Кацането меко ли е? Ще остане ли така?
През далечната 1973 година Америка претърпя притеснителен растеж на инфлацията. Но Джордж Шулц, министърът на финансите по това време, допусна, че казусът ще бъде временен – че стопанската система може да има „ меко приземяване “.
Не се случи. 1970-те бяха позорно десетилетие на стагфлация, а инфлацията най-сетне беше овладяна през 1980-те единствено посредством строги парични политики, които предизвикаха години на доста висока безработица.
Така президентът Байдън малко изкуши ориста, когато съобщи в речта си за положението на Съюза, че „ приземяването е и ще бъде меко “. Но той съвсем несъмнено е прав.
изложи някои характерни, въпреки и ненапълно случайни критерии, помоли своите читатели да слагат вероятности за вероятни резултати и даде лична оценка: Лари Съмърс, който вярваше, че ще имаме да преминете през години на доста висока безработица, с цел да намалите инфлацията.Въпреки това последните данни – в това число тази заран – бяха ненапълно разочароващи, с два ненапълно горещи отчета за потребителските цени поред и бледи подмятания за влошаващ се пазар на труда. Отменено ли е мекото кацане?
Вероятно не. Опитвам се да не вземам участие в стимулирани разсъждения тук, само че имам вяра, че има основателни аргументи да не одобряваме прекомерно съществено тези горещи цифри за инфлация. Всъщност съм малко по-притеснен от възходящите опасности от криза.
Най-напред: Може би сте чели, че потребителските цени, без храните и силата, са се повишили с 3,8 % през предишното година. Това звучи много зле. Но не познавам съществени икономисти, които да имат вяра, че това е точна картина на главната инфлация.
равностоен наем на притежателите — цена, която по формулировка никой в действителност не заплаща — и по механически аргументи публични ограничения за цените на жилищата изостават доста от пазарните наеми, които на национално равнище са близки до равни за дълго време.И по този начин, къде сме в действителност? Харесва ми да виждам шестмесечната смяна в потребителските цени без храна, сила, използвани коли и заслон - не тъй като изключените продукти нямат значение, а тъй като те са или мощно нестабилни, или, при положение на заслон, мощно изоставащ знак. Този показател се повишава с 2,8 % годишен ритъм.
Можем да проучваме числата в допълнение и доста икономисти са заети да вършат това, до момента в който пиша. Но позволете ми да ви дам някои други знаци, които ми дават известна убеденост, че главната инфлация е много под 3 %.
Един знак са заплатите. Средните почасови приходи се покачиха с годишен ритъм от по-малко от 4 % през последните шест месеца, до момента в който продуктивността (променлива цифра, изключително по време и директно след пандемичната рецесия) се увеличи с годишен ритъм от 1,6 % от навечерието на пандемия. Това допуска главен % на инфлация от към 2,5 %.
Разглеждам и частни бизнес изследвания, които не демонстрират никакъв намек за повишаване на инфлацията в формалните данни. Ето да вземем за пример какво споделят мениджърите по покупките, интервюирани от S & P Global, за цените на суровините (процентът, който споделя, че цените са се повишили, нормално е тясно обвързван с % на инфлация - графиката демонстрира % на компаниите, отчитащи нарастване на цените, тъй че равнище, по-високо от 50, значи, че се покачват средно):
FRED, скъпият източник на стопански данни, дава подготвени диаграми на мярката на правилото Sahm: вълшебен парични дървета.Упражнението наподобява е будно, синьо положение.
Инвестиционният взрив в Мексико.
Насилието с огнестрелно оръжие се връща най-вече към равнищата преди пандемията.
