Инвеститорите се подготвят за „смяна на режима“, тъй като пазарната волатилност се завръща

Инвеститорите се приготвят за по-голяма волатилност това лято, откакто тазгодишното успокоение на международните финансови пазари беше разрушено.

Скок на показателя Vix — „ измервателят на страха “ на пазара, който демонстрира какъв брой надалеч чакат вложителите да се покачат американските акции през идващия месец – до най-високото си равнище в понеделник от началото на пандемията на ковид при започване на 2020 година, може да предвещава по-труден интервал за световните акции и да забави интензивност на финансовите пазари в кратковременен проект, споделиха анализатори.

„ Това е промяна на режима “, сподели Аджай Раджадхякша, световен началник на проучванията в Barclays, който разказа пика на Vix в понеделник като „ много плашещ “.

„ Много ми е мъчно да допускам, че ще се върнете към нормалния бизнес “, добави той.

Американският фондов пазар навлезе в сезона на облагите през второто тримесечие на началото на юли в най-сънливото си положение от години по някои индикатори, като S&P 500 реализира постоянни облаги, достигайки рекордни върхове, а показателят на Cboe с историческа волатилност на най-ниското си равнище от четири години.

Но вложителите бяха събудени със разтърсване. Резките спадове през последните дни тласнаха S&P надолу с към 7% от неговия връх, даже след отчасти възобновяване във вторник. Vix скочи с 65 % в понеделник, най-големият му еднодневен скок от повече от шест години. На пика си в границите на деня показателят се увеличи със 180 %, което би било най-голямото му нанагорнище от най-малко 20 години. Търговията с варианти, свързани с Vix, доближи шестгодишен връх в петък.

Тримесечната подразбираща се волатилност в понеделник се увеличи над упованията за едногодишна волатилност за първи път от банковата рецесия през март 2023 година Макс. Кетнер, основен пълководец за голям брой активи в HSBC, сподели, че това е знак за „ вярната суматоха “, обхванала някои вложители.

„ Хората ненадейно бяха подготвени да платят неуместно високи цени, с цел да се защитят в кратковременен проект, те не ги интересуваше какво може да се случи след месеци, те желаеха застраховка в този момент “, сподели той. „ Това е изцяло друго от настроението преди единствено четири или пет търговски сесии. “

Търговците споделиха, че по-високата волатилност значи, че хедж фондовете и други вложители, които доста деликатно наблюдават сумата, която евентуално могат да изгубят, би трябвало да провиснал даже печелившите покупко-продажби да понижат рисковите си равнища. Това може да докара до пресилени придвижвания на цените в необятен набор от активи.

„ Екипите за ръководство на риска щяха да потупват трейдърите по рамото, казвайки „ би трябвало да отпуснете тази договорка “, даже и да печелите пари “, сподели един търговец на закрепен приход и валути в огромна европейска банка.

„ Или в случай че имате една договорка, която губи пари, и друга, която печели пари, ще би трябвало да прекратите и двете. Ето за какво виждате странни придвижвания “, добави индивидът.

Сред вложителите на дребно визитите на капиталовата платформа на Vanguard бяха два пъти по-високи от предходния пик, избран по време на манията по акциите на мемове в средата на пандемията. Инвеститорите на дребно бяха „ нападателни чисти продавачи “ на пазара в понеделник, съгласно изследване на JPMorgan, изтегляйки повече от $1,4 милиарда от обособени акции.

„ Всеки се реалокира на страната на лодката, която сподели, че е всичко е наред. Тогава хората започнаха да преоценяват главното положение на икономиката . . . на върха на оживените пазари и това докара до внезапни обрати “, сподели Ерик Вейл, основен капиталов шеф в T Rowe Price, която ръководи активи на стойност 1,5 трилиона $.

Връщането на волатилността може да докара до закъснение за активността на финансовите пазари. Август обичайно е безшумно време за първоначални обществени предлагания, само че банкерите се надяваха да видят някои покупко-продажби с облигации и вълна от огромни продажби на акции и предлагания на конвертируеми облигации от регистрирани компании. 

„ Тази седмица се обрисуваше да бъде една от най-натоварените през втората половина на годината “, сподели Морийн О’Конър, световен началник на дълговия профсъюз на Wells Fargo. „ Само седем покупко-продажби са достигнали до пазара до момента. Това ви дава визия какъв брой още чакат достъп до пазара. “

Пазарните разпродажби бяха провокирани от композиция от слаби стопански данни и разочароващи корпоративни облаги. Но защото разгромът набра темпото в понеделник, доста трейдъри споделиха, че спадът е влошен от вложителите, които са били принудени да провиснал своите покупко-продажби. Например търговците, които са взели заеми в йени, с цел да купят активи с по-висока рентабилност, трябваше да продадат тези активи бързо, защото японската валута бързо се ускори.

Докато при разпродажбата в петък „ нямаше в действителност голяма сума на суматоха “, скокът на Vix над 60 беше „ изцяло обособен от основите “, сподели Манди Сю, началник на разузнаването на пазара на деривати в Cboe.

Междувременно придвижванията при облигациите демонстрират, че „ пазарът упорства доста, доста мощно “ Федералният запас на Съединени американски щати да понижи лихвените проценти, сподели Сонал Десаи, основен капиталов шеф за закрепен приход във Franklin Templeton.

„ Ако Федералният запас се поддаде на това, което пазарът изисква сега, това ще сътвори по-голяма степен на неустойчивост, тъй като наподобява, че Федералният запас е обезпокоен “, добави тя.

Има признаци, че някои вложители чакат волатилността още веднъж да спадне. Най-голямото нарастване в търговията с варианти на Vix беше при пут договорите — правото да се продава на избрана цена — основно залози, че Vix ще падне доникъде на август или средата на септември.

Но доста търговци са внимателни да приемем, че предходният интервал на мира ще се върне скоро, когато пазарите реагираха по толкоз нервозен метод на икономическите данни.

„ Позициите [които бяха ударени в понеделник] бяха в действителност препълнени “, сподели Вейел на T Rowe Price. „ Акциите ще стартират да наподобяват по-привлекателни, тъй като паднаха в цената . . . [но] би било надменно да предвиждаме сигурно, че това несъмнено е дъното. ”