„Като в очакване на Годо“: инвеститорите се надяват на обрат в Китай през новата година
Някои от най-големите банки на Уолстрийт залагат на доста възобновяване на китайския фондов пазар през 2024 година след бруталното проваляне от предходната година, даже толкоз доста фондови мениджъри остават внимателни да се върнат назад без по-силни политически сигнали от Пекин.
Стратезите от JPMorgan предвиждат, че показателят MSCI China ще приключи тази година с почти 18 цента нагоре от мястото, където затвори през декември. Goldman Sachs сложи 12-месечната си цел за показателя на същото равнище.
Инжекциите на фискална и парична поддръжка, управлявани от китайската комунистическа партия за подмладяване на стопанската система, до момента не съумяха да спрат разпродажбата в локално регистрирани акции, като бенчмаркът MSCI падна с повече от 13 % предходната година.
„ Това е като „ В очакване на Годо “, сподели Ален Бокобза, началник на световното систематизиране на активите в Société Générale, върху едноименната неуместна пиеса на Самюъл Бекет, с цел да опише многото подправени изгреви за китайския фондов пазар предходната година. „ За известно време имахме тактическо „ наднормено тегло “ върху китайските акции. Беше доста мъчително. “
Това неприятно показване на фондовия пазар накара съвсем 90 % от задграничните пари, ориентирани към китайските акции през 2023 година, да изтекат назад преди края на годината. Изчисленията на Financial Times, основани на борсови данни, демонстрират, че чистите задгранични вложения в китайския фондов пазар възлизат на едвам 30,7 милиарда Rmb (4,3 милиарда долара) в края на декември.
Изчисления на FT, основани на данни от комерсиалната стратегия Stock Connect на Хонконг демонстрират, че чистите задгранични вложения в китайския фондов пазар през 2023 година възлизат на по-малко от Rmb44bn – най-малката сума от 2015 година
Но доста прогнозисти на Уолстрийт резервират вярата, че в последна сметка ще дойдат по-строги ограничения, и приканват вложителите които избягаха от китайските пазари през втората половина на 2023 година, с цел да скочат назад, до момента в който акциите са евтини.
„ Ние не споделяме мнението, което мнозина поддържат на пазара, че „ Китай значително не може да се влага “ и виждаме удобна обстановка риск-възнаграждение в Китай “, сподели Кунджал Гала, началник на световните нововъзникващи пазари във Federated Hermes, чийто световен фонд за нововъзникващи пазари има наднормено тегло върху китайските акции.
Гала акцентира на „ сериозните области “ като батериите за електрически транспортни средства и произвеждане на чипове, където Китай е значим световен състезател като доказателство, че страната може да пренасочи стопанската система си към „ по-устойчиви мотори на растежа “.
Други фондови мениджъри подчертаха, че китайските компании търгуват на исторически евтини оценки с MSCI Китайският показател се намали с 57 % от своя връх за 2021 година към 1 януари тази година.
„ Качеството на фирмите не се отразява в техните оценки “, сподели Алесия Берарди, началник на нововъзникващите макроси и тактики в Институт Амунди.
Берарди сподели, че Amundi е с „ тактически наднормено тегло “ в браншове като автоматизация, роботика и чисти технологии, където Китай е постигнал забележителен прогрес, „ въпреки и безпристрастен като цяло “.
Въпреки това методът на Пекин на вътрешни въпроси евентуално ще даде звук за годината. В различен симптом на възходящ скептицизъм за икономическото здраве на страната, рейтинговата организация Moody's понижи вероятността си за суверенния кредитен рейтинг на Китай до негативна при започване на декември, като се базира на риска от продължаваща ликвидна рецесия в бранша на парцелите в страната и по-нисък средносрочен напредък.
Уенди Лиу, основен китайски финансов пълководец в JPMorgan, призна, че доста вложители „ биха желали да видят пътна карта “ за това по какъв начин китайските политици възнамеряват да се оправят с проблеми като рецесията на пазара на парцели и голямата купчина дълг на локалното държавно управление.
Анализаторите предизвестиха, че множеството световни вложители евентуално ще останат внимателни във връзка с китайските акции преди по този начин наречените „ Две сесии “ при започване на март – годишно събиране в Пекин, където висши водачи на комунистическата партия афишират годишен цел за стопански напредък и обрисуване на политически цели за идната година.
„ Има интервал на вакуум за издание на политики преди двете сесии и чакаме, че ще бъде мъчно за широкомащабни, изменящи играта политики преобърне упованията на пазара през това време, ” сподели Кевин Лиу, финансов пълководец в китайската капиталова банка CICC. „ ефикасна “ парична политика в поддръжка на икономическия напредък. „ Става въпрос по-малко за „ в случай че “ и повече за количеството и естеството на другите ограничения за стимулиране, които чакаме “, добави Бокобза.
Алехандро Аревало, началник на дълга на нововъзникващите пазари в Jupiter Asset Management в Лондон, сподели той беше поощрен от мненията на държавното управление, че е „ все по-склонно “ да се намеси в поддръжка на стопанската система.
„ Ние имаме вяра, че сме очевидци на постигане на дъното на китайските пазари и настроения и затова чакаме да забележим някои усъвършенстване с напредването на годината “, предвижда той.
Въпреки това оптимистите осъзнават, че се борят против приключването на пари и настроенията на Уолстрийт. Стратезите на Morgan Stanley предвиждат, че показателят MSCI China ще се повиши единствено със 7 % тази година, по-малко от половината от упованията на JPMorgan и Goldman Sachs.
„ [Китайският фондов пазар] беше много разрушен, “ сподели Алекс Брейзър, ръководещ шеф на BlackRock в Обединеното кралство в диалог с Outlook. „ Но вероятностите за напредък се утежниха, тъй че в последна сметка останахме неутрални. “
Подобно на други, Лиу от JPMorgan не е смутен. Въпреки че клиентите може да предпочетат „ нещо съответно “ от китайските политици, с цел да оправдаят изкупуването на подценени акции, тя сподели, че от нейния опит „ най-хубавата опция за закупуване е, когато няма катализатори “.
Допълнителен отчет от Cheng Leng в Хонконг
