Излизането от Darktrace загаси още една светлина на лондонския пазар
Още една светлина на небосвода на Лондонската фондова борса угасва. Darktrace прие оферта от £4,3 милиарда от американския частен капиталов инвеститор Тома Браво. Фактът, че единственото име на киберсигурността на британския пазар напуска, само по себе си ще повдигне вежди. Това, че е готово да го направи за сравнително ниска цена, е отражение на проблемния му живот като публична компания.
Нищо от това не трябва да означава, че най-новата оферта на Thoma Bravo — която следва прекратен подход през 2022 г. — е лишена от атракции. С управлявани активи на стойност 138 милиарда долара, той е един от най-големите инвеститори в света, фокусирани върху софтуера, и може да подкрепи стратегията на Darktrace. Тя може да използва своето влияние, за да помогне на групата от Обединеното кралство да разшири клиентската си база в САЩ. И може да предостави на Darktrace капитал и опит в сливания и придобивания, за да грабне други компании във фрагментираното пространство за киберсигурност.
Финансово обаче офертата на Тома Браво не изглежда като нокаут. Вярно е, че при 620p на акция Darktrace получава 44% премия върху средната си тримесечна цена на акция и 148% премия върху IPO цената си преди три години. Това може да обясни защо дългосрочните инвеститори KKR и Summit Partners са се ангажирали да продадат своите 11 процента от компанията, както и директорите и вътрешните лица с още 3 процента.
Но това не е цялата история. Darktrace отдавна не е ценен. Дори и на офертната цена, той струва само 7,3 пъти 2024 продажби, според оценки на Panmure Gordon. За разлика от това, американската група за киберсигурност CrowdStrike търгува със 17 пъти повече приходи, а Пало Алто с 11,5 пъти. Тези компании са гиганти в сравнение с Darktrace и мащабът изисква премия. И все пак е трудно да се отърсим от впечатлението, че Darktrace може да се продава евтино, особено като се имат предвид подобряващите се резултати и скорошното движение на цените на акциите.
С приемането на офертата на Thoma Bravo, разбира се, Darktrace всъщност се постави в игра. „Неотменимите“ ангажименти, като тези, поети от 14,4% от акционерите, могат да бъдат отменени. Все още може да се появят други ухажори, което ще увеличи премията.
Но киберспециалистът, който все още е сред най-добре представилите се на реколтата от IPO през 2021 г., имаше много неравен тригодишен път като публична компания. Тя трябваше да се справи със счетоводни проблеми, вокални къси продавачи и неудобната си връзка с Майк Линч от Autonomy, съосновател на Darktrace, който е изправен пред процес за измама в САЩ, където се призна за невинен.
Всичко това идва, преди да стигнете до много обсъжданата и обсъждана отстъпка при оценката за котирани в Обединеното кралство акции. Може би не е чудно, че Darktrace не се задържа за най-добрия долар.
