Какво следва за УниКредит на Андреа Орсел?

На събитие тази година, отбелязващо новата спонсорска договорка на УниКредит с тима на Ферари във Формула 1, основният изпълнителен шеф на банката Андреа Орсел направи паралели сред двете компании.

„ Това са две марки, които започнаха в Италия с фантазии за основаване на нещо по-глобално “, сподели Орсел. " В случая на Ferrari, в действителност световен. А в тази ситуация на UniCredit, пан-европейски. "

Неговата упоритост за UniCredit обаче е застрашена. Германското опълчване на придобиването на Commerzbank от италианския заемодател принуди Orcel да отсрочи проектите си за придобиване, до момента в който Рим употребява изключителни пълномощия, с цел да блокира опита му да купи по-малкия милански противник Banco BPM.

Неуспехите повдигат въпроси за това дали Orcel, корав медиатор с известност на безсърдечен, ще остане удовлетворен от ръководството на UniCredit в сегашната му форма и дали най-известният банкер в Европа за сливания и придобивания не е стъпил на мястото, което би трябвало да е негова естествена територия.

Той се придържа към упоритостта си да трансформира банката в районна електроцентрала, като сподели пред Financial Times, че „ когато говорите за... фантазията Европа да има огромни паневропейски банки, тогава ние ще бъдем първите, които ще го създадат “.

Но с две съществени цели, които към този момент не са сложени, анализатори, вложители и противници желаят да знаят какво ще направи най-ценната банка в Италия по-нататък.

Преди по-малко от година UniCredit вярваше, че проектът й за подписване на две преобразуващи покупко-продажби към момента е на път, защото имаше за цел да интегрира изцяло BPM до юни 2026 година, преди да стартира пренасяне на Commerzbank, съгласно хора, осведомени с въпроса.

Но държавното управление на италианския министър председател Джорджия Мелони разпростра своята по този начин наречена златна мощ – в началото въведена за инспекция на задгранични придобивания на стратегически активи – с цел да блокира настъплението върху BPM.

И до момента в който UniCredit бързо построи 29 % дял в Commerzbank посредством покупки на акции и транзакции с деривати, съпротивата от борда на немската банка и Берлин – както и скокът в пазарната стойност на Commerzbank – я принуди да изчака до 2027 година, преди да вземе решение за цялостно усвояване. Критиците настояват, че кариерният търговец Орсел е решил неправилно политическото въодушевление.

„ Банките са суверенни активи и значими активи за една страна “, сподели един почитан европейски банкер. " Не можете просто да решите да влезете принудително, в случай че едно държавно управление не е комфортно. Той искаше да си проправи път напред, без да вземе поради локалната сензитивност, която е значима. Той неправилно разбра политическия подтекст. "

Друг умел банкер за сливания и придобивания беше по-прям, казвайки, че шефът на UniCredit " можеше да подписа тези покупко-продажби, в случай че беше по-примирителен и имаше по-малко надменност ".

Orcel не е склонен, като споделя, че Берлин в началото е подкрепял проекта на UniCredit - която към този момент има наличие в Германия посредством дъщерното си сдружение HypoVereinsbank - за създаване на дял в Commerzbank.

Междувременно аутопсия, осъществена от борда на UniCredit, заключи, че политическите маневри от страна на италианското държавно управление, откакто банката мина към BPM, направиха съвсем неосъществим триумфът на офертата.

„ Не чакахме дълбочината на политическата съпротива към BPM, като се има поради до каква степен договорката имаше смисъл, нито метода, по който в последна сметка беше приложена златната мощ “, сподели Орсел.

Въпреки пречките пред сливанията и придобиванията, акционерите и анализаторите остават оптимистично настроени към УниКредит. Откакто Orcel пое ръководството през април 2021 година, цената на акциите му се увеличи с съвсем 650 % - засенчвайки огромните си европейски сътрудници за същия интервал.

Акциите се покачиха с две трети тази година и анализаторите виждат по-нататъшен растеж макар провокациите. От 23-ма анализатори, които отразяват компанията, единствено двама дават негативна оценка на UniCredit, съгласно Bloomberg.

Андрю Кумбс, анализатор в Citigroup, сподели, че УниКредит е „ доста подобрила “ представянето си посредством стъпки, включващи постоянна дисциплинираност на разноските, и че фактори като ниски кредитни хранителни запаси, възходящи доходи от такси и дейно разрастване на капитал би трябвало да „ движат по-нататъшно възстановяване “ на възвръщаемостта.

Но увеличението на чистия лихвен приход на европейските кредитори - разликата сред лихвата, която банките получават от кредитополучателите и изплащането на вложителите - от по-високите лихви през последните години стартира да понижава. NII на UniCredit падна с повече от 5% през трите месеца до края на септември в съпоставяне със същия интервал на предходната година.

Orcel счита, че секторът е изправен пред по-труден интервал след няколко години на голяма възвръщаемост. „ Пазарът се трансформира от доста скептичен за европейските банки в евентуално прекомерно оптимистичен “, сподели той. „ Ние се приготвяме за по-тежка среда. “

Едно нещо, което ще помогне на UniCredit, е построяването на дялове в Commerzbank и гръцката Alpha Bank, за които Кумбс от Citi предвижда, че дружно ще прибавят спомагателни 800 милиона евро годишно доходи.

