Как светът на инвестициите се опитва да се ориентира в геополитиката

Присъстваха видни персони като софтуерния милиардер Майкъл Дел, шефът на Blackstone Стивън Шварцман и Ясир Ал-Румаян, началник на обществения капиталов фонд на Саудитска Арабия на стойност 925 милиарда $, FII Priority конференцията в Маями през февруари беше едно от най-известните бизнес събития в Съединени американски щати тази година.

Първата утринна аудитория изслуша някогашния държавен секретар на Съединени американски щати Майк Помпео, който предизвести вложителите, че е станало „ невероятно да се отдели геополитическият риск от разпределението на капитала ”.

Седмица по-късно, на друго събитие надолу по улицата в Маями, някогашният шеф на кабинета на Тръмп в Белия дом Рейнс Прибъс беше главен преподавател на водещото събитие на JPMorgan за високи търговци на облигации за рентабилност. Когато промишлеността за фючърси и деривативи се събра на крайбрежието в Бока Ратон идващия месец, изтъкнат историк беше притеглен да изнесе лекция на присъстващите за „ ерата на възходяща политическа турбуленция “.

На конференцията на Milken Institute в Бевърли Хилс през май, едно от най-големите международни събирания на топ мениджъри на пари и техните клиенти, имаше лектори от Държавния департамент на Съединени американски щати, Съвета за национална сигурност на Белия дом, Уест Пойнт и НАТО, някогашен генерал-майор и голям брой сегашни и някогашни международни водачи.

Инвеститорите, наподобява, не могат да спрат да приказват за политика.

На пръв взор не е мъчно да се разбере за какво, като се има поради вълнението от избори, които се организират по света - от драмата на дебата Байдън-Тръмп до вероятността за крайнодясно държавно управление във Франция към гласовете в Мексико и Индия. Инвеститорите следят нервно спора в Близкия изток, дрънкането на нуклеарно оръжие от съветския президент Владимир Путин и ескалиращото напрежение в Южнокитайско море.

За някои в промишлеността това е освен това от потоп от тревожни заглавия. Все по-често доста висши ръководители имат вяра, че светът минава освен през краткотраен припадък на политическа неустойчивост, само че и през структурна смяна, която ще има дълготрайно влияние върху капиталовия свят.

„ През последните 20 или 30 години [геополитиката] беше дефлационна, създаваше по-нисък риск и улесняваше вложението “, споделя Али Дибадж, основен изпълнителен шеф на Янус Хендерсън, британско-американската капиталова група която ръководи активи на стойност към 353 милиарда $. „ В бъдеще е тъкмо противоположното: евентуално е инфлационен; евентуално ще сътвори повече риск; и това ще затрудни вложението. “

Индустрия, която през последните две десетилетия привличаше математици, с цел да разработят нови тактики за търговия, в този момент разчита на политолози за насоки. Повечето вложители са привикнали да се оправят с огнища на неустойчивост и спорове, само че мнозина споделят, че огромният брой скорошни разтърсвания - даже в обичайно постоянни демокрации - и дълготрайният темперамент на споровете съставляват коренна смяна.

Миналата година BlackRock, най-големият управител на активи в света, добави „ геополитическа фрагментация “ към листата си с най-важните трендове, оказващи въздействие върху световния напредък и пазари, поставяйки го наедно с новите технологии, световните демографски промени и изменението на климата. Когато Optiver, компанията за основаване на пазара, стартира 2024 година със лист на „ горните опасности “ за финансовите пазари, повече от половината бяха фокусирани върху политиката, от оспорвания резултат от президентските избори в Съединени американски щати до ескалацията във войната сред Русия и Украйна.

Въпреки цялата явна паника, финансовите пазари не демонстрираха признаци на безпокойствие, изключително в Съединени американски щати.

Барел недопечен нефт Brent коства по-малко, в сравнение с в деня преди Русия да нахлуе Украйна. Борсовите показатели в развития свят скочиха до рекордни върхове. Най-големият победител от ралито беше Nvidia, американският дизайнер на чипове, който генерира съвсем половината от приходите си през 2023 година от Китай и Тайван и неведнъж предупреждаваше за негативното влияние на комерсиалното напрежение сред Съединени американски щати и Китай. Инвеститорите в държавни облигации подцениха многократните предизвестия за спираловидните равнища на дълга на Съединени американски щати.

Дихотомията повдига някои значими въпроси. Ако вложителите в действителност са толкоз обезпокоени от политиката, какъв е най-хубавият метод за адаптиране на тактиките за търговия? Трябва ли мениджърите на активи и търговците да вършат повече, с цел да се приспособят към един нов свят на нараснало политическо напрежение, или пазарите ще могат безшумно да поемат шокове по същия метод, както през последните десетилетия?

