JPMorgan AM достига доминираща позиция на европейския активен ETF пазар
Посетете нашия ETF център, за да научите повече и да проучите нашите задълбочени данни и инструменти за сравнение
JPMorgan си извоюва доминираща позиция в Зараждащият се пазар в Европа за активно управлявани борсово търгувани фондове, далеч надхвърлящ нивото на вътрешния си пазар в САЩ, където управлява най-голямото такова средство.
Поделението за управление на активи на банката се похвали с 44,2% пазарен дял в Европа на края на март, според данни на Morningstar, далеч пред Pimco, с 14,6 процента и Fidelity с 11,1 процента.
Общият размер на пазара остава малък, на 33,8 милиарда евро, разпределени в 87 активни ETF, но се разшири с около 10 милиарда евро през последните 12 месеца.
В САЩ, където ETF имат данъчни предимства пред взаимните фондове, което спомага за подхранването на техния растеж, само ETF на JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) е почти толкова голям, колкото целия европейски активен пазар на ETF, с активи от $33,8 милиарда.
На американския пазар, където JPMAM е играч номер две за Dimensional Fund Advisors, активните ETF притежават $530 милиарда активи в края от 2023 г., според Morningstar, 8,5 процента от по-широкия пазар на ETF, който някога е бил синоним на евтина пасивна инвестиция.
Травис Спенс, ръководител на отдела за Европа, Близкия изток и Африка за разпространение на ETF в JPMorgan , каза през ноември, че „вярваме, че бъдещето на ETF е активно и възнамеряваме да продължим да ръководим активната революция на ETF. 2023 г. беше година на пробив за активните ETF.“
Миналия месец Джордж Гач, главен изпълнителен директор на JPMAM, каза, че в световен мащаб управлява $160 милиарда в активни ETF, число, което иска да увеличи до $1 трилион в рамките на пет години.
„Това е една от най-фундаменталните промени на пазара за управление на активи“, каза той, отбелязвайки, че взаимните фондове в САЩ са загубили около 800 милиарда долара активи миналата година, докато ETF са спечелили около 800 милиарда долара , като активните ETF представляват една пета от всички входящи потоци към ETF.
В Европа американската къща вече има пет от шестте активни ETF, притежавани най-много от мениджъри на фондове, важен изход за такива средства, според Morningstar.
Доказаха се различни глобални или регионални вариации на неговите подсилени от изследвания серии акции, които се стремят да „умерено“ претеглят акциите, които се считат за надценени, и подценяват тези, които се смятат за надценени, с ниска грешка при проследяване на основния индекс най-популярен.
Този сравнително плах подход към активното управление е симптоматичен за по-широкия европейски активен ETF пазар досега.
„Пазарът изглежда досега разделен на два широки клъстера. От една страна, група от евтини продукти с ниско проследяване на грешки, често предназначени да осигурят широка, основна експозиция към пазарния сегмент: HSBC, JPM, Fidelity и Invesco се открояват в тази област“, каза Моника Калай, директор на пасив стратегически изследвания за региона на Емеа в Morningstar.
Тези строго ограничени „срамежливи активни“ продукти „предлагат по-малко напрегната входна точка за инвеститорите и позволяват по-голяма мащабируемост, докато ниските такси ги правят по-конкурентоспособни спрямо традиционните активни и пасивни предложения“, добави тя.
Fidelity, например, вижда „интересно средно положение между напълно активни и напълно пасивни портфейли“.
Междувременно „вторият клъстер включва повече нишови и скъпи продукти, които са пуснати предимно през последните две години” и обикновено включват тематични и стилово фокусирани стратегии, които досега са привлекли много по-малко активи. с най-успешните предложения в САЩ, където JEPI използва опции за намаляване на пазарния риск в сравнение със стандартен инструмент за проследяване на бенчмаркове.
Активните ETF на американския пазарен лидер Dimensional използват инвестиционни подходи, базирани на фактори, за да променят базовите тегла на бенчмарка в опит за постигане на превъзходство, вместо да се правят големи, ударни залози, прегърнати от къща като Ark Invest, чийто водещ Ark Innovation ETF (ARKK) сега е седмият по големина активен ETF ETF в САЩ, след като претърпя инстинкт мъчително влакче в увеселителен парк.
На американския пазар като цяло среднопретегленият активен дял на активно управляваните ETF - мярка за това колко различно е портфолиото на фонда от неговия бенчмарк - е само 50,3 процента, според Изчисления на Morningstar, в сравнение с 62,4 процента за активни взаимни фондове.
„Конвенционалната мъдрост казва, че ETF са най-подходящи за подобни на индекси стратегии с нисък активен дял“, каза Брайън Армър, директор за изследване на пасивни стратегии за Северна Америка в Morningstar.
„Тяхната прозрачност и невъзможност да се затворят [до нови пари, както могат взаимните фондове] може да създаде проблеми с капацитета за концентрирани, високоактивни стратегии за акции, които разчитат на шепа най-добри идеи.“
Въпреки че активните ETF съставляват само 2 процента от по-широкия европейски пазар на ETF, Calay прогнозира, че това ще нарасне, увеличавайки конкуренцията за JPMAM в процеса.
„Европейският пазар на активни ETF е се очаква да преживее ускоряващ се растеж, тъй като все по-голям брой изтъкнати мениджъри на активи навлизат в полето“, каза тя.
„Последните новини бяха залети със съобщения от големи играчи като Robeco, iShares на BlackRock, Eurizon Capital, Ark Invest и други, всички стартиращи или планиращи въвеждане на активни ETF в Европа. Този интерес от установени институции предполага, че активното ETF пространство е готово за разширяване.“
Растежът на пазара може също да бъде подпомогнат от по-високи такси, като претеглените спрямо активите разходи на активния ETF пазар в Европа падат до рекордно ниско ниво от 0,27 процента от AUM до март 2024 г. от 0,41 процента, когато Morningstar започна да проследява тази цифра през 2013 г.
„Бях малко шокиран от това: 27 базисни пункта са просто лудост за активен фонд. Активните ETF са изключително евтини“, каза Кейли. Тя обаче не беше сигурна дали таксите ще паднат още.
„Да, има надпревара към дъното [за таксите], но в същото време нуждите на клиентите се развиват“, каза Кейли. „Ако целите им са по-скоро устойчиви, тяхната цел може да не е най-евтиният фонд. Може да имат предвид други фактори.“
