Какво искат големите инвеститори в облигации от бюджета на Обединеното кралство

Канцлерът на Обединеното кралство Рейчъл Рийвс би трябвало да показа бюджет идната седмица, който понижава разноските и набира пари, без да подхранва инфлацията, съгласно мениджъри на фондове, виновни за трилиони долари пари на вложителите.

Пазарът на позлатени облигации претърпя нестабилна година, в която терзанията по отношение на инфлацията и размера на издадените облигации спомогнаха за изпращането на дълготрайни разноските по заемите доближиха най-високото си равнище от 1998 година през лятото. Обратният завой този месец на проекта за повишение на налога върху приходите провокира ликвидация в символ на раздразнителност на пазара.

Инвеститори в някои от най-големите компании за ръководство на облигационни фондове в света споделиха на Financial Times по какъв начин считат, че Министерството на финансите би могло да обезпечи бюджет, който успокоява вложителите, като усили свободата на държавното управление по отношение на самоналожените му предели за заеми.

Роджър Халам, световен началник на цените във Vanguard

„ [Правителството] би трябвало да показва корав ангажимент към своите фискални правила. Очакваме композиция от по-високи налози, в допълнение към скромните съкращения на разноските, да се употребява за възобновяване и разширение на фискалната независимост до към £15 милиарда Това е минимумът, предстоящ от участниците на пазара, и неуспехът му евентуално ще докара до по-високи приходи.

„ Бюджетът също по този начин дава опция за предприемане на целеви дейности за понижаване на инфлацията, да вземем за пример посредством понижаване на данъците върху сметките за сила. Това може да задейства удобен цикъл: по-ниска инфлация, повече понижения на лихвените проценти на BoE, подкрепящи растежа, компенсиращи част от фискалното противодействие, по-ниска рентабилност от злато и затова понижени разноски за обслужване на дълга, като в последна сметка укрепва фискалната позиция на Обединеното кралство. “

Ким Крауфорд, портфолио управител на световни проценти в JPMorgan Asset Management

„ Бихме желали да забележим дисциплинираност в препотвърждаването на актуалните фискални правила, дружно с ангажимент за фискална консолидация, която основава по-голяма възглавница против бъдещи шокове. От решаващо значение е това да бъде деликатно финансирано посредством ограничения, които заобикалят подхранването на инфлацията.

" Това би трябвало да помогне за поддържане на ниски разноски по заеми и да поддържа цялостната непоклатимост на пазара на облигации. Погледнато след тази година, благонадежден метод за реформиране на разноските ще укрепи още повече доверието в обществените финанси на Обединеното кралство и ще ускори апетита на вложителите за държавни облигации на Обединеното кралство. "

Винсънт Мортие, колективен ИТ шеф в Amundi

„ Изнасянето на уроци по бюджетно упражнение може да звучи неловко от французин, само че в случай че канцлерът безапелационно запълни фискалната дупка, съизмерима с вероятност за напредък въз основа на реалистична прогноза за напредък на продуктивността от OBR — за разлика от предходната година — тогава пазарите би трябвало да бъдат уверени, че тя няма да има потребност да се връща с повече ограничения след шест месеца.

„ Никаква бюджетна мярка на 26 ноември не би трябвало да окаже прогресивен напън върху краткосрочната инфлация и пазарът на облигации ще реагира зле, в случай че BoE не може да възобнови намаляването на лихвените проценти през идващите шест месеца. Реформите и дерегулацията би трябвало да се ускорят, с цел да насочат растежа към по-висока траектория, единственият вероятен метод за излизане от огромното дългово задължение на Обединеното кралство. “

Андрю Лоу, ръководител и основен изпълнителен шеф на Caxton Associates

„ Пазарът на позлата е най-загрижени, че всяко фискално стягане не навреди на растежа. [Повишаването на данъците] не може да навреди на бизнеса и не може да навреди на инфлацията. Замразяването на праговете е явно. Отнемането на някои от по-високите пенсионни привилегии е друго и изменението на някои от общинските данъчни групи, при които хората в Лондон заплащат по-нисък общински налог върху жилища за £1 милион, в сравнение с хората в Скънторп. 

" Към днешна дата ние сме напряко в обречена на крах [на повишение на налозите и невисок растеж]. Ако бюджетът направи верните неща, можем да избягаме от обречената примка. Ако Рийвс почисти въздуха във връзка с неналичието на повече нараствания на налозите зад ъгъла и секторът на семействата стартира да харчи и банковият лихвен % спада ...  можем елементарно да влезем в бюджета след една година време с запас от £60bn-£70bn. “

Mike Riddell, фонд управител във Fidelity International 

„ Бюджет, който е добър за пазара на позлата, не е безусловно добър за стопанската система на Обединеното кралство. Лошо за младежите би довело до скок на разноските за заеми и несъмнено е неприятно за стопанската система. От лятото вложителите в злато се радват на шума за увеличение на налозите и редуциране на разноските

„ Тази композиция би трябвало да понижи растежа и да намали инфлацията и да даде зелена светлина на Bank of England да понижи лихвите през декември. По-трудното предизвикателство пред държавното управление е да даде бюджет, който също съумява да увеличи продуктивността на Обединеното кралство, тъй като без вложения няма напредък, а без напредък Обединеното кралство има огромен проблем. “

Бил Кембъл, портфолио управител в DoubleLine

„ Изключването на нарастване на налога върху приходите в подготовката на бюджета предходната седмица беше явно разочароващо. Сега съм концентриран върху достоверността на целия пакет, който би трябвало да бъде показан. Надявах се да видя смислени ограничения като увеличение на приходите [повишаване на данъци] и редуциране на разноските, само че тази картина стана доста по-неясна.