„ Не си припомням време, в което е имало толкоз доста горещи спорове, които са засегнали толкоз доста пазари “, споделя Харви Сауикин, съосновател на Firebird, хедж фонд, който е профилиран в вложение в Източна Европа. Дори специалистите, споделя той, могат „ да станат доста самодоволни за дадена страна и да останат заслепени “.

Най-очевидният метод , по който някои капиталови компании са се приспособили, е като бързат да привлекат повече геополитически опит, или вътрешен, или посредством външни консултанти.

„ Тези хора са доста търсени “, споделя Сет Бърнстейн, основен изпълнителен шеф на AllianceBernstein. „ Всяка компания на Уолстрийт събира такива хора, с цел да се срещнат с [инвеститорите] . . . случва се надълбоко пренастройване и това в действителност ме плаши. “

Алис Скуайърс, сътрудник и съръководител на консултантската работа за вложители в Rothschild & Co, е съгласна, че специалистите, които могат да дадат на клиентите самостоятелна вероятност са „ доста на мода в този момент “, защото световно фокусираните мениджъри би трябвало да са в крайник с невиждан брой евентуални проблеми.

„ Изправени сме пред обстоятелството, че съществуват опасности, произлизащи от Русия и Украйна, както и от Китай и Тайван, напрежението от Косово . . . към политически нестабилни райони в Южна Америка “, споделя тя, наблягайки също спора в Газа и многочислените напрегнати избори.

Теодор Бунзел, началник на геополитическото консултиране в Lazard, споделя, че компанията е основала особено политическо звено в 2022 година, защото клиентите от ден на ден изискваха препоръки по какъв начин да направляват вложения в райони като Китай. Той споделя, че екипът се разраства бързо от този момент и поучава личния отдел за ръководство на активи на Lazard, както и неговите клиенти за финансови съвещания.

„ В предишното импулсът беше да се отстрани политиката от вземането на корпоративни решения “, Bunzel споделя, само че това става невероятно заради „ напрежение сред огромни, взаимосвързани сили “.

Изправени сме пред обстоятелството, че има опасности, произлизащи от Русия и Украйна, както и Китай и Тайван, напрежението от Косово . . . към политически нестабилни райони в Южна Америка

Алис Скуайърс, съ-ръководител на консултантската работа за вложители в Rothschild & Co

Goldman Sachs последва образеца предходната година с геополитическо консултантско звено, ръководено от сътрудниците Джордж Лий и Джаред Коен, до момента в който PR компанията Brunswick — известна най-много с консултирането на клиенти по отношение на обстановки на сливания и придобивания — е наела поредност от съветници с геополитически опит, в това число някогашен президент на Световната банка, някогашен общоприет шеф на Световната комерсиална организация и някогашен шеф на Агенцията за национална сигурност на Съединени американски щати.

Много повече компании наемат обособени специалисти, които да дават вътрешни препоръки. Бутиковата капиталова банка Centerview неотдавна нае Ричард Хаас, някогашен началник на Съвета за интернационалните връзки, като старши консултант. Лорд Марк Седуил, някогашен началник на английската държавна работа, е член на комисията по риска в Ротшилд, до момента в който Шрьодерс притегли някогашния английски дипломат в Китай сър Себастиан Ууд и сър Никълъс Картър, някогашен шеф на щаба на защитата в Обединеното кралство, да поучава по отношение на геополитиката и ръководството на интернационалните спорове.

Наличието на специалисти „ на заплата “ дава нужните спомагателни умения на капиталовите екипи, споделя Питър Харисън, основен изпълнителен шеф на Schroders. „ Тъй като политиката става все по-раздробена . . . Добре е просто да внесете неинвестиционна позиция към протичащото се в света.

„ Едно нещо, което мисля, че всички сме научили през последните 10 години е, че да се види ясно геополитиката е в действителност мъчно “, споделя той. „ Насочвайки се към по-голяма неустановеност, [Картър] ще оказва помощ на нашите портфолио мениджъри [с] по какъв начин управлявате несигурността, по какъв начин управлявате войната и по какъв начин се развива войната. “

Въпреки че множеството сравнителни борсови показатели като S&P 500 останаха динамични, има някои признаци под повърхността, че промишлеността интегрира геополитиката допълнително от своите капиталови решения.

Най-очевидните случаи са методите, по които вложителите са дали отговор на пълномащабното навлизане на Русия в Украйна през 2022 година Например вложителите са налели съвсем 3 милиарда $ във фондове, ориентирани към авиокосмическата промишленост и защитата, сред февруари и април 2022 година, съгласно Morningstar Direct данни. Оттогава не престават мощни притоци, за разлика от 13 поредни месеца на чисти тегления в навечерието на нашествието.

