Кацането меко ли е? Ще остане ли така?
През далечната 1973 г. Америка преживя обезпокоителен ръст на инфлацията. Но Джордж Шулц, министърът на финансите по това време, предположи, че проблемът ще бъде преходен – че икономиката може да има „меко приземяване“.
Не се случи. 1970-те бяха позорно десетилетие на стагфлация, а инфлацията най-накрая беше овладяна през 1980-те само чрез строги парични политики, които причиниха години на много висока безработица.
Така президентът Байдън малко изкуши съдбата, когато заяви в речта си за състоянието на Съюза, че „приземяването е и ще бъде меко“. Но той почти сигурно е прав.
изложи някои специфични, макар и донякъде произволни критерии, помоли своите читатели да поставят вероятности за възможни резултати и даде собствена оценка:Лари Съмърс, който вярваше, че ще имаме да преминете през години на много висока безработица, за да намалите инфлацията.Въпреки това последните данни – включително тази сутрин – бяха донякъде разочароващи, с два донякъде горещи доклада за потребителските цени подред и бледи намеци за влошаващ се пазар на труда. Отменено ли е мекото кацане?
Вероятно не. Опитвам се да не участвам в мотивирани разсъждения тук, но вярвам, че има основателни причини да не приемаме твърде сериозно тези горещи числа за инфлация. Всъщност съм малко по-притеснен от нарастващите рискове от рецесия.
Най-напред: Може би сте чели, че потребителските цени, без храните и енергията, са се повишили с 3,8 процента през миналото година. Това звучи доста зле. Но не познавам сериозни икономисти, които да вярват, че това е точна картина на основната инфлация.
еквивалентен наем на собствениците — цена, която по дефиниция никой всъщност не плаща — и по технически причини официални мерки за цените на жилищата изостават значително от пазарните наеми, които на национално ниво са близки до равни за дълго време.И така, къде сме всъщност? Харесва ми да гледам шестмесечната промяна в потребителските цени без храна, енергия, употребявани коли и подслон - не защото изключените артикули нямат значение, а защото те са или силно нестабилни, или, в случай на подслон, силно изоставащ индикатор. Този индекс се покачва с 2,8 процента годишен темп.
Можем да анализираме числата допълнително и много икономисти са заети да правят това, докато пиша. Но позволете ми да ви дам някои други индикатори, които ми дават известна увереност, че основната инфлация е доста под 3 процента.
Един индикатор са заплатите. Средните почасови доходи се повишиха с годишен темп от по-малко от 4 процента през последните шест месеца, докато производителността (променлива цифра, особено по време и непосредствено след пандемичната рецесия) се повиши с годишен темп от 1,6 процента от навечерието на пандемия. Това предполага основен процент на инфлация от около 2,5 процента.
Разглеждам и частни бизнес проучвания, които не показват никакъв намек за покачване на инфлацията в официалните данни. Ето например какво казват мениджърите по покупките, анкетирани от S & P Global, за цените на суровините (процентът, който казва, че цените са се повишили, обикновено е тясно свързан с процента на инфлация - графиката показва процента на фирмите, отчитащи увеличение на цените, така че ниво, по-високо от 50, означава, че се повишават средно):
FRED, безценният източник на икономически данни, предоставя готови диаграми на мярката на правилото Sahm:магически парични дървета.Упражнението изглежда е будно, синьо състояние.
Инвестиционният бум в Мексико.
Насилието с огнестрелно оръжие се връща предимно към нивата преди пандемията.