" Изглежда, че канцлерът Рийвс ще се опита да вдъне иглата, с цел да направи задоволително, с цел да задоволи пазара. Подобна тактика би рискувала да дискредитира държавното управление като сериозен страж на проблемите с бюджета, правейки тези проблеми единствено по-трудни за разрешаване в бъдеще. "

Марк Даудинг, основен капиталов шеф за закрепени приходи в RBC BlueBay Asset Management

„ Не са нужни по-високи налози в идния бюджет. В стопанска система като Обединеното кралство, която към този момент има исторически високо данъчно задължение, повишението на налозите няма да докара до материални облаги от доходи, защото това утежнява растежа и възпира основаването на благосъстояние. Това, което пазарът на облигации би предпочел да види, е повече дейности за справяне с безконтролното богатство разноски. 

„ Освен това е допустимо да се подхващат ограничения, които икономисват пари на хазната и подтикват растежа. Обединеното кралство заплаща прекалено много за силата си, пропуща доходи от налози върху петрола и газа и утежнява жилищното строителство, всичко това вследствие на прекомерно амбициозни периоди за нулева чиста стойност. в PGIM

„ Предстоящият бюджет е подготвен да дойде на фона на неустойчивост, неустановеност и неустойчивост на пазара, откакто неочакван противоположен завой на повишението на налозите накара вложителите да изгубят доверие, че държавното управление ще реализира решителна консолидация. Това е на фона на охлаждаща се, само че въпреки всичко нараснала инфлация, променлив стопански напредък и по-високи лихвени проценти.

" Материалът е от решаващо значение. Всеки благонадежден проект би трябвало да включва и съкращения на разноските. Правителството се оказва в неразрешима позиция, като върви по въже, и както видяхме, даже предложенията за еволюционен или небалансиран метод ще провокират опасения за устойчивостта на дълга. "

Анди Чорлтън, основен капиталов шеф за закрепени приходи в M&G Investments

„ Ако държавното управление поддържа фискална дисциплинираност дружно със строгата парична среда от Bank of England, стопанската система на Обединеното кралство може да бъде на по-силна основа по отношение на в дълготраен проект.

„ Въпреки това, в по-краткосрочен проект, при липса нито на фискална, нито на парична еластичност, растежът може да остане слаб, а инфлацията следва низходяща траектория. При този сюжет Обединеното кралство може да стартира да наподобява на Европа, като вероятността за понижаване на лихвените проценти от Bank of England се прави оценка в средносрочен и дълготраен проект. Това може да види добивите да се насочат към европейските равнища, правейки свинете да се купуват тук. “

Педер Бек-Фрайс, старши вицепрезидент и икономист в Pimco

„ Бюджетът ще бъде значим както за фискалната надеждност, по този начин и за паричната политически вероятности. След всички сигнали преди бюджета и неустойчивостта, остават основни несигурности към размера на фискалния буфер и състава и графика на новите ограничения.

" Пазарите на облигации ще се надяват на по-предварително стягане и по-голям фискален буфер за възобновяване на доверието. Политическата и фискална неустановеност евентуално ще продължат .   но в случай че държавното управление избегне инфлационните налози и извърши плануваното стягане, фискалният декор евентуално ще добави напън върху BoE да бъде амортисьорът и продължете да намалявате лихвите. “

Адам Мардън, старши управител с закрепени приходи в T Rowe Price

„ Политиците от целия политически набор остават изцяло наясно с въздействието, което пазарът на облигации има върху възприеманата им меродавност, след „ мини “ бюджетния спад през 2022 година

„ Изправени пред намаление на продуктивността, нараснали равнища на дълга и няколко благоприятни условия за редуциране на обществените разноски, големите вложители ще търсят обилни нараствания на налозите като средство освен за възобновяване на фискалната надеждност, само че и за реализиране на задоволителна независимост, тъй че Министерството на финансите да може да дефинира политика за средносрочен проект, без непрестанно да се занимава с спекулации за нарушение на техните фискални правила. “

Крис Джефри, началник на макростратегията в отдела за ръководство на активи на L&G

„ Добре функциониращият пазар на облигации е значим за всяко държавно управление, с цел да финансира и извърши своите капиталови проекти. По-специално фискалната бистрота и предсказуемостта на доставките са нужни за всеки пазар на облигации, с цел да обезпечи обвързваното финансиране на най-ниската цена за обществената каса.

" Ние не имаме вяра, че Обединеното кралство е огромно фискално отклоняване по отношение на сътрудниците си другаде в Организацията за икономическо сътрудничество и раз, само че ще бъде значимо да демонстрираме решителност да се ангажираме още веднъж с задачите за консолидация. Пазарът на позлатени артикули евентуално ще приветства всяка промяна, която правдиво ще върне недостига на настоящия бюджет назад в баланс до 2029-30 година "

Допълнителен отчет от Костас Мурселас