Изкупуването на електронни изкуства показва как играта с частен капитал се е променила
Изкупуване на употребявани като Щатски долар 55 милиарда Привиждане на производителя на видеоигри Електронните изкуства са в интерес на повече от десетилетие и с основателна причина. Този път към купувачите, които включват Silver Lake, Фонда за обществени вложения в Саудитска Арабия и сътрудниците на Affinity на Джаред Кушнер, би трябвало да считат, че са намерили код за мами.
Яростта от мощно задлъжняли великански придобивания преди 2008 година се оказа голямо отчаяние за Уолстрийт. Electric Utility TXU, до тази седмица най -голямата на Щатски долар 45 милиарда, подаде молба за банкрут. Фирми като KKR и TPG, които ръководеха тази договорка, бяха събрали големи суми от пенсионните проекти и държавните фондове за благосъстояние, само че в последна сметка се оказаха с яйце на лицата си.
зряла игрална компания със застояла приходна упоритост може да не наподобява очевидната катализатор за ерата на обновената упоритост на частен капитал. EA, основана в Силиконовата котловина, е известна със спортни игри-по-специално футбол и американски футбол. В допълнение, той има франчайзинг и снимане на Battlefield на Sims Franchise. Той също по този начин генерира пари: Около 2 милиарда $ годишно при повече от 7 милиарда Долара доходи, откакто харчи почти 4 милиарда Долара за научни проучвания и разработки, маркетинг и режийни разноски.
В мега-сделката фаза на началото на 2000-те години частният капитал не търсеше компании, които по своята същина са били евтини или имат капацитет за поврат. По-скоро те имаха вяра, че посредством зареждане на дълг към добре ръководени, постоянни компании като Hilton Hotels и по-късно насочвайки парични потоци към погашение на този дълг, те могат умерено да удвоят или утроят парите си.
Този път математиката на изкупуване може да се окаже предразположена към проблеми. Покупната цена от 55 милиарда $ е към 20 пъти прогнозираща EBITDA за настоящата финансова година, съгласно LSEG-в съпоставяне със приблизително 10-годишна стойност 14 пъти.
Ако купувачите желаят да утроят инвестицията си в размер на 36 милиарда $ - което в тази ситуация на Саудитска е от катурване на съществуващите си 10 % дял в EA - те ще би трябвало почти да удвоят цената на предприятието на компанията. Това ще изисква внезапно увеличение на паричния поток, даже в случай че приемем, че EA може да резервира тази подута оценка на кратна. Междувременно те могат най-малко да си заплащат 2 милиарда $ или по този начин EA харчи годишно за назад изкупуване на акции.
Разбира се, допустимо е разпоредбите в действителност да са се трансформирали, с помощта на изкуствения разсъдък. Интелигентните логаритми и сътрудници могат да заменят софтуерните инженери, като се отбиват в годишния законопроект за проучвания и разработки на EA за 2 милиарда $. Уолстрийт интензивно се пробва да реши кои компании ще бъдат трансформирани от AI и кои ще бъдат унищожени от него. Новата порода изкупуване може да съставлява залози, с цел да може да се каже разликата.