Дялът на UniCredit от 29,5 % в Alpha, който гръцкото държавно управление поддържа, покачва вероятността италианската банка да стартира оферта за кредитора на стойност 8,1 милиарда евро, макар че Orcel сподели, че „ за момента “ ще „ остане на равнище на присъединяване под цялостна оферта “.

Но спрямо някои от огромните си европейски сътрудници, UniCredit няма сравними бизнес линии в области като ръководство на активи, обезпечаване, заплащания и капиталово банкиране, които генерират доходи от такси.

Предишното управление на италианския заемодател рационализира банката, като разтовари дъщерни сдружения, в това число продажбата на мениджъра на активи Pioneer на Amundi и на онлайн брокерската компания Fineco.

С няколко останали явни огромни цели за сливания и придобивания, наблюдаващи от промишлеността спекулират, че фокусът на Orcel в този момент ще се насочи към тази печелеща такса страна на групата.

„ В Италия на процедура няма [търговия на дребно M&A] варианти, останали за UniCredit “, сподели върховен изпълнителен шеф в друга италианска банка. „ Сега ще става въпрос за развиване в области като ръководство на активи, частно банкиране, капиталово банкиране, разширение на интернационалния отпечатък и продължение на органичния напредък. “

Орсел, който споделя, че скоро ще очертае проект за напредък на банката в Италия, който ще бъде „ напълно органически “, към този момент е в развой на възобновяване на части от звеното за ръководство на активи на банката.

UniCredit има контракт с Amundi, който разрешава на италианския заемодател да популяризира продуктите на френския управител на активи до 2027 година Междувременно Amundi ръководи активи на стойност съвсем 70 милиарда евро за UniCredit в Италия.

Orcel се стреми да усили частта от таксите, които банката взема при продажбата на средства, и преди този момент сподели, че UniCredit може да не възобнови контракта с Amundi. Ако изтегли средствата си от Amundi, италианският заемодател ще би трябвало да реши дали желае да ги ръководи вътрешно или да подписа нова договорка с различен управител на активи.

„ Имаме и ще продължим да построяваме нашите лични благоприятни условия вътрешно “, сподели Орсел, добавяйки, че когато банката реализира опциите, „ ще се фокусираме повече върху това по какъв начин можем да увеличим ръководените активи “. Той сподели, че по-късно фокусът ще се насочи към частното банкиране, като кредиторът желае да разшири бизнеса си посредством увеличение на своята „ всеобщо заможна “ потребителска база.

Той добави, че банката ще се концентрира и върху ускорение на подобренията на технологията си, с цел да се конкурира с „ най-хубавите в класа си финтех технологии “, както и да се насочи към редица артикули и географски области, които бяха изоставени по време на съкращенията след финансовата рецесия, в това число разширение в източната част Европа.

„ Разбирам, че не е толкоз вълнуващо като 2022-2023 година, когато удвоявахме чистата облага всяка година “, сподели той. " Не е толкоз вълнуващо, колкото предишния ноември, когато обявихме оферта за BPM. Но това е по какъв начин стоят нещата. "

Orcel добави, че „ не изключва, че ще наддаваме за други неща, само че към този момент сме се фокусирали извънредно върху това да победим връстници по печеливш напредък и извънгабаритни дистрибуции “.

Той също по този начин уточни, че покупко-продажбите за сливания и придобивания могат да работят като разпръскване, като сподели, че от време на време е било „ битка “ да резервира мениджърския си екип и организацията фокусирани и дисциплинирани върху основите през последната година на фона на разногласията към BPM.

Междувременно съветският бизнес на UniCredit продължава да съставлява стратегически проблем за групата. По-рано Орсел сподели, че задължението на банката да напусне страната е „ безусловно явен “, само че е възпрепятстван от правни и регулаторни спънки, наложени от Москва.

Той сподели на FT, че напъните за закриване на звеното – нещо, което е било подложено на напън от Европейската централна банка да форсира – не престават, добавяйки, че то ще бъде „ на процедура отстранено “ от групата до идната година.

Акционерите наподобяват спокойни по отношение на ситуацията, в което се намира банката. UniCredit даде обещание да разпредели минимум 9,5 милиарда евро на вложителите посредством назад изкупуване на акции и дивиденти за своята финансова 2025 година, като Орсел сподели през септември, че банката има непотребен капитал от 10 милиарда до 11,5 милиарда евро.

„ Той сподели голяма дисциплинираност “, сподели Коул Смийд, основен изпълнителен шеф на акционера на UniCredit Smead Capital Management. " Orcel е най-хубавият в разпределянето на капитал измежду европейските банки. Ако не е развален, не го поправяйте. "

Друг почитан италиански капиталов банкер предизвести, че Orcel ще загуби ливъридж, в случай че съобщи непотребния капитал на акционерите. „ Ако той върне целия капитал, той губи концепцията, че може да подписа огромна договорка за сливания и придобивания. “

Въпреки всички провокации и неуспехи, Орсел наподобява индиферентен в своята задача.

„ УниКредит е необичайно, прелестно животно “, сподели той. „ Имаме лого на Ferrari. [Имаме] . . . най-хубавото съответствие на приходите и възвръщаемостта на личния капитал измежду нашите сътрудници. Работата е толкоз удовлетворяваща. “