Инвеститорите се обзалагат, че централните банки ще отговорят на петролния шок с повишаване на лихвените проценти

Инвеститорите залагат, че централните банкери може да бъдат принудени да покачат лихвените проценти в отговор на войната в Иран, защото шокът в цените на силата провокира трагична преоценка на предходните упования за по-нататъшни съкращения.

Сега се чака Европейската централна банка да вдигне главния си лихвен % един път или два пъти тази година, защото растящите цени на петрола и газа още веднъж провокират инфлационен напън съгласно равнищата подразбиращи се от суаповите контракти. Увеличаването на лихвените проценти от Bank of England също се преглежда като опция до края на годината, внезапен поврат от пониженията на лихвените проценти, планувани преди експлоадирането на спора.

Инвеститорите също започнаха да отхвърлят упованията за по-нататъшни понижения на лихвените проценти от Федералния запас на Съединени американски щати, като единствено едно или две понижения на лихвите с четвърт пункт се правят оценка на фючърсните пазари, спад от две или три преди началото на спора. 

Тези залози отразяват убеждението, че политиците са научили горчиви уроци от инфлационния скок, последвал пълномащабното навлизане на Русия в Украйна през 2022 година, когато множеството централни банки бяха считани за прекомерно мудни, с цел да реагират на възходящите цени. 

„ Виждаме световно преоценяване на риска “, сподели Фредерик Дукрозе, началник на макроикономическите проучвания в Pictet Wealth Management. „ Пазарите на облигации се разсъниха тази заран с опцията цените на петрола да не се покачат до $100 [за барел], а до $150 или даже $200. “

Традиционните книги на централните банкери допускат, че те могат да стоят умерено и да „ прегледат “ огромните скокове в цената на петрола, защото те залагат, че по-високите разноски в последна сметка ще окажат въздействие върху потребителското търсене и ще понижат дълготрайните инфлационни последствия. 

Но политиците бяха упрекнати, че работят прекомерно постепенно след покачването на цените на силата през 2022 година, което значи, че те евентуално ще бъдат по-агресивни, до момента в който се стремят да потушат по-постоянния инфлационен напън, предизвестиха анализатори. 

„ Централните банки са преследвани от опита от последните няколко години – те желаят със задна дата да са работили по-бързо в лицето на възходящите инфлационни упования “, сподели Майкъл Сондърс, стопански консултант на Oxford Economics и някогашен определящ лихвите на BoE. 

„ Предполагам, че главно са научили този урок и вместо да чакат да се появят вторични резултати, което направиха последния път, те ще одобряват, че те ще се появят и ще стартират или да се стягат, или да се разхлабват по-малко, в сравнение с другояче. “ 

Засега политиците на ЕЦБ предизвестяват за инфлационните последствия от уголемен спор, само че не допускат, че е неминуем неотложен отговор.

Филип Лейн, основният икономист на ЕЦБ, сподели предходната седмица, че една продължителна война в Близкия изток и непрекъснатият спад в доставките на нефт и газ от района може да провокира „ забележителен скок “ в инфлацията и „ внезапен спад на производството “ в еврозоната. 

Аналитикът на Deutsche Bank Хенри Алън написа в записка до клиенти в понеделник, че „ чиновниците не алармират за смяна и към момента не е имало промяна на политиката “.

Карстен Юниус, икономист в J Safra Sarasin, сподели, че упованията за повишаване на лихвените проценти са „ превишаващи “ сега. Той уточни обстоятелството, че сега ЕЦБ предвижда инфлация за шест тримесечия под задачата си от 2% до края на идната година, което оставя известна независимост на деяние за по-бързо повишаване на цените.

Ако войната в Близкия изток докара до 15% нарастване на цените на петрола тази година, това ще увеличи инфлацията в еврозоната с 0,25 процентни пункта до 2,1% - равнище, което към момента е „ изцяло в сходство “ със средносрочната цел на ЕЦБ от 2%, сподели Юниус.

Преди Съединени американски щати и Израел да стартират офанзивите си против Иран, вложителите залагаха на две повече понижения на лихвените проценти от BoE тази година, с още едно придвижване надолу, предстоящо незабавно след срещата идната седмица. 

Сега пазарите виждат почти 30 % късмет BoE да вдигне лихвените проценти тази година от настоящето равнище от 3,75 %. 

Луката на пазарите на суапове удари цената на краткосрочния държавен дълг, като доходността по двугодишните облигации се увеличи с повече от 0,5 процентни пункта от началото на спора до към 4,1 %.

Някои вложители чакат банката да не е склонна да усили лихвените проценти по време на енергиен потрес, който вреди на растежа и покачва цените. Пазарът на труда в Обединеното кралство към този момент отслабва, а стопанската система едвам означи напредък в края на предходната година.

„ Икономиката на [Обединеното кралство] евентуално може да навлезе в къса криза “, сподели Томаш Виладек, основен европейски макро пълководец в T Rowe Price. „ Банката на Англия е наясно с това и затова евентуално ще задържи лихвите на задържане, вместо да ги увеличи непосредствено на този стадий. “

Но при 3 %, инфлацията в Обединеното кралство остава много над целевото равнище на BoE от 2 %. Докато инфлационните упования на семействата понижиха, обществеността очакваше растеж на потребителските цени от 3,3% през идната година даже преди войната в Иран, съгласно месечно изследване на YouGov за Citigroup. 

BoE беше мощно подложена на критика за това, че реагира постепенно на изблика на инфлация, който стартира през 2021 година, провокиран в началото от последствията от пандемията, а по-късно от покачващите се цени на суровините, защото войната в Украйна наруши доставките. Гледката, че това би било „ преходно “, се оказа неправилна, защото инфлацията доближи своя връх над 11 % през есента на 2022 г. 

BoE преразгледа своите прогнози и връзки, осведомени частично от раздразним отчет на някогашния ръководител на Фед Бен Бернанке през 2024 година, поставяйки по-голям акцент върху това по какъв начин може да реагира на евентуални „ сюжети “ и по-малко от централната си прогноза. 

Последствията от Близкия изток засягат все по-голям кръг от централни банки. Само преди няколко месеца трейдърите залагаха, че Швейцарската национална банка, чийто референтен лихвен % е нула %, може да го тласне под нулата, с цел да се оправи с растящата валута.

Но в този момент се чака едно или две покачвания от четвърт пункт тази година. Тази смяна в упованията върна доходността на двугодишните облигации на Швейцария назад в позитивна територия.

Банката на Канада, която се смяташе за по-вероятно да понижи преди началото на спора в Близкия изток, също се чака да направи едно или две нараствания с четвърт пункт до края на годината, съгласно суаповите контракти.

Дюкрозе от Pictet акцентира, че „ основната променлива за наблюдаване “ за ЕЦБ би била инфлационните упования, акцентирайки речта на члена на борда Изабел Шнабел в петък, когато тя акцентира, че „ централните банки би трябвало да се съсредоточат върху фиксирането на упованията, вместо да се пробват да уточняват икономическата интензивност “.

„ Мисля и се надявам [ЕЦБ] просто да не направи нищо “, сподели той. Той обаче добави, че „ нищо не може да се изключи на този стадий “, защото ЕЦБ към момента страда от „ забележителна контузия от предходния инфлационен потрес “. 

Визуализация на данни от Рей Дъглас