Investors warn of ‘new era of fiscal dominance’ in global markets

Investors have warned that big economies are entering a new period of “fiscal dominance ”, in which central banks are under growing pressure to keep interest rates artificially low to offset the cost of record government borrowing.

The most prominent case is the US, where President Donald Trump has urged the Federal Reserve to slash rates to save billions of dollars in Дълговите такси за обслужване.

Но натоварването на държавния дълг и възходящите разноски за заеми в страни като Обединеното кралство и Япония също слагат централни банки под напън за улеснение на паричната политика, споделят икономисти и вложители, посредством други средства като закъснение на проектите за понижаване на размера на балансите им. Цени “, сподели Кенет Рогоф, професор в Харвард и някогашен основен икономист на МВФ. Доминиране “, добави Рогоф.

В Съединени американски щати анализаторите споделят, че актуалното противоречие сред краткосрочните ставки-които значително са завършени от политиката на Централната банка-и по-ранните дълготрайни разноски за заеми отчасти отразяват безпокойството, че паричната политика ще бъде непокътната, в сравнение с би била нужна, с цел да се съдържат цените на потребителите.

The Gap сред две години и 30 години на съкровището. 2022 година, защото краткосрочните добиви падат в упованието за понижаване на %.

В Обединеното кралство дълготрайните разноски за заеми са изключително високи, като доходността на 30-годишните позлатени е на 5,6 %, покрай най-високото равнище от повече от четвърт век, спрямо към 4,9 на 100 за 30-годишни съкровища. което Тръмп възобнови офанзивата си против ръководителя на Фед Джей Пауъл. While two-year US Treasury yields fell 0.02 percentage points on the day, as investors cemented their bets on rate cuts, 30-year yields rose 0.04 percentage points.

“That is an unusual response to a relatively uneventful data release, ” the Capital Economics analysts noted, saying it hinted “at what would happen if Powell were actually removed or . . . the White House took other steps to exert more control of Паричната политика, по-специално, номинирайки нов стол на Фед, обсъждан като стока за президента ”.

Временното назначение на Съвета на шефовете на Фед на Стивън Миран, вътрешният човек на Белия дом, който се чака да упорства за редуциране на проценти, демонстрира, че„ рискът от американското фискално владичество нараства “, сподели Тревър Гретъм, началник на многоусетното вложение в кралското ръководство на Лондон. 

Thierry Wizman, стратегът на световните цени в Macquarie Group, съобщи, че има признаци на „ търговия с фискална хващане “, сочейки фючърсни пазари, които са ценообразуващи в пет съкращения на % на четвърт точка до края на идната година-въпреки че огромните банкови улица са подобрили икономическите си прогнози през последните месеци. сподели. „ Сигурно е по този начин, тъй като някои хора считат, че ще имаме структурно гмуркан стол и структурно гмуркане на FOMC “, добави той по отношение на Федералния комитет за открит пазар, който дефинира лихвите. high-income group of countries to reach a record of $17tn this year, compared with $16tn in 2024 and $14tn in 2023.

Developed-market central banks are still bringing their monetary policies and balance sheets back to a more “normal ” setting, after years of quantitative easing — the massive bond purchases intended to help their economies recover from the financial crisis and the Covid пандемия.

Но напъните за стесняване на балансите посредством продажба на сходни облигации също могат да покачат доходността и да прибавят към разноските за обслужване на държавния дълг.

Инвеститорите следят деликатно банката на Англия, с цел да види дали това е доста мащабирайки за неговата стратегия за продажба на облигации-така нареченото количествено стягане От придвижванията на държавното управление по фискалната политика не може да се смята, че банката е приспособена към тази фискална политика “, съобщи Махмуд Прадхан, световен началник на макроикономиката в ръководството на активите на Amundi, като се базира на дълга на държавното управление на труда и проектите за разноски. “I think the bank will resist pressures of fiscal dominance very strongly. ”

But even in Germany, long known for its balanced budgets, 30-year borrowing costs have risen to more than 3 per cent — their highest since 2011 — largely because of the new Berlin government’s plans to increase borrowing to revive the country’s infrastructure and boost defence spending.

Some economists worry that such trends will encourage Правителствата да преминат от дълготраен към кратковременен дълг-правенето на страните по-изложени на лихви.

страните с най -голям дълг като дял от Брутният вътрешен продукт може да е най -изложен. Макро вложителят -ветеран Рей Далио предизвести за „ серпантина на гибелта на дълга “ в рисков сюжет, при който държавните управления са принудени да заемат повече, с цел да обслужват разноски за повишаване на лихвите.

Ако облигациите добият „ да станат прекомерно високи, централните банки ще би трябвало да се намесят още веднъж, да отпечатат пари и да купуват [облигации], с цел да се опитат да задържат лихвите, които ще понижат цената на парите “, сподели той в изявление.

Далио добави, че сходни опасения могат да понижат цената на „ главните аварийни валути “ - като $ и еврото - против златото, което реализира рекордно високо тази година.