Какво струва един нов албум на Тейлър Суифт?
Много читатели ни казаха, че идеалният брой истории за Тейлър Суифт във финансовите медии е нула. Тези хора не прекарват добре месеца и, за извинения, ще го влошим.
Bank of America се опита да оцени колко струва The Tortured Poets Department, последният албум на Суифт към Universal Music Group, нейният звукозаписен лейбъл от 2018 г. Отговорът, подобно на LP, има две страни.
За UMG е полезно да продава много плочи много бързо, но това е само поради необичайно голямото търсене на сувенирни копия на винил и CD. Приходите от стрийминг на музика обаче се клъстерират надеждно около няколко хиляди достъпни хита, които могат да се изплащат и се възпроизвеждат непрекъснато, така че дори за звезда с размерите на Swift, стойността за издателя на нов материал вероятно ще бъде незначителна.
Аналитикът на BofA Адриен дьо Сен Хилер и екипът пишат:
Няма точно разкритие колко въздействащ е [Swift] за UMG финансови показатели, но нашето усещане е, че 1) Тя представлява не повече от 2-3% от приходите на UMG за 2023 г. Това се основава на разкритието от 2020 г., че най-продаваният изпълнител на UMG представлява <1% от записаните приходи, а първите 15 - 12%. Делът на топ 50 обаче леко нарасна между 2022 г. (22%) и 2023 г. (24%). За да поставим нещата в перспектива, според Luminate, Тейлър Суифт представлява 1,8% от потреблението на музика в САЩ през 2023 г.
Ключово съображение при оценяването на музикалните права (както често се обсъжда в тези пиксели) е дълголетието на хит. UMG класифицира като нова всяка песен, издадена през последните три години, а останалите нарича „каталог“. Последната категория е била 62 процента от записаните приходи на групата през 2023 г. спрямо 54 процента през 2020 г.
Разчитането на UMG на предходния каталог е слабо в сравнение с инвестиционните фондове за права на рентиерство – няма песни по-малко от три години влязоха в изчислението на справедливата стойност на Hipgnosis за цялата 2023 г., например, за малкото, което имаше значение.
Разликата между тези средства и големите лейбъли е мащабът. Обемите на музиката, която стриймват, са ограничени повече от часовете през деня, отколкото от дълбочината на техните списъци. Общият пазарен дял на UMG, Sony и Warner е повече от 70 процента.
Всеки път, когато сте чули песен, докато пазарувате или гледате кофти телевизия, има по-голям шанс от едно към три това да е актив на UMG. Графика на пазарния дял от Barclays:
И Swift вероятно струва по-малко за продажба на UMG от средностатистическия си изпълнител. Тя е работила, за да запази правата върху главния запис, така че е вероятно да има право на по-голям дял от възнагражденията.
След това има плъзгане на маржове от феновете, които искат пластмаса. Swift е най-големият на винил и дори ако тези продажби се третират като бонус, който няма ефект върху обемите на стрийминг, груповите маржове на продажба все още страдат.
Албумът на Swift от 2022 г., Midnights, продаде 1,8 милиона физически копия през САЩ през тази година представляват 1,8 процента от продажбите на физически музикални медии за тази година, казва BofA, цитирайки данни на Luminate. Следващата, 1989 г. (версията на Тейлър), прехвърля 2 милиона физически копия и представлява 1,9 процента от физическия музикален пазар в САЩ.
За същите албуми в годините на тяхното издаване, техните аудио потоци в САЩ възлизат съответно на едва 0,2 процента и 0,1 процента. Така че докато физическите продажби на UMG за последните две години надминаха пазарните очаквания, не е имало очевиден скок на Swift на „много по-фрагментирания“ стрийминг пазар, казва BofA.
Поточното предаване, освен че е най-важната линия за резултати, е мястото, където пазарът има навика да изпреварва себе си. Приходите от стрийминг на UMG не надхвърлиха консенсусните очаквания през първото и третото тримесечие на 2023 г.
Резултатите от UMG за първото тримесечие на 2024 г. трябва да бъдат публикувани на 2 май. Анализаторите очакват тримесечните приходи от записана музика да нараснат с 6% на годишна база до 2 млрд. евро, от които около 1,1 млрд. евро ще дойдат от платени стрийминг услуги.
Физическите продажби на музика ще бъдат рязко по-ниски както от коледното тримесечие, така и от първото тримесечие на 2023 г., въпреки че наличието на по-малко дългосвирещи плочи за печат би трябвало да помогне за рентабилността, а 260 милиона евро или около приходи от магазините за звукозаписи едва ли ще имат голямо значение за голяма картина.
За да поставим цифрата в контекст, UMG вероятно е спечелил повече от безплатно ниво на стрийминг през последното тримесечие (325 милиона евро), отколкото от физически медии и цифрови изтегляния, взети заедно. JPMorgan изчислява, че UMG може да направи 715 милиона евро приходи през тази година само от TikTok, ако приемем, че може да разреши спор за права на ползване и приложението не е затворено в САЩ.
Заслужава да се отбележи също, че докато Hipgnosis се разпадна и партньори в сектора като Concord реагираха на по-високи за по-дълго лихвени проценти чрез увеличаване на обема, бизнес моделът на музиката като анюитет продължи да работи за големите компании почти навсякъде.
Ръстът на обема от година до днешна дата е спрял само в Япония, където данните са неестествени поради необичайното разчитане на музикални видеоклипове, които предпочитаме да не разследваме. Графика от Barclays:
В заключение, изглежда, че Тейлър Суифт наистина не е толкова важна за финансовите пазари и вероятно трябва да пишем по-малко истории за нея. Още веднъж, съжалявам.
Допълнително четене
— Защо е толкова трудно да се определи колко пари прави Тейлър Суифт? (FTAV)
