Какво доведе до глобалните разпродажби на акции?

В понеделник международните пазари бяха наранени от припадък на сериозен ужас, защото опасенията се завъртяха към траекторията на стопанската система на Съединени американски щати и търговците бързо анулираха залозите, които преобладаваха тази година. 

Япония беше в центъра на бурята в края на лятото, като нейният показател Topix се срина с повече от 12 % в най-голямата ликвидация след срутва на „ Черния понеделник “ през 1987 година Продажбите се разпространиха в Съединени американски щати и Европа пазари, като S&P 500 на Wall Street падна с повече от 2 %.

Какво стои зад разпродажбите?

Накратко: последните стопански данни разрушиха необятно публикуваното мнение, че световните политици, водени от Федералния запас на Съединени американски щати, ще може да охлади инфлацията без прекалено много странични вреди.

Докладът за работните места в Съединени американски щати от петък, който сподели доста по-рязко закъснение на наемането на работа, в сравнение с очакваше Уолстрийт, добави към тлеещите страхове, че най-голямата стопанска система в света е подложена на възходящо напрежение от високите разноски за заеми. Корпоративни ръководители алармираха по време на неотдавнашния сезон на облагите, че потребителите, които играят централна роля в стопанската система на Съединени американски щати, стартират да понижават разноските.

„ Навлизайки в тази година, упованията на вложителите бяха за резултат „ Златокоска “, споделиха в понеделник стратезите на JPMorgan за акции, добавяйки, че този роман в този момент е „ съществено изпитан “.

Goldman Sachs сподели през уикенда, че в този момент има вяра, че има късмет едно към четири Съединени американски щати да изпаднат в криза през идната година, спрямо предходната си прогноза от 15 % шансове.

Признаците за идно икономическо неразположение не се лимитират до Съединени американски щати: бизнес изследванията в еврозоната демонстрират, че блокът е обиден от геополитическо напрежение, по-слаб световен напредък и нежно потребителско доверие. Дейността в преобладаващия заводски бранш в Китай също понижа през трите месеца до юли.

Проучванията от предишния месец на ръководители в индустриалния бранш бяха „ в сходство с забавянето на световните облаги на фабричното произвеждане “, сподели Брус Касман, световен основен икономист в JPMorgan Chase.

Япония в допълнение усложни обстановката с продължаващо отклоняване от политиката си на негативни лихви, което стартира през март и се форсира предходната седмица. Това провокира ужас на валутния пазар, който се популяризира и другаде.

Защо разтърсванията са толкоз съществени?

Глобалните пазари на акции до неотдавна бяха във напредък, водени от очаквания за стопански сюжет на Златокоска и навлизане в американските софтуерни акции, подхранвани от ентусиазма за технологиите за изкуствен интелект. S&P 500 на Уолстрийт, най-важният барометър за акции в света, се увеличи с съвсем 20 % от началото на годината до рекорден връх при затваряне на 16 юли.

Отдръпванията нормално са по-бързи от стопяванията: S&P 500 се намали с близо 8 % от достигането на юлския си връх.

Ръстът на акциите през тази година също накара акциите да наподобяват по-скъпи, фактор, който непрекъснато провокира безпокойствие у вложителите. S&P 500 към петък се търгуваше при към 20,5 пъти предстоящите облаги през идващите 12 месеца, в съпоставяне със междинна стойност от 2000 година насам от 16,5, демонстрират данните на FactSet.

Индексът Vix, постоянно именуван „ измервателят на страха “ на Уолстрийт, в понеделник се изстреля до 65 пункта спрямо 16 пункта преди седмица, най-високото му равнище от пандемията Covid-19 през 2020 година и алармира, че може да се чака още ужас за пазарите. Впоследствие спадна назад до 33.

Волатилността идва и при започване на август, време, когато старши вложители и търговци събират багажа за лятната си почивка. Като цяло, тази обстановка с „ ниска ликвидност “ се поддава на изострени ходове.

Каква е ролята на софтуерния бранш?

Много вложители се тормозят от голямото въздействие върху пазарите единствено на дребна част на софтуерните акции — Американската по този начин наречена Великолепна седморка.

Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta и Nvidia съставляват 52 % от възвръщаемостта от началото на годината на S&P 500 до края на юли, съгласно Хауърд Силвърблат, старши анализатор в S&P Dow Jones Indices. Тези акции в този момент са под напън, като тогавашното им позитивно въздействие върху пазарите се трансформира в главен фактор за разпродажбите. Технологичният показател Nasdaq Composite се намали с към 13 % по отношение на своя връх през юли.

Мрачността беше подсилена от новините този уикенд, че Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет понижи на половина каузи си в Apple като част от по-широкото пренасяне от акциите, което накара милиардера вложител да разтовари $76 милиарда акции.

Появиха се и други опасения, фокусирани върху технологиите. Intel, един от най-известните производители на чипове в Съединени американски щати, се срина с към 30% предходната седмица, откакто разкри проекти за редуциране на 15 000 работни места като част от огромен проект за смяна. Други акции на чипове паднаха вследствие на това.

Безпокойството, че взривът на изкуствения разсъдък ще докара до голямо търсене на профилирани чипове и сървъри е пресилено, също повлия на настроенията.

Производителят на чипове Nvidia, който за малко стана най-скъпата компания в света тази година, падна с повече от 25 % от върховете си през юни.

Защо японските акции са най-силно наранени?

Японските акции изтриха всичките си облаги за годината след спада в понеделник, ужилени от бързо повишаване на йената, откакто Банката на Япония предходната седмица увеличи главния си лихвен % до 0,25 %, най-високото равнище от международната финансова рецесия в края на 2008 година

По-страшната позиция в Япония контрастира с с упования за гълъбова смяна в паричната политика на Съединени американски щати. Това докара до отпадане на по този начин наречените кери покупко-продажби, при които вложителите вземат заеми в страна с ниски лихви, с цел да влагат в такава с високи лихви.

Това взаимоотношение накара йената да се увеличи с над 11 % по отношение на щатския $ – сеизмично придвижване на валутните пазари – от края на юни до 143,95 йени. По-силната валута е огромна спънка за показателите на акциите на страната, които са огромни експортьори.

Активно търгуваният фондов пазар на Япония, който е мощно изложен на световната стопанска система, също е явно място да започнете да поемате риск отвън масата когато огромните световни фондове минават в режим на суматоха.

Въпреки неотдавнашната възходяща изразителност „ Япония се завърна “ и върховете за всички времена, достигнати от акциите в Токио през юли, историята имаше единствено нежна поддръжка. Местните институции и лица в никакъв случай не са купували на пазара със мощно разбиране, което значи, че тежкото повдигане на неотдавнашното рали беше значително движено от чужденци.

Това значи, че тези капиталови „ туристи “ могат да се изтеглят от пазара с изключителна скорост – и те са го създали.

Дали Fed отговорен?

Когато Фед задържа лихвените проценти предходната седмица на 23-годишен връх над 5 %, централната банка на Съединени американски щати се справяше съгласно упованията на вложителите.

Но слабият отчет за работните места през юли, който сподели по-бавно наемане и повишение на равнището на безработица, ненадейно популяризира суматоха, че Фед може да е оставил прекалено много време, с цел да стартира да понижава разноските по заеми, повишавайки рисковете от Съединени американски щати криза. Председателят на Фед Джей Пауъл може да бъде подложен на тестване, в случай че пазарите стартират да скърцат за нескончаем интервал от време.

Сега пазарите дефинират цените с четири или пет четвърт пункта понижения до края на годината. Търговците също залагат на опцията централната банка на Съединени американски щати да бъде принудена да реагира преди идващото си съвещание през септември с непланирано незабавно редуциране.

„ Виждаме опция за [0,5 процентни пункта] редуциране през септември само че желаеме удостоверение от други данни “, сподели Стивън Ингландър от Standard Chartered. „ Ако други данни потвърдят, че спадът е толкоз внезапен, колкото допускат данните за труда през юли, е евентуална поредност от внезапни съкращения. “

Допълнително докладване от Лео Луис

Задължително за четене

Тази публикация беше показана в бюлетина за наложителни за четене, където предлагаме по една забележителна история всеки работен ден. Запишете се за бюлетина тук