Как Apple стана AI stock

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Unhedged. Премиум клиентите могат да се записват тук, с цел да получават бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да прегледат всички бюлетини на FT

Добро утро. Не обичам да пиша за политика и се колебая, че има доста геополитическа алфа на пазарите, които са доста положителни в отхвърлянето на политическа информация. Но сред това, което научихме предходната седмица за умствения потенциал на Байдън, и това, което научихме за политическата промяна на Франция през вчерашния ден, скоро може да се наложи да напиша нещо за последствията от политиката за пазарите. Изпратете ми добър ъгъл: [email protected]

Apple получава AI ореол

От 1 май акциите на Apple са нагоре с 24 %, добавяйки над $600 милиарда пазарна стойност. Само Nvidia е повишила цената си повече; Microsoft се класира надалеч на трето място. Изглежда, че това, което се е случило, е, че Apple се е трансформирала - може би в реалност или може би единствено на външен тип - ресурс от AI.      

През последните два месеца упованията за финансовите резултати на Apple се усилиха, само че не и упованията за близко или даже средносрочно бъдеще. По принцип няма смяна в прогнозите за тази година или за 2025 година, нито за приходите, нито за облагите. Трябва да погледнете към 2026 и 2027 година, с цел да видите смяна в упованията на анализаторите. За 2027 година упованията за напредък на приходите и облагите са се нараснали надлежно с четири и осем процентни пункта от началото на май. Това е доста. Графиката по-долу демонстрира растежа на облагите на Apple за 2022 и 2023 година и упованията за напредък за идните години, както преди два месеца, по този начин и през днешния ден:

Не съм сигурен какъв брой съществено да одобрявам прогнозите на анализаторите за резултатите след три години, като нещо друго от ръкописни изрази на възторг или противоположното. Имайте поради обаче, че даже огромният скок в прогнозите за миналата година не е задоволителен самичък по себе си, с цел да изясни придвижването в цената на Apple. Налице е доста нарастване на оценката в допълнение към нарастването на оценките. Очакванията са високи във всички връзки, което се отразява във обстоятелството, че наградата за оценка на Apple по отношение на S&P 500 се изкачи назад до върха на скорошния си диапазон (дори когато личната оценка на S&P се увеличи стабилно). 

Какви събития през последните два месеца биха могли да обяснят измененията в цените, оценките и оценките? Има двама претенденти. Единият беше докладът за облагата за първото тримесечие, който излезе на 2 май, който беше по-добър от предстоящото и беше последван от повишаване на цената на акциите. Приходите спаднаха през първото тримесечие, само че не толкоз зле, колкото се притесняваха. Съобщенията за дивиденти и назад изкупуване на акции бяха по-големи от предстоящото. Солидни финансови вести, само че не доста повече от това.  

След това има известието от 10 юни за партньорство с OpenAI, което ще поддържа нова функционалност, „ Apple Intelligence, “ на iPhone и други устройства. Свързването на името на Apple с компанията, произвела ChatGPT, първият от в действителност впечатляващите огромни езикови модели за обща приложимост, е огромна работа. Обявените благоприятни условия на Apple Intelligence, за разлика от това, което знаем, че LLM към този момент могат да вършат, не са. Инструменти за промяна и редактиране; персонализиране на емотикони, създаване на изображение, по-добра езикова интерпретация за цифровия помощник Siri, всичко това с нормалните обещания на Apple за дискретност. Нищо тук не наподобява евентуално да подтиква цикъл на надграждане на устройството измежду потребителите.

Може би всичко, което имаше значение, беше да покаже, че Apple е в играта, интегрирайки AI технология в своите устройства, тъй че да бъде подготвена, когато това убийствено приложение го направи се появи. В края на краищата силата на Apple е по-скоро усъвършенстването, в сравнение с пионерството в новите технологии. Логично е, че когато и в случай че потребителските приложения за AI процъфтяват, Apple може да направи някои от най-полезните им версии, като се има поради силата му в потребителските интерфейси и голямата му мрежа от консуматори.

Apple е успоредна на Meta, Microsoft и Alphabet в това отношение. И тримата са свързани от догатката, че икономическата мощност и пазарната позиция на техните наследени бизнеси им подсигуряват мощна позиция в това, което е фундаментално нова и евентуално доста друга промишленост, AI.

Видяхме доказателства, че AI може да направи доста впечатляващи неща в обработката на информация. От позиция на облагите обаче всичко, което видяхме, са големи продажби на чипове за Nvidia (и няколко други в по-малка степен) и куп компании, чиито оценки са се подобрили с помощта на носенето на AI ореол. Не знаем по какъв начин ще наподобяват основаните на AI бизнеси - отвън бизнеса, доставящ компютърната мощ, която AI изисква. Така че фактът, че елементарното мятане на шапката на кръга може да добави стотици милиарди долари към цената на Apple, е доста добра индикация, че сме в балон. 

Има два типа балончета. Единият е спекулативна полуда към концепция или технология, чиято стойност е фундаментално пресилена. Лалетата и бих споделил, че криптовалутата се вписват в тази категория. След това има балони, които се образуват към доста скъпи неща, преди финансовата и конкурентна конструкция към тези неща да бъде разбрана. Железопътният, телекомуникационният и Dot.com балони се вписват в тази последна категория. AI също го прави.

Едно положително четене

CLOs изчерпват нещата за закупуване.

FT Unhedged подкаст

Не можете да получите задоволително Unhedged? Слушайте нашия нов подкаст за 15-минутно гмуркане в най-новите пазарни новини и финансови заглавия, два пъти седмично. Вижте последните издания на бюлетина тук.

Препоръчани бюлетини за вас

Swamp Notes — Експерт просветление за пресечната точка на парите и властта в политиката на Съединени американски щати. Регистрирайте се тук

Крис Джайлс за централните банки — Важни вести и възгледи за това какво мислят централните банки, инфлацията, лихвените проценти и парите. Регистрирайте се тук