Инвестиционна тема за деня: не премисляйте
Пазарите и финансите процъфтяват, когато звучат мъдро. Но на хапки и вино на скорошно събитие, двама професионални мениджъри на фондове признаха, че тяхната огромна капиталова теза сега е следната: пазарът желае да върви нагоре. Не го премисляйте.
Да, неприятно е да се приказва за „ пазара “ като за човек. Не, това не е доста комплициран разбор. Но в последно време това е необятно публикуван светоглед, дотолкоз, че Goldman Sachs тази седмица съобщи, че неговият знак за рисков вкус - мярка за възторг за риск в необятен диапазон от класове активи - е покрай върховете си от 2021 година и се придвижва към най-високи равнища от 1991 година насам.
Подобно оптимистично въодушевление изнервя пазарните фанатици. Намирисва на блаженство и се изпича в спомагателна накърнимост към шокове от напредък или лихвени проценти или някой от другите фактори, които блъскат цените на активите. „ Това може да съставлява ограничаване на скоростта за рискови активи през лятото “, споделиха анализатори на банката.
Те не сгрешиха. Часове след публикуването на отчета акциите се отдръпнаха много мощно. Дори блясъкът на още един взривен набор от резултати от чиповия колос Nvidia не беше задоволителен, с цел да анулира нова порция мощни стопански данни за Съединени американски щати, които още веднъж отхвърлиха упованията за понижаване на лихвените проценти.
Прегряваща американска стопанска система остава облак номер едно щръкнал над пазарите сега. Инвеститорите привикват с концепцията, че лихвените проценти може да не паднат в Съединени американски щати през тази година, макар че това бележи смирителен поврат от това, което се възприемаше като закована сигурност за голям брой понижения при започване на тази година. Това, за което не са подготвени, е повишение на лихвите. Приближаваме се неловко до точката, в която това се трансформира в сериозна вероятност, само че към момента не сме напълно там. И по този начин, без значение от съмненията тази седмица, към момента се усеща, като че ли пръстите на мениджърите на фондове постоянно се движат над бутона „ купува “.
Като образец, в средата на май беше належащо единствено малко оттегляне в Съединени американски щати инфлация, с цел да накара акциите да скочат до нови върхове за всички времена. Инфлацията на показателя на потребителските цени се намали до 3,4 % през април от 3,5 % през март. Това надали е безапелационно завръщане към сладката, сладка дезинфлация, която мениджърите на фондове харесват толкоз доста. Но лекото закъснение беше задоволително за показателя на сините чипове в Съединени американски щати S&P 500 да навлезе на нова територия. Пазарите на корпоративни облигации остават доста търсени, намалявайки от ден на ден разликата в доходността сред кредитните и държавните облигации. Разликата или спредът може да е слаб, само че доходността ол-ин, на север от 5 % в падежите от седем до 10 години в Съединени американски щати, към момента е повече от задоволителна, с цел да поддържа интереса на профилираните вложители и начинаещите в кредитирането.
Разбира се, в случай че желаете интензивно да избягвате да гледате от светлата страна на живота, можете. Постоянният основен управител на Société Générale, Албърт Едуардс, се опълчва на Федералния запас на Съединени американски щати, потвърждавайки, че той „ посява семената на още една политическа злополука “.
„ Според мен, по-стегнати за по-дълго е полуда просто тъй като в този момент води инфлацията на стоките до дълбока дефлация, с цел да балансира по-високата инфлация на услугите “, сподели той. „ Това се подрежда до онази пагубна неточност в политиката на централната банка да поддържа паричната политика супер разхлабена през 25-те години преди пандемията. “ Няма какво да угодите на някои хора.
И сигурно тези, които имат вяра, че Фед е незапознат и/или че Съединени американски щати се движат към фискална рецесия, и даже тези, които имат вяра, че доларът е на път да загуби статуса си защото световната аварийна валута може да е вярна този път. Може би извънредно високата цена на златото в действителност ни споделя нещо. Но по формулировка нито един от тези опасности на опашката не е непосреден или евентуален.
Дори Майкъл Уилсън от Morgan Stanley, една от най-откровените мечки на Уолстрийт, подвигна 12-месечната си цел за S&P 500 до 5400 от нищожните и надълбоко под водата 4500. Циниците може да видят това като противопоставен знак, като се има поради какъв брой дълго Уилсън се придържаше към мечите си оръжия, само че други, които са по-позитивни на пазара от известно време, също обърнаха циферблата. Главният капиталов офис на UBS също увеличи задачата си в края на годината за 2024 година за S&P 500 до 5500, от 5200. Той също по този начин чака показателят да доближи 5600 доникъде на идната година.
Геополитически шокове, които биха могли да подкопаят рисковите пазари, като неочакваната гибел на президента на Иран при злополука с хеликоптер или враждебната изразителност на Китай по отношение на Тайван новият водач се оказа некадърен да смъкна блясъка на акциите. Какво не харесвате?
Мат Кинг, някогашен чиновник на Citi, а в този момент ръководещ Satori Insights, все пак не може да устои на апела за малко нерешителност. „ Проблемът с движените от инерцията пазари е, че импулсът и Fomo [страхът от пропускане] постоянно са всичко, което ги движи “, сподели той в скорошна записка. „ Това въпреки всичко може да е задоволително, с цел да надделее над всички други съображения и да нанесе забележителна болежка на всеки, който се осмели да тества шорт, управителен от стойност или пиедестал, само че все пак основава съществена неустойчивост. “
Може би. Но както твърдяха моите пиещи вино спътници, пазарът желае да се увеличи. Напрежението сред този главен, само че вълнуващ инстинкт и призрака на по-високи лихвени проценти ще дефинира държанието на пазарите до края на тази година,
