Калейдоскопичната глобална икономика: устойчива, щастлива и крехка
Изминалата седмица въплъщава калейдоскопичното положение на световната стопанска система през 2025 година Тя стартира с възобновени страхове от комерсиално напрежение сред Съединени американски щати и Китай. След това, във вторник, пристигна леко облекчение от МВФ, който увеличи прогнозите си за напредък за множеството огромни развити стопански системи през 2025 година На финансовите пазари, солидните доклади за приходите на банките в Съединени американски щати подчертаха процъфтяващите условия за подписване на покупко-продажби и търговия. Актуализациите на финансистите обаче бяха смекчени от предизвестията за евентуален инвеститорски балон в региона на изкуствения разсъдък, разхлабени стандарти за кредитиране и нереалистично тесни спредове на кредитните пазари. До петък световните финансови пазари се разпродаваха още веднъж, този път заради опасения за здравето на районните кредитори в Съединени американски щати.
Всеки, който търси елементарен, изчерпателен роман, който да изглади всички несъгласия, ще бъде отчаян. И в случай че намерят подобен, би трябвало да са скептични. Прогнозирането е задоволително мъчно в интервали на непоклатимост, да не приказваме, когато водачът на най-голямата стопанска система в света употребява непредсказуемостта като инструмент на политиката и когато вярата в трансформиращата мощ на новата технология движи трилиони долари вложения. В такива времена може би е най-добре да приемете двусмислието и да гледате на международната стопанска система и пазари такива, каквито са в реалност – издръжливи, щастливи и нежни по едно и също време.
Започвайки със мощните страни, мрачните прогнози по-рано тази година подцениха гъвкавостта на частния бранш. В отговор на вносните мита на американския президент Доналд Тръмп, американските компании заредиха вноса, поеха разноските и откриха решения, в това число доставяне от снабдители с по-ниски цени. Чуждите компании пренастроиха веригите за доставки, а някои даже прибягнаха до преетикетиране на артикули, с цел да отстранен митата. В същото време обещанието за AI поддържа търговията, финансовите разноски и фондовите пазари. Наистина, вложенията в центрове за данни, чипове и облачна инфраструктура компенсираха необятното намаляване на стопанската система на Съединени американски щати.
Политиците изиграха роля. В някои развити стопански системи разтърсванията дадоха подтик на промените. Канада либерализира вътрешния си пазар. Обикновено спестовната Германия усили фискалната си мощност. Развиващите се стопански системи демонстрираха непоклатимост - тази седмица МВФ похвали тяхната рационална парична и валутна политика. Отвъд Съединени американски щати логиката на отворената търговия също наподобява непокътната. Държавите и блоковете диверсифицират своите търговски връзки.
Може би имаше и шанс. Най-лошите сюжети, които държаха будни икономисти и вложители напролет, не се сбъднаха. Протекционисткият дневен ред на Тръмп беше воднист от забавяния, отделяния и договаряния с търговски сътрудници. Това значи, че междинната ефикасна тарифна ставка в Съединени американски щати в този момент е към 17,9 %, а не 28 %, изчислени след известията за „ деня на освобождението ” на 2 април. Намаляването на лихвените проценти също даде известна пролонгация, до момента в който слабостта на $, необикновена във времена на висока неустановеност, беше попътен вятър за нововъзникващите стопански системи.
Добрият шанс обаче единствено акцентира идните рискове. Митата на Съединени американски щати, изключително с Китай, не престават да се трансформират. Съществуващите мита и продължаващата неустановеност ще подкопаят икономическата интензивност. Скъпите оценки на акциите и високите експозиции към Big Tech рискуват доста заличаване на благосъстояние, в случай че оптимизмът за AI се поколебае. Съединени американски щати ще изгубят и икономическа патерица. Навсякъде другаде на финансовите пазари има възходящо безпокойствие към капацитета за несъблюдение на отговорности на фона на самодоволни цени на корпоративния дълг и ливъридж на частните пазари. За държавните управления нестабилните обществени финанси оставят малко място за каквато и да е фискална поддръжка и прибавят неустойчивост към пазарите на облигации.
Пълният набор от стопански сигнали разкрива значими уроци за политиците и вложителите. Издръжливостта би трябвало да се надгражда, на шанса и вярата не може да се разчита, а крехкостта не би трябвало да остава без внимание. В свят, който отхвърля да седи имобилен, опростените отговори могат да бъдат неразбираеми. Прегръщането на шума, вместо да се пробвате да го филтрирате, е най-сигурният залог.
