заеми на Фед.
Бенсън Дърам, ръководител на отдела за глобална политика и разпределение на активи в Piper Sandler, каза, че неговият анализ предполага почти 25 процента шанс за по-високи проценти през следващите 12 месеца, докато анализът на PGIM на данните за опциите от Barclays показва 29 процента вероятност за такова увеличение за същия период от време.
В началото на 2024 г. вероятността беше по-малко от 10 процента.
Въпреки това, докато инвеститорите използват опции за хеджиране срещу — или печалба от — възможността за повишаване на лихвените проценти, a бърза серия от съкращения също остава възможна.
Пазарът на опции предполага приблизително 20 процента шанс Фед да намали разходите по заеми с до 2 процентни пункта - или осем съкращения - през следващите 12 месеца, според до Дърам.
„Има много и много несигурност“, каза Дърам. „Моят основен сценарий е подобен на основния сценарий на Фед през последните 18 месеца, но виждам също така да намаляват много по-бързо при определени сценарии. Мога също така да ги видя, поради различни причини, да добавят още една доза.