Firebird, хедж фондът, фокусиран върху Източна Европа, имаше най-малко половината от активите си в Русия по време на нашествието, доста от които бяха замразени и маркирани до нула в границите на дни.

„ Това беше увещание, че политиката в никакъв случай не би трябвало да се приема за даденост “, споделя Савикин, който управлява вложенията на компанията в Източна Европа и Русия. „ Можете да обичате портфолиото си от дъното нагоре, само че в случай че нещо съществено се обърка на макро равнище, ще имате огромен проблем. “

Малко западни вложители са имали толкоз огромна директна експозиция към Русия, само че опитът накара мнозина да помислят по какъв начин потрес като китайска инвазия в Тайван може да има сходен резултат в доста по-голям мащаб.

Броят на фондовете, предлагащи на вложителите метод да влагат в разрастващите се пазари, като в същото време изключва Китай се е нараснал от осем при започване на 2022 година до 20 през днешния ден, съгласно Морнингстар, а притоците са експлодирали с изостряне на напрежението сред Съединени американски щати и Китай.

Почти 1 милиард $ на месец са вложени в EM ex -Китай финансира тази година по отношение на приблизително към 500 милиона $ на месец през 2023 година и 200 милиона $ на месец през 2022 година

Други се обръщат към още по-ясно политически фондове. Тази година Tikehau Capital, листната в Париж група, която ръководи активи на стойност 48 милиарда $, започва „ Фонд за европейски суверенитет “ като отговор на „ ескалиращото геополитическо напрежение и последствията от несъразмерната глобализация “. Германската DWS неотдавна откри американски фонд „ Национални сериозни технологии “, който се пробва да избира акции въз основа на количествени ограничения за геополитически риск.

Томас Фридбергер, заместник-изпълнителен шеф на Tikehau Capital, споделя: „ Нашето разбиране е, че деглобализацията евентуално задейства смяна в метода, по който се основава финансова стойност: вместо основаването на успеваемост, това е от основаването на резистентност. ”

Дискусиите за „ геополитика ” и обвързваните с нея термини по време на позвъняванията за облагите и изявите на конференции на компании от S&P 500 набъбнаха след нахлуването в Украйна и от този момент остават на високо равнище, съгласно данни на AlphaSense. Почти половината от фирмите в американския относителен показател са обсъждали политика в позвънявания на анализатори или събития през последните 12 месеца.

Фридбергер споделя, че има по-голямо възприятие за необходимост измежду вложителите в континентална Европа, в сравнение с в Америка, с европейците като усеща въздействието на геополитиката по-остро след нахлуването на Русия в Украйна. Той споделя, че също по този начин е бил сюрпризиран от размера на ранния интерес към Европейския фонд за суверенитет, който е пристигнал от институционални вложители в Китай.

„ Все още срещам доста сътрудници, които споделят, че това не е огромна работа, “ той споделя. „ [но] колкото по-близо са тези събития до вас, толкоз по-голямо е въздействието върху метода ви на мислене. “

При всички възходящи полемики за политическите опасности измежду вложителите, някои браншове наблюдаващи допускат, че постоянно се равнява на освен това от говорене.

Производителят на съоръжение за чипове Applied Materials, да вземем за пример, сподели на вложителите в регулаторна документи през октомври 2022 година, че е разследван от управляващите на Съединени американски щати по отношение на износа му за клиенти в Китай, само че анализаторите не обърнаха малко внимание, до момента в който не беше очебийно от новинарски репортаж повече от година по-късно.

Акциите, които по това време имаха пазарна капитализация от към $130 милиарда, в началото паднаха с 8 % след новинарския репортаж. За Тед Мортънсън, софтуерен пълководец в RW Baird, закъснелият отговор акцентира по-широк проблем.

„ Призовката беше [докладвана] през октомври 2022 година, само че Уолстрийт е ленив – те не направиха нищо повече работи върху това “, споделя той.

Мортънсън, някогашен водач на Военноморски сили на Съединени американски щати, летял в Близкия изток и Южнокитайско море, прекара години в опити да убеди вложителите да извърнат повече внимание на политиката, само че с техн. акции съвсем непрестанно доближават нови висоти, множеството го подцениха. Applied Materials се възвърне от този спад в границите на един месец и означи мощен растеж тази година.

Когато се появиха вести за евентуални репресии на китайското държавно управление против Apple предишния септември, нейните акции изгубиха 200 милиарда $ пазарна капитализация в границите на два дни, но